A股不平穩：新三板為先國際板今年推出有點懸

2011年01月18日 03:51
來源：國際金融報作者：趙怡雯

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本報記者趙怡雯　發自上海

目前A股市場缺乏較好的避險機制，一旦公司出現較大的負面消息影響股價走勢，A股沒有很好的工具去對沖

在推出國際板初期時，可以適當地限制上市公司籌來的資金，只可以用在發展中國的業務，也保證他們把籌來的錢投入國內的業務，這樣可以有效增加國內的就業

進入2011年以來，A股國際板便成為了國內外市場人士討論的焦點。在上周末結束的全國證券期貨監管工作會議上，監管層明確表示2011年要推進國際板建設。然而，業內人士認為，2011年中國投資者是否能夠看到國際板的推出卻有點“懸”。因為在國際板推出之前，中國資本市場還需要進行一些基本制度的完善。

眾人期待大突破

根據權威人士稱，證監會目前正在研究制定國際板制度規則，加強與有關部門的溝通協調，研究論證國際板建設總體方案，并將全面做好有關技術準備，推進國際板建設。

盡管目前沒有國際板推出的具體時間表，但可以肯定的是，2011年離國際板的推出已經不遠了，國際板的進程可能在今年有重大突破。在上海證券交易所公布的《上海證券交易所戰略規劃(2011年-2020年)》中，已經將推進國際板市場建設列為上證所的近期戰略目標(2011年-2013年)之一。

同時，一些國際投行在與境外客戶的接觸中，也不停地透露出一些國際著名企業對中國A股興趣濃厚。除了匯豐控股、紐交所等一些競爭國際板首批掛牌企業的“老面孔”外客有傳聞稱麥當勞也對A股國際板表現出強烈的興趣。匯豐中國董事長鄭海泉日前更是期望，國際板可以在今年真正落成，匯豐控股能夠成為首批登上上海國際板的外資企業。種種跡象表明，國際板已經離我們愈來愈近了。

今年推出有難度

然而，作為中國證券市場一項創新措施，推出國際板也需要較為平穩的市場環境配合，但今年上半年A股仍有多重不確定因素存在，其中既有境內的也有境外的。

同時，西南證券分析師王大力在接受《國際金融報》記者采訪時指出，“今年管理層在多層次市場體系建設上將有多方面工作需要做，其中包括新三板擴容、放開融資融券標的、轉融通的推出、創業板退出機制的完善等，相對于國際板而言，這些市場的基礎性建設可能更為重要，管理層可能會按照主次輕重來推出。”王大力認為，從這種情況來看，國際板短期內推出的可能性不大。

事實上，在2011年的全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席尚福林所作出的具體部署，也是以啟動新三板為“先”，而國際板則重在研究制度規則，以及做好相關技術準備等方面。

昨日，瑞銀集團中國證券部總監袁淑琴向記者指出，“在國際板上市的境外企業，一般在其他海外市場也有上市，因此這些股票在國際板的波動不僅受到公司基本面的影響，還會受到其他市場走勢的影響，但目前A股市場缺乏較好的避險機制，一旦公司出現較大的負面消息影響股價走勢，A股沒有很好的工具去對沖。”因此這袁淑琴認為，今年A股市場還有不少結構性的問題需要去完善。

初籌資金限去向

截至目前，已有23家跨國企業表示有意登陸國際板，這些企業包括匯豐銀行、通用電氣、沃爾瑪、聯合利華、大眾汽車、渣打銀行等。同時，不少跨國企業已經向普華永道、安永等國際會計師事務所提出了計劃在國際板上市的審計和咨詢，一旦政策放開即可正式申請。

然而，有不少國內市場人士擔心，由于中國A股市場新股高估值“舉世聞名”，因此A股國際板推出后可能會成為外資企業的“提款機”。對于這種擔憂，袁淑琴認為，可以在國際板啟動初期，從企業融到資金的流向方面，來篩選前來上市的外資企業。

袁淑琴建議，管理層可以考慮限制前來融資的外資企業把籌來的錢只用于其在中國的業務上。“從慎重的原則和保護股民的利益出發，在推出國際板初期時，可以適當地限制上市公司籌來的資金，只可以用在發展中國的業務，也保證他們把籌來的錢投入國內的業務，這樣可以有效增加國內的就業。而把錢放在開展網點和推出產品上，也可以促進技術的轉讓，加速國內新產品、新業務、新技術的推出。”