解讀大股東股權劃轉協議銀鴿投資提示風險

2011年01月20日 08:06
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者周帆 ○編輯祝建華

因大股東漯河銀鴿實業集團100%股權無償劃轉給河南煤化，銀鴿投資近幾個交易日股價持續漲停，這背后有何玄機，記者就有關問題和股權劃轉協議的內容采訪了銀鴿投資高管和業內有關人士。

銀鴿投資該位高管坦言，漯河市政府與河南煤業化工集團(下稱“河南煤化”)簽署的股權劃轉協議條款內容包括，在“十二五”期間，通過本公司或控股公司五年內在漯河市投資不低于50億元。但協議中的本公司是指河南煤化，而不是有些網站所指的銀鴿投資。協議明確約定是河南煤化或其控股公司在漯河市的投資，是典型的以股權換投資的行為，與上市公司銀鴿投資沒有關系，并沒有要求投資到銀鴿集團或銀鴿投資。至于投資什么、具體投資時間更沒有約定。

股權劃轉協議條款二規定，河南煤化逐步將其所持除煤炭業務外部分其他公司的股權劃入銀鴿集團，受益的是銀鴿集團，銀鴿投資并沒有直接受益。條款三規定，“十二五”期間，力爭將銀鴿集團或銀鴿投資打造成資產和銷售均超過百億企業。其一，只是力爭，沒有說一定達到，也沒有說一定是將銀鴿投資打造上百億企業，也很可能是銀鴿集團；其二、只要河南煤化把部分股權劃轉至銀鴿集團，即可完成雙百億，實現其承諾；其三、銀鴿集團目前自身資產已達60億元，該目標并無更深意義。

值得注意的是，協議條款四規定，待時機成熟時，河南煤化將向銀鴿投資注入除煤炭業務外的優質資產，引起市場諸多聯想，是造成股價暴漲的重要原因。銀鴿投資高管對此表示，時機成熟到底是一年還是兩年或更長時間都有可能，協議并沒有約定。目前河南煤化關于劃轉的主要工作肯定是辦理相關審批手續，即便手續順利批復，還需要對銀鴿集團做進一步了解和調整，同時河南煤化目前的資本運作核心工作肯定是煤炭資產IPO，不可能雙線作戰。

九鼎德盛投資咨詢公司董事長張寶盈分析認為，資產注入在近期內不可能啟動。如果是注入非煤炭資產，要想具備條件還需要漫長過程，即便注入，對上市公司的業績有多少提升還有待觀察。此外，大股東做出的類似資產注入承諾不在少數，沒有兌現的也比比皆是。

記者注意到，漯河市政府與河南煤化此次股權劃轉協議的簽署，完全是股權換投資，這在目前是很常見的事情。短期內不會對銀鴿投資產生重大實質性提升。