4萬億投資能否引爆水利股 業(yè)內(nèi)稱須過三道關(guān)

2011年02月01日 09:20
來源：中國新聞網(wǎng)

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國務(wù)院新聞辦1月30日舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹最新出臺(tái)的2011年“一號(hào)文件”。根據(jù)文件，今后10年全社會(huì)水利年均投入要比2010年高出一倍，這意味著約4萬億元的投資規(guī)模。

2008年末為應(yīng)對金融危機(jī)，我國曾推出過4萬億元投資方案，當(dāng)時(shí)的投資重心是“鐵公基”特別是高鐵。此后相關(guān)概念股在弱市中大放光芒，如中國南車目前的股價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲近300%。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，水利股要像高鐵板塊一樣飛起來，至少還有三關(guān)要過。

水利股會(huì)否陷入調(diào)整

在最近兩年里，水利已不是一個(gè)局部問題。2010年的西南大旱和多個(gè)省份洪澇肆虐，暴露出我國水利建設(shè)的薄弱，也引起了市場人士的高度關(guān)注。

記者了解到，早在去年7月我國防汛抗洪處于關(guān)鍵期時(shí)，上海的部分大型券商就建議投資者關(guān)注水利板塊。而相關(guān)概念股也隨之啟動(dòng)，如安徽水利整個(gè)7月間的漲幅達(dá)35%。

第二輪拉升是在去年的中央農(nóng)村工作會(huì)議前后。由于當(dāng)時(shí)農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)壓力較大，“穩(wěn)物價(jià)”—“保供給”—“投水利”的邏輯鏈逐步被市場所認(rèn)可。從11月22日到12月22日會(huì)議閉幕，粵水電的漲幅超過30%。

第三輪拉升就是在“一號(hào)文件”發(fā)布前。2011年以來的“南凍北旱”凸顯了水利發(fā)展的必要性和迫切性，大投入已成定局。水利龍頭股葛洲壩開年以來的漲幅超過20%。

在三輪拉升中，部分嗅覺敏銳的機(jī)構(gòu)進(jìn)行了提前布局。如華夏大盤精選就重倉葛洲壩：去年二季度2100萬股，三季度增倉至4000萬股，四季度則進(jìn)一步提高至4500萬股。

“一號(hào)文件公布意味著利好兌現(xiàn)，水利股可能出現(xiàn)調(diào)整。”一位市場人士坦言。這在之前已有先例：在中央農(nóng)村工作會(huì)議提出“大興水利”的次日，主要水利股不漲反跌：安徽水利、粵水電的跌幅都在4%以上，明顯大于滬指0.79%的跌幅。

能否帶動(dòng)公司業(yè)績

從1998年特大洪水以來，我國對大江大河的治理力度不斷加大，干流的防洪體系基本形成。

但與此同時(shí)，絕大多數(shù)中小河流還未經(jīng)過系統(tǒng)治理，“最后一公里”的小型農(nóng)田水利設(shè)施更是缺乏投入。這造成了在2010年初的大旱中，部分地區(qū)遭遇“守著水庫沒水用”的窘境。

“不能一搞水利投資就想到大工程、大水利。”中國人民大學(xué)農(nóng)業(yè)與農(nóng)村發(fā)展學(xué)院鄭風(fēng)田教授指出。目前抗旱的一個(gè)關(guān)鍵，就是解決小型農(nóng)田水利設(shè)施滯后的問題。鄭風(fēng)田建議，政府可以撥出專門經(jīng)費(fèi)，讓農(nóng)民在農(nóng)閑時(shí)以工代賑，把自己村莊的貯水設(shè)施修建好。這一方面解決了農(nóng)民用水的難題，另一方面也能提高他們的收入，有“一舉兩得”之效。

“小水利”建設(shè)任務(wù)細(xì)微繁重，這對于習(xí)慣了大水利建設(shè)的工程承包商來說是個(gè)考驗(yàn)。如水利龍頭股葛洲壩，曾承擔(dān)了三峽工程的大量施工任務(wù)，在水利樞紐建設(shè)上經(jīng)驗(yàn)豐富。公司表示，要抓住國家加強(qiáng)農(nóng)田水利建設(shè)的機(jī)遇，做好市場開拓工作。

相比于大型的水利工程承包商，很多市場人士更看好水利施工材料的供應(yīng)商如輸水管道公司。一是其規(guī)模相對較小，業(yè)績彈性大。二是“賣鏟人”效應(yīng)。這是指在淘金過程中，淘金者本人不一定賺錢，但“賣鏟人”肯定賺錢。“這種現(xiàn)象以前就出現(xiàn)過，如3G概念推出時(shí)，電信運(yùn)營商沒漲，但電信設(shè)備商卻出現(xiàn)大漲。”安信證券分析師李科說。

如何避免執(zhí)行難題

最后是落實(shí)執(zhí)行的問題。任何投資，都有進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。水利工程多修建在荒郊野外，服務(wù)對象又是農(nóng)業(yè)這個(gè)對GDP拉動(dòng)力度不強(qiáng)的行業(yè)，很多人擔(dān)心地方政府的積極性不夠。

“公益性工程的確有這個(gè)難題。”中國農(nóng)業(yè)節(jié)水和農(nóng)村供水技術(shù)協(xié)會(huì)副會(huì)長馮廣志說。他認(rèn)為首先要將任務(wù)細(xì)化，不僅要提中央層面的總體目標(biāo)，各省份也應(yīng)向社會(huì)公布自己的具體目標(biāo)。此外，還有人建議實(shí)行水利建設(shè)問責(zé)制。一號(hào)文件明確，縣級(jí)以上政府主要負(fù)責(zé)人對本區(qū)域水資源管理保護(hù)工作負(fù)總責(zé)。

對于一號(hào)文件提出的將土地出讓收益10%用于水利建設(shè)，業(yè)界普遍評(píng)價(jià)為含金量最高的一項(xiàng)政策。但問題也同時(shí)存在：即土地出讓金的地區(qū)分布不平衡。中西部糧食主產(chǎn)區(qū)水利建設(shè)需求大，但土地出讓金少。東部地區(qū)土地出讓金多，但水利投資需求相對有限。對于上述矛盾，鄭風(fēng)田認(rèn)為應(yīng)該由中央統(tǒng)一收取這筆資金，再根據(jù)各省實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)配。

盡管有這樣那樣的不利因素，但市場人士還是看好水利股的長期表現(xiàn)。“很多人擔(dān)心水利股的估值偏高，如葛洲壩的市盈率在30倍以上，而同屬基建行業(yè)的中國中鐵、中國建筑才10到20倍。但在今年央行收緊流動(dòng)性的背景下，很多行業(yè)的盈利增長面臨不確定性，那些受到政策明確支持的行業(yè)應(yīng)該享受一定的溢價(jià)，高鐵是如此，水利也是如此。”李科說。記者 何欣榮

(來源：中華工商時(shí)報(bào)　)

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