打新大軍分道揚鑣的秘密：券商“聯盟”互救隱現？

2011年01月28日 06:55
來源：第一財經日報作者：彭潔云

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史上最猛烈“破發”潮給“打新”大軍迎頭澆上一盆冷水，機構網下“打新”溫度驟降，基金撤退步伐加快，券商仍在堅守，且個別機構尤其券商對新股“破發”毫不在意，報價熱情依舊高漲，遠高于發行價。

有業內人士猜測，這其中很可能是因為券商作為保薦人，共同的角色導致了他們互相捧場共渡難關的場面出現。

基金急撤券商堅守個別機構高價死扛

“基金是新股網下配售規模最大的主力軍，一個詢價機構下往往會同時有5至6個配售對象。每次申購新股，一家基金公司都是幾個賬戶同時報價，十分熱鬧。而最近，基金見風使舵的速度最快。”一業內人士對《第一財經日報》稱。

從本周新股網下申購情況來看，基金撤出中小板和創業板的跡象明顯，券商仍在堅守，并且出現了基金配售對象與券商相當，甚至少于券商的極為“罕見”的現象。中小板公司東方鐵塔和新聯電子的基金配售對象最為冷清，僅為11家，且均小于券商配售數量。

在機構意興闌珊，網下申購門庭冷落之時，竟有個別機構不顧自身利益，對新股作出遠高于發行價的驚人估值。

記者統計發現，平安系機構和新華信托最有“獻身”精神。

中小板公司東方鐵塔和新聯電子的最高報價都由平安系摘得。平安證券、平安信托分別報價東方鐵塔70.58元和68元，遠高于39.49元的發行價，而工銀瑞信基金公司僅對東方鐵塔報出25元的申購價，最高價與最低價價差達到35元之多。平安資產管理對于新聯電子的報價高達 53.9元的而新聯電子的發行價僅為33.8元和另外，銀泰證券和西南證券自營也分別給予50.12元和50元的價格。 5

新華信托自營賬戶對創業板公司報價也呈現畸高，其對中電環保報價42元，而其他機構的報價區間都集中在16~32元。另外新華信托給了東富龍120元的“天價”，給了元力股份33元的最高報價，都顯現了其“獨樹一幟”的估值水平。

然而，主板企業的網下申購并沒有受到多大影響。星宇股份和廣電電氣報價較為集中，報價價差僅為10元左右，配售對象都在70家以上。

2010年10月最新修改的《證券發行與承銷管理辦法》規定，“初步詢價結束后，公開發行股票數量在4億股以下，提供有效報價的詢價對象不足20家的，或者公開發行股票數量在4億股以上，提供有效報價的詢價對象不足50家的，發行人及其主承銷商不得確定發行價格，并應當中止發行?！?

“不排除某些投行為了確保順利發行而死扛，與機構之間互相串通抬轎，或者私下達成一些協議的情況?！庇型缎腥耸勘硎尽?

百家機構認購盛況不再已有機構暫停“打新”

從本周公布的9只新股網下申購情況來看，過往百家機構競相認購新股的盛況已經一去不返。

統計顯示，截至1月27日，1月以來已發行新股26只，參與單只新股網下配售的機構平均僅約41家，與2010年12月份單只新股參與機構平均92家相比，環比呈現劇烈下降。1月以來單只新股平均網下中簽率高達9.41%，與2010年12月4.57%的平均網下中簽率相比，環比提升非常明顯。

而本周申購的松德股份、東方鐵塔、新聯電子的配售對象數量僅為32家、35家和38家。而上周申購的萬和電氣網下中簽率已高達40%，一舉創出中小板新股網下中簽率的歷史新高。網上申購方面，東方鐵塔以10.11%的網上發行中簽率也攀上中小板之最，同時創下深市新股中簽率新的紀錄。

“以前，市場好的時候，我們逢新股便打，去年底以來已經轉為有選擇地參與申購?，F在對于主板‘打新’的熱情還在，中小板和創業板會特別謹慎。”一家券商資產管理部的投資經理告訴本報記者。

但上述人士也透露，由于新股大量破發讓機構賬面浮虧嚴重，業內已有幾家機構已經暫時停止“打新”。

據本報統計，今年上市的26只新股中，有13只上市首日即跌破發行價。截至27日收盤，26家公司中有20家公司的收盤價仍低于發行價。

“發行市盈率高企造成上市‘破發’，這樣的過程雖然讓新股一級發行市場堪憂，但會逐漸促使新股定價更趨理性。從最新公布的5家創業板的發行市盈率來看，已經頗有成效?！蹦炒笮腿掏缎胁扛笨偛帽硎?。