新股破發仍是體制問題

2011年01月27日 07:13
來源：中國證券報－中證網作者：蔣占剛

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新股不敗的神話似乎已成為歷史。

據筆者統計，今年1月以來共有9只新股在上市首日破發，其中華銳風電更是被描繪成“中一簽、虧一萬”的最熊股。而截至24日收盤，自去年12月份至今，共有30只股票跌破發行價，令參與網下配售的機構資金損失慘重。除華銳風電外，表現排名倒數第二的是2010年12月28日上市的主板新股亞星錨鏈，發行價為22.5元/股且市盈率高達43倍，目前股價已較發行價下跌15.91%。據悉，共有40多個保險賬戶參與了該股報價，最終有18個賬戶獲配。與此同時，更有一些中簽的散戶投資者紛紛發出“現如今中簽不是中彩，而是中彈”的感慨。

事實上，新股破發背后所昭示的深層次原因仍舊是體制上的不健全。業界普遍認為，在目前的新股發行機制下，新股破發是一種必然現象，因為“三高癥”使新股價格嚴重透支了其自身的業績和價值。其中，基于自身利益的考慮，保薦人與發行人不惜對新股大肆吹捧，進而將風險蔓延至二級市場。

應該來說，壞事也可能變好事。新股破發潮的到來，再次敲響了新股發行制度的警鐘，表明新股發行制度改革仍然任重道遠。未來不僅需要在新股的詢價機制上進行改革，包括實行包銷制度，建立價格約束機制等，同時還須加強對超募資金的監管，從而使新股發行健康良性地發展。