A股短期壓力大 銀行地產業“受傷”

2011年02月09日 01:10
來源：證券時報 作者：唐曜華 李東亮

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證券時報記者 唐曜華 李東亮

昨日，中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調整。分析人士認為，此次加息將對A股短期走勢造成壓力，銀行及地產均不同程度地受到負面影響。

部分銀行影響偏負面

由于不對稱加息的幅度進一步擴大，央行今年首次加息不會給銀行息差帶來幫助，反而可能造成負面影響。據分析師測算，此次加息對整個銀行業影響偏負面。這可能將使得銀行息差在1月份明顯上升后，2月份開始下降。

與去年的兩次加息不同，央行此次加息首次調整了活期存款利率，上調4個基點。從加息幅度來看，央行此次上調存款利率的幅度明顯大于貸款，并且不對稱的幅度進一步擴大。各期限存款利率出現普遍上調，上調幅度在25~45個基點。貸款利率則只上調了20~25個基點。

國信證券銀行業分析師邱志承認為，不對稱幅度擴大，將使得此次加息給銀行息差帶來的靜態影響為小幅負面，幅度在1~5個百分點。

廣發證券銀行業分析師沐華依據上市銀行2010年中期數據的測算結果顯示，此次加息對上市銀行的影響為中性。她認為將對一部分銀行產生小幅負面影響，對一部分銀行產生小幅正面影響。“無論是正面影響還是負面影響，幅度都較小。

不過，央行接連多次不對稱加息，并且此次不對稱幅度有所擴大，邱志承認為這很可能體現央行不希望銀行息差上升的意圖。“這將明顯制約全年銀行息差的上升。”他分析說。

地產行業受沖擊

作為資金密集型行業，房地產企業對資金的依賴度較高，對利率的敏感性也高于一般行業。加息將直接導致房地產企業融資成本增加。

光大證券房地產行業分析師趙強認為，此次加息對房地產板塊將產生短期沖擊，但由于加息是一個持續的過程，加息對房地產企業的影響將在多次加息后出現累積效應。

去年10月19日央行開啟此輪加息序幕，10月20日A股地產指數、銀行指數分別下跌了4.53%、0月48%。去年12月25日央行第二次加息后，12月27日A股地產指數、銀行指數分別下跌了2.88%、108%。

在本次加息后，地產無疑仍將成為最“受傷”的行業。國信證券首席策略分析師黃學軍和西南證券策略研究員張剛在接受采訪時均表示，此次加息對地產行業偏利空，而對消費行業影響較小。

股市短期調整壓力增大

對于加息造成的市場影響，多位接受采訪的券商首席策略分析師表示，本次加息之后，在1月份宏觀數據公布前A股將面臨較大調整壓力。

國信證券首席策略分析師黃學軍表示，昨日宣布加息的背景應該是1月份CPI漲幅過大，預計達到5.3%~5.5%。不過，黃學軍稱，節前銀行間市場利率持續走高，且央票連續兩周停發，種種跡象已表明央行在節后有加息的可能。因此，本次加息已在市場預期之內。

黃學軍表示，香港恒生指數本周兩個交易日卻分別下挫1.49%和0.29%，可見港股對本次加息已有反應，短期內A股走勢復制恒生指數走勢的概率較大。預計在1月份宏觀數據公布前A股將面臨較大調整壓力。

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