加息帶來短線沖擊 關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

2011年02月10日 01:04
來源：上海證券報(bào) 作者：張歡

0人參與0條評(píng)論

央行的加息動(dòng)作令市場(chǎng)期待的兔年開門紅落了空。

在短期流動(dòng)性收緊的隱憂下，昨日兩市雙雙以微跌報(bào)收。截至收盤，滬指報(bào)2774.07點(diǎn)，下跌24.90點(diǎn)，跌幅0.89%；深成指報(bào)11807.93點(diǎn)，下跌183.59點(diǎn)，跌幅1.53%。兩市總計(jì)成交1711億元，較節(jié)前最后一個(gè)交易日略有提高。

加息預(yù)料之中 短期仍將震蕩

分析人士指出，近期CPI仍維持高企態(tài)勢(shì)，央行的加息動(dòng)作并沒有出乎市場(chǎng)意料，并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成太大利空效應(yīng)。預(yù)計(jì)在短期流動(dòng)性謹(jǐn)慎的背景下，市場(chǎng)仍將維持窄幅震蕩格局，并靜待政策“靴子”的完全落地。

渤海證券分析師周喜表示，本周市場(chǎng)將因政策壓制及節(jié)前指數(shù)持續(xù)反彈所形成的獲利回吐而面臨短期沖擊。但隨著調(diào)控進(jìn)入政策觀察期，投資者情緒漸歸平穩(wěn)將令市場(chǎng)迎來局部活躍的可能，并由此促成指數(shù)的間歇性向好。

國(guó)都證券研發(fā)部門指出，市場(chǎng)對(duì)于加息已有預(yù)期，因此調(diào)控政策對(duì)相關(guān)行業(yè)的沖擊相對(duì)有限。雖然出臺(tái)后續(xù)調(diào)控政策的可能性無法排除，但考慮到大盤周期股估值已處較低水平，其后市做空動(dòng)能十分有限。而考慮到緊縮預(yù)期對(duì)周期股的制約，以及資金面并不充裕，大盤整體上行的難度依然較大，投資機(jī)會(huì)仍在于結(jié)構(gòu)性行情的把握。

在投資策略上，國(guó)都證券建議投資者積極關(guān)注符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)、政策全力扶持的高端裝備制造、新材料、智能電網(wǎng)、信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。對(duì)于估值已回落到合理水平的細(xì)分行業(yè)龍頭，可逢低關(guān)注。此外，行業(yè)景氣良好的汽車與建筑建材行業(yè)仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

對(duì)銀行地產(chǎn)影響有限

而除了對(duì)大盤資金面產(chǎn)生影響外，銀行地產(chǎn)無疑是歷次加息政策影響最大的兩大板塊。分析人士指出，由于此次加息對(duì)于銀行凈利差的影響偏于中性，因而對(duì)于銀行股的整體影響不大。而對(duì)于地產(chǎn)股而言，加息帶來的房貸上升壓力有限。在新國(guó)八條的及房地產(chǎn)稅等政策集中出臺(tái)后，短期風(fēng)險(xiǎn)已得到一定釋放，而處于歷史底部的估值優(yōu)勢(shì)也能對(duì)地產(chǎn)股形成支撐作用。

分析人士表示，此次加息對(duì)銀行凈息差的影響偏中性。根據(jù)上市銀行披露的2010年中期資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，測(cè)算此次加息對(duì)上市銀行的凈息差影響幅度在-2至3BP之間，對(duì)多數(shù)銀行息差影響幅度在1BP左右，由于銀行在加息周期中將朝有利方向調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，預(yù)期實(shí)際影響好于測(cè)算結(jié)果。

浙商證券指出，以“100萬、30年期、基準(zhǔn)利率、等額本金”為例，月還款增加額為131.53元，增加比例約為2.10%，不會(huì)給購(gòu)房者帶來太大的還款壓力。而在短短的不到1個(gè)月時(shí)間內(nèi)，與房地產(chǎn)調(diào)控有關(guān)的措施緊密登場(chǎng)，使得房地產(chǎn)調(diào)控的壓力在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了一次集中釋放，未來1-2個(gè)月內(nèi)調(diào)控政策更多地在于觀察與消化。短期內(nèi)調(diào)控政策出盡、年報(bào)行情的到來以及房地產(chǎn)板塊估值修復(fù)或?qū)⒊蔀榘鍓K反彈的特征和催化劑。

打印轉(zhuǎn)發(fā)