A股迎來史上最密集新股破發潮

2011年01月19日 05:49
來源：證券時報作者：羅峰

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當下正處A股有史以來最密集的新股破發潮。

不僅是創紀錄的一日上市5只新股全部破發。1月以來，深滬兩市上市21只新股，9只新股上市首日便破發。隨著市場震蕩，昨日收盤已經有14只跌破發行價，破發率達66%，這一比例亦為A股市場罕見。

證券時報數據部統計顯示，2010年11月以來上市的新股，共有30只昨日收盤價跌破發行價；2010年以來上市的新股，破發數更多達92只，遠遠超出之前各年份的破發股數量。把新股與當年最后一個交易日收盤價作比較，每年年終破發股沒有超過40只的，2003年以前都不超過10只，破發最嚴重的兩個階段也是大盤的最“熊”時期——2004年32只、2008年30只。

一般來說，在A股市場中，新股頻頻破發是市場弱到極點的表象之一。但2010年創歷史地發了349只新股，使得新股表現和大盤走勢的短期關聯度有所弱化。上周四華銳風電、秀強股份在上證指數高開并收紅的背景下上市即快速破發，昨日上證指數微漲收紅，5只新股仍深幅破發，收盤時兩市A股跌幅前三名全是新股。

不過，新股破發這種用腳投票的極端現象整體仍體現了大市的情緒。2010年第一波新股破發潮是1月底到2月上旬。當時上證指數連跌三周；第二波新股破發潮是5月中旬到7月中旬。上證指數從4月中旬跌到7月初，可見新股破發潮起時比大盤晚點，停時也比大盤晚點；第三波新股破發潮是9月下旬，當時上證指數連跌兩周；國慶前后，A股發動了一波小牛行情，再也沒新股破發，直到2011年1月重新出現破發；2011年1月新股密集破發，上證指數創出3個月來新低。

新股破發率創紀錄的背后，是二級市場炒新被套、一級市場打新也被套。隨著昨日上市的所有新股在上市首日全部破發，A股一直以來一級市場打新無風險獲利的神話徹底破滅。

分析人士指出，新股破發率創紀錄，固然與估值過高有關，但以前市場低迷時低市盈率發行也破發；也與大盤形勢密切相關，但更跟過度融資有關。

A股作為資金市，2010年以來面臨著史上最密集的融資，新股融資4910億元，再融資方面僅銀行股就融資4000億元。而2011年以來，新股的發行上市也未有減緩之勢，1月才過半，已上市21只新股，從今天到本月27日短短7個交易日中就有19只股票排隊等待網上申購，后面還有更多新股繼續過會等待上市。

從歷史走勢看，新股高發、停發有周期性特征，基本比A股大盤強弱滯后一段時間但基本對應。1993年新股募資沖上212億元，是以前所有年份總和的3倍，第二年A股大跌22%，并出現新股停發；2000年新股募資爆增至835億元創新高，比1999年高出七成，2001年A股大跌20%，并出現停發新股；2007年新股募資再次爆漲到創紀錄的4470億元，而A股創立以來到2005年的所有年份新股一共才募資4900億元，一年抵得上十多年，2008年A股即出現史上最大熊市跌65%，并再度出現新股停發。2010年至2011年1月，A股以超過5000億元的規模處于新股募資的最高峰。