解讀大股東股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議銀鴿投資提示風險

2011年01月20日 08:06
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者周帆 ○編輯祝建華

因大股東漯河銀鴿實業(yè)集團100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給河南煤化，銀鴿投資近幾個交易日股價持續(xù)漲停，這背后有何玄機，記者就有關問題和股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議的內(nèi)容采訪了銀鴿投資高管和業(yè)內(nèi)有關人士。

銀鴿投資該位高管坦言，漯河市政府與河南煤業(yè)化工集團(下稱“河南煤化”)簽署的股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議條款內(nèi)容包括，在“十二五”期間，通過本公司或控股公司五年內(nèi)在漯河市投資不低于50億元。但協(xié)議中的本公司是指河南煤化，而不是有些網(wǎng)站所指的銀鴿投資。協(xié)議明確約定是河南煤化或其控股公司在漯河市的投資，是典型的以股權(quán)換投資的行為，與上市公司銀鴿投資沒有關系，并沒有要求投資到銀鴿集團或銀鴿投資。至于投資什么、具體投資時間更沒有約定。

股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議條款二規(guī)定，河南煤化逐步將其所持除煤炭業(yè)務外部分其他公司的股權(quán)劃入銀鴿集團，受益的是銀鴿集團，銀鴿投資并沒有直接受益。條款三規(guī)定，“十二五”期間，力爭將銀鴿集團或銀鴿投資打造成資產(chǎn)和銷售均超過百億企業(yè)。其一，只是力爭，沒有說一定達到，也沒有說一定是將銀鴿投資打造上百億企業(yè)，也很可能是銀鴿集團；其二、只要河南煤化把部分股權(quán)劃轉(zhuǎn)至銀鴿集團，即可完成雙百億，實現(xiàn)其承諾；其三、銀鴿集團目前自身資產(chǎn)已達60億元，該目標并無更深意義。

值得注意的是，協(xié)議條款四規(guī)定，待時機成熟時，河南煤化將向銀鴿投資注入除煤炭業(yè)務外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，引起市場諸多聯(lián)想，是造成股價暴漲的重要原因。銀鴿投資高管對此表示，時機成熟到底是一年還是兩年或更長時間都有可能，協(xié)議并沒有約定。目前河南煤化關于劃轉(zhuǎn)的主要工作肯定是辦理相關審批手續(xù)，即便手續(xù)順利批復，還需要對銀鴿集團做進一步了解和調(diào)整，同時河南煤化目前的資本運作核心工作肯定是煤炭資產(chǎn)IPO，不可能雙線作戰(zhàn)。

九鼎德盛投資咨詢公司董事長張寶盈分析認為，資產(chǎn)注入在近期內(nèi)不可能啟動。如果是注入非煤炭資產(chǎn)，要想具備條件還需要漫長過程，即便注入，對上市公司的業(yè)績有多少提升還有待觀察。此外，大股東做出的類似資產(chǎn)注入承諾不在少數(shù)，沒有兌現(xiàn)的也比比皆是。

記者注意到，漯河市政府與河南煤化此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議的簽署，完全是股權(quán)換投資，這在目前是很常見的事情。短期內(nèi)不會對銀鴿投資產(chǎn)生重大實質(zhì)性提升。