華泰聯合雷文龍成首例篡改招股書主角拷問保薦人制度

2011年01月27日 09:53
來源：時代周報作者：張欣培

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華泰聯合在保薦人管理上并不存在多大問題，雷文龍事件僅是個案，不可避免（圖片來源：時代周報）

特約記者張欣培發自廣州

雷文龍，一名原本普通不過的保薦代表人，卻因為擅自篡改招股書意外地成為了輿論關注的焦點。2010年8月18日，中國證監會網站公示，決定對華泰聯合證券保薦代表人雷文龍、張邈采取出具警示函的監管措施。起因在于，華泰聯合證券保薦代表人雷文龍、在保薦武漢高德紅外公司首次公開發行股票項目時，未向證監會報告，擅自修改招股說明書。此行為違反了《首次公開發行股票并上市管理辦法》第六十七條與《證券發行上市保薦業務管理辦法》第四條規定。

首例篡改招股書的主角雷文龍由此被推到了風口浪尖。華泰聯合證券有關負責人對時代周報記者表示，雷文龍不久前已離職。擁有五年保薦經驗的雷文龍為何冒險擅自修改資料并未向證監會通報？老東家華泰聯合是否又難辭其咎？保薦人亂象也引發了對中國保薦制度的思考。

首例篡改招股書主角

盡管雷文龍表示，修改的只是財務資料，并且不會對投資者產生影響。但一位不愿意透露姓名的投行人士卻稱，其修改的真正內容是關于公司一個兩億元的訂單公告。申報稿中兩億元的訂單卻在招股說明書中被刪除。

本已成功過會的高德紅外，保薦人雷文龍卻為何蹊蹺刪除該筆訂單，并且未向證監會通報？“可能這兩億元訂單是存在的，只是有瑕疵性。在行業內，某些券商還是比較大膽的，偽造一些虛假訂單，表明公司業績的可持續性，從而增加過會的可能性。國金證券的一位投行人士認為，兩億元的訂單無非是想表明公司銷售情況良好，讓申報稿好看，從而提高過會的可能性。

2009年IPO重啟以后，證監會的審核角度已發生了改變。上述人士告訴時代周報記者，“之前關注的是歷史沿革，比如國有資產流失等問題。現在更多關注的是業績的可持續性。證監會最怕公司一上市，業績立馬變臉。因此，證監會80%的力量都放在了公司未來業績的穩定性和持續增長方面。”這意味著訂單越多，數額越大，所體現的市場前景越好、成長持續性越強，其過會的可能性也就越大。高德紅外招股書上顯示，公司目前的銷售收入規模為3.54億元。如此看來，兩億元的訂單超過了公司年銷售收入的一半。

不過，信達證券一位不愿透露姓名的保薦人表示，訂單的刪除并不會對投資者產生影響。“真正影響的是過會委員們的判斷，申報稿可能使一家原本沒有機會招股的公司招股。而招股書并不會對發行價以及投資者產生實質影響。”他認為，此行為只是有誤導過會委員之嫌。至于為何主動刪除，則更多可能出于謹慎性考慮。在任何招股說明書上，發行人以及相關人士都有明確表示，保證內容的真實性、準確性、完整性，承擔個別和連帶的法律責任。

事實上，雷文龍夫妻均為保薦代表人。雷文龍也早在2005年3月31日就在聯合證券(華泰聯合前身)正式登記成為保薦代表人，并相繼擔任江蘇國泰、成都衛士通的保薦代表人。2007年初也擔任了雅戈爾股權分置改革保薦代表人。2009年12月份，保薦深圳海聯訊科技股份有限公司，只可惜由于存在較高財務風險等原因，未過會成功，雷于2010年末離開華泰聯合。