高盟新材應(yīng)收賬高居不下 客戶過度集中

2011年01月24日 14:06
來源：投資快報 作者：李茵琳

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記者 李茵琳

今天，北京高盟新材料股份有限公司(下稱“高盟新材料)將接受發(fā)審委的考核，如果順利過會將成為創(chuàng)業(yè)板的新成員。據(jù)悉，高盟新材主營反應(yīng)型復合聚氨酯膠粘劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，屬于精細化工行業(yè)中的膠粘劑子行業(yè)。本次高盟新材擬發(fā)行2680萬股，占發(fā)行后總股本的25.09%。

然而，高盟新材所屬行業(yè)的特性，令其在供應(yīng)商和客戶的“夾縫”中降低了議價能力。由于中石化等供應(yīng)商苛刻的預付款要求，公司近年來應(yīng)收賬款和預付款與日俱增，令高盟新材的資金鏈趨于緊張。記者還了解到，高盟新材對主要供應(yīng)商存在過度的依賴，這或?qū)蔀楣旧鲜械摹坝矀?/p>

預付款、應(yīng)收賬高居不下

如眾多計劃上市的公司一樣，在報告期內(nèi)，高盟新材的業(yè)績增長顯著。招股申報稿顯示，公司2008年-2010年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.04億元、202億元和3.38億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2124.75萬元、2966.96萬元和3933.56萬元。其中，2009年和2010年的凈利潤同比增長分別為39.64%和32.58%。

雖然有亮麗的業(yè)績做掩飾，但實際上高盟新材的資金鏈日趨緊張。仔細觀察公司的資產(chǎn)負債情況，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，高盟新材的預付款和應(yīng)收賬也是與日俱增。申報稿顯示，公司2008年、2009年、2010年應(yīng)收賬款凈額分別高達4,914.87 萬元、6,099.61 萬元、5,878.67 萬元，分別占當期營業(yè)收入的24.04%、27.64%、17.38%。而截至去年年底賬齡在1 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額比例為99.51%。

這邊廂應(yīng)收賬款激增，那邊廂公司的預付款也是高居不下。從歷年高盟新材的財報來看，2008年至2010年，高盟新材的應(yīng)收賬款依次為41萬元、173.25萬元和365.59萬元，增長速度著實驚人。

在預付款和應(yīng)收賬款的雙重夾擊下，公司的資金鏈受到來自原料供應(yīng)商和客戶的“夾擊下，公司在招股申報稿中也表示，公司的主要大客戶均為上市公司和行業(yè)龍頭，財務(wù)和經(jīng)營狀況良好且商業(yè)信用度高，支付能力強。“盡管如此，隨著公司對下游客戶的不斷拓展，若新老客戶的財務(wù)狀況惡化、出現(xiàn)經(jīng)營危機或者信用條件發(fā)生重大變化，公司資金周轉(zhuǎn)速度與運營效率可能會降低，存在流動性風險或壞賬風險。”

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