預(yù)期中的“利空”不是利空

2011年02月09日 04:45
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□金百靈投資 秦洪

虎年行情出現(xiàn)了明顯的“翹尾”，讓市場(chǎng)參與者感受到做多的力度，而上證指數(shù)在虎年最后五個(gè)交易日的持續(xù)五連陽(yáng)走勢(shì)，更強(qiáng)化了各路資金對(duì)兔年行情開(kāi)門(mén)紅的預(yù)期。但本周二晚間央行宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn)的信息似乎在考驗(yàn)著這一預(yù)期。那么，A股兔年第一個(gè)交易日能否呈現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅走勢(shì)呢？

靴子落地 利空兌現(xiàn)

兔年的第一次加息其實(shí)是在預(yù)期之中的事情。主要是因?yàn)榻衲?月份，南方的冰雪以及北方的持續(xù)干旱使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲預(yù)期的確強(qiáng)烈，從而意味著今年1月份CPI仍將居高不下。如果再考慮到2010年1月份的低基數(shù)等因素，不排除今年1月份CPI數(shù)據(jù)將出現(xiàn)超過(guò)5%的局面。如此一來(lái)，負(fù)利率的趨勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)烈。在此背景下，各路資金在春節(jié)前就預(yù)期春節(jié)后，隨著1月份CPI增速等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，加息已在所難免。

所以，此次加息，反而起到了兩個(gè)相對(duì)積極的作用。一是靴子落地，利空出盡是利多。畢竟A股市場(chǎng)多年來(lái)的運(yùn)行趨勢(shì)顯示，越是預(yù)期中的利空，越不是利空。所以，隨著加息信息的明朗化，多頭反而可能有一種卸下包袱的想法，積極布局春播的沖動(dòng)或?qū)⒂l(fā)強(qiáng)烈起來(lái)。二是加息的出現(xiàn)，意味著2月份的政策或?qū)⑻幱谡婵諣顟B(tài)，更有利于多頭布局。故市場(chǎng)或?qū)?duì)加息的信息予以相對(duì)樂(lè)觀的評(píng)論，進(jìn)而強(qiáng)化A股市場(chǎng)的兔年開(kāi)門(mén)紅預(yù)期。

“開(kāi)門(mén)紅”仍然可期

更何況，A股市場(chǎng)還存在著兩個(gè)明顯的慣性特征。一是長(zhǎng)假趨勢(shì)的慣性。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示出，長(zhǎng)假期間如果不發(fā)生較大事件，那么，長(zhǎng)假過(guò)后的走勢(shì)將延續(xù)著長(zhǎng)假前的趨勢(shì)。就如同去年國(guó)慶節(jié)后A股市場(chǎng)延續(xù)國(guó)慶節(jié)前的震蕩企穩(wěn)回升趨勢(shì)，出現(xiàn)加速上漲的走勢(shì)一樣。而春節(jié)期間，A股市場(chǎng)所面臨的市場(chǎng)氛圍依然平靜，甚至還出現(xiàn)了一些相對(duì)積極的信息，比如說(shuō)美股再創(chuàng)兩年多的新高等，這無(wú)疑有利于A股市場(chǎng)在兔年第一個(gè)交易日出現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅格局。

二是歷史走勢(shì)的慣性。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在過(guò)去20年中，2月份上漲次數(shù)為15次，下跌次數(shù)僅5次，即二月份行情上漲的概率為75%，下跌概率僅為25%。統(tǒng)計(jì)結(jié)果還顯示，與其他月份比較而言，2月份是相對(duì)比較好的投資時(shí)間。這既可能與歷年二月份均是資金相對(duì)寬松的階段有關(guān)，也可能與機(jī)構(gòu)資金的春播慣性有著一定關(guān)聯(lián)。

反觀今年2月份，資金的預(yù)期似乎有所改善，因?yàn)檠胄性诮瞻l(fā)布的《2010年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中首次對(duì)外確認(rèn)，2011年廣義貨幣供應(yīng)量M2初步預(yù)期增長(zhǎng)16%左右，這對(duì)應(yīng)的新增信貸規(guī)模約為7萬(wàn)億-7.5萬(wàn)億元之間，超出市場(chǎng)原先預(yù)期。

這其實(shí)也從一個(gè)側(cè)面會(huì)弱化了市場(chǎng)對(duì)加息壓力的看法。因?yàn)椤?010年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》對(duì)2011年的貨幣政策有了一個(gè)清晰的框架預(yù)期，也就意味著加息并不代表著貨幣政策的取向就是持續(xù)收縮銀根，而是在于跟隨經(jīng)濟(jì)的演變趨勢(shì)而作出靈活的改變，這自然會(huì)推動(dòng)機(jī)構(gòu)資金的春播激情，進(jìn)而強(qiáng)化A股市場(chǎng)出現(xiàn)兔年第一個(gè)交易日紅包行情的預(yù)期。

以靈活策略應(yīng)對(duì)

總體而言，兔年行情的調(diào)控政策可能更為靈活，不僅僅在于《2010年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》的貨幣供應(yīng)量略超市場(chǎng)原先預(yù)期，折射出調(diào)控政策的靈活性，而且還在于當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更趨復(fù)雜，更在于兔年的第一次加息是在兔年第一個(gè)交易日之前公布。在此背景下，投資者也需要以更為靈活的策略應(yīng)對(duì)兔年行情。

而就目前來(lái)看，投資者可以根據(jù)以下兩個(gè)思路布局兔年行情。一是產(chǎn)業(yè)政策思路。就目前來(lái)看，國(guó)家通過(guò)積極財(cái)政擴(kuò)張政策以削弱穩(wěn)健貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的思路較為明顯，既如此，高鐵、水利、核電等大型基礎(chǔ)設(shè)施的相關(guān)產(chǎn)業(yè)仍將受益；與此同時(shí)，加大環(huán)境保護(hù)、水資源保護(hù)等產(chǎn)業(yè)思路也較為清晰，因此環(huán)保股、水處理等相關(guān)產(chǎn)業(yè)股也可積極跟蹤。

二是上市公司管理層做大做強(qiáng)的思路，包括有持續(xù)收購(gòu)動(dòng)作的英特集團(tuán)、建研集團(tuán)、盛運(yùn)股份等，也包括積極增持的長(zhǎng)江電力、津勸業(yè)等個(gè)股。

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