4萬億投資能否引爆水利股業內稱須過三道關

2011年02月01日 09:20
來源：中國新聞網

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國務院新聞辦1月30日舉行新聞發布會，介紹最新出臺的2011年“一號文件”。根據文件，今后10年全社會水利年均投入要比2010年高出一倍，這意味著約4萬億元的投資規模。

2008年末為應對金融危機，我國曾推出過4萬億元投資方案，當時的投資重心是“鐵公基”特別是高鐵。此后相關概念股在弱市中大放光芒，如中國南車目前的股價較發行價上漲近300%。但業內人士認為，水利股要像高鐵板塊一樣飛起來，至少還有三關要過。

水利股會否陷入調整

在最近兩年里，水利已不是一個局部問題。2010年的西南大旱和多個省份洪澇肆虐，暴露出我國水利建設的薄弱，也引起了市場人士的高度關注。

記者了解到，早在去年7月我國防汛抗洪處于關鍵期時，上海的部分大型券商就建議投資者關注水利板塊。而相關概念股也隨之啟動，如安徽水利整個7月間的漲幅達35%。

第二輪拉升是在去年的中央農村工作會議前后。由于當時農產品漲價壓力較大，“穩物價”—“保供給”—“投水利”的邏輯鏈逐步被市場所認可。從11月22日到12月22日會議閉幕，粵水電的漲幅超過30%。

第三輪拉升就是在“一號文件”發布前。2011年以來的“南凍北旱”凸顯了水利發展的必要性和迫切性，大投入已成定局。水利龍頭股葛洲壩開年以來的漲幅超過20%。

在三輪拉升中，部分嗅覺敏銳的機構進行了提前布局。如華夏大盤精選就重倉葛洲壩：去年二季度2100萬股，三季度增倉至4000萬股，四季度則進一步提高至4500萬股。

“一號文件公布意味著利好兌現，水利股可能出現調整。”一位市場人士坦言。這在之前已有先例：在中央農村工作會議提出“大興水利”的次日，主要水利股不漲反跌：安徽水利、粵水電的跌幅都在4%以上，明顯大于滬指0.79%的跌幅。

能否帶動公司業績

從1998年特大洪水以來，我國對大江大河的治理力度不斷加大，干流的防洪體系基本形成。

但與此同時，絕大多數中小河流還未經過系統治理，“最后一公里”的小型農田水利設施更是缺乏投入。這造成了在2010年初的大旱中，部分地區遭遇“守著水庫沒水用”的窘境。

“不能一搞水利投資就想到大工程、大水利。”中國人民大學農業與農村發展學院鄭風田教授指出。目前抗旱的一個關鍵，就是解決小型農田水利設施滯后的問題。鄭風田建議，政府可以撥出專門經費，讓農民在農閑時以工代賑，把自己村莊的貯水設施修建好。這一方面解決了農民用水的難題，另一方面也能提高他們的收入，有“一舉兩得”之效。

“小水利”建設任務細微繁重，這對于習慣了大水利建設的工程承包商來說是個考驗。如水利龍頭股葛洲壩，曾承擔了三峽工程的大量施工任務，在水利樞紐建設上經驗豐富。公司表示，要抓住國家加強農田水利建設的機遇，做好市場開拓工作。

相比于大型的水利工程承包商，很多市場人士更看好水利施工材料的供應商如輸水管道公司。一是其規模相對較小，業績彈性大。二是“賣鏟人”效應。這是指在淘金過程中，淘金者本人不一定賺錢，但“賣鏟人”肯定賺錢。“這種現象以前就出現過，如3G概念推出時，電信運營商沒漲，但電信設備商卻出現大漲。”安信證券分析師李科說。

如何避免執行難題

最后是落實執行的問題。任何投資，都有進度不達預期的風險。水利工程多修建在荒郊野外，服務對象又是農業這個對GDP拉動力度不強的行業，很多人擔心地方政府的積極性不夠。

“公益性工程的確有這個難題。”中國農業節水和農村供水技術協會副會長馮廣志說。他認為首先要將任務細化，不僅要提中央層面的總體目標，各省份也應向社會公布自己的具體目標。此外，還有人建議實行水利建設問責制。一號文件明確，縣級以上政府主要負責人對本區域水資源管理保護工作負總責。

對于一號文件提出的將土地出讓收益10%用于水利建設，業界普遍評價為含金量最高的一項政策。但問題也同時存在：即土地出讓金的地區分布不平衡。中西部糧食主產區水利建設需求大，但土地出讓金少。東部地區土地出讓金多，但水利投資需求相對有限。對于上述矛盾，鄭風田認為應該由中央統一收取這筆資金，再根據各省實際情況進行調配。

盡管有這樣那樣的不利因素，但市場人士還是看好水利股的長期表現。“很多人擔心水利股的估值偏高，如葛洲壩的市盈率在30倍以上，而同屬基建行業的中國中鐵、中國建筑才10到20倍。但在今年央行收緊流動性的背景下，很多行業的盈利增長面臨不確定性，那些受到政策明確支持的行業應該享受一定的溢價，高鐵是如此，水利也是如此。”李科說。記者何欣榮

(來源：中華工商時報　)