全球交易所跨國聯姻高潮迭起部分交易所股價大漲

2011年02月11日 01:21
來源：證券時報作者：徐歡

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證券時報記者徐歡

近日，全球各大交易所并購潮迭起。繼新加坡交易所在去年底宣稱要并購澳洲交易所后，9日倫敦交易所宣稱將以32億美元并購持有多倫多交易所的TMX集團，昨日又傳出美國紐約泛歐交易所集團與德意志交易所集團正在商討合并的消息，若落實，新公司將成為全球最大的金融交易所。有分析人士指出，應對激烈競爭是促成全球交易所“跨國聯姻”的主因，其最終目的是壯大自身實力、提高競爭力。合并后的新交易所在取得更多競爭優勢的同時，也將對其他國家以及地區的交易所形成強大的競爭壓力。

交易所跨國聯姻

美國東部時間2月9日，紐約泛歐交易所集團宣布，正與德意志交易所集團推進有關合并事宜的商討。根據協議，雙方合并將通過換股方式進行，預計雙方將會在荷蘭注冊成立一個新公司，合并所有的股票交易業務。合并完成后，德意志交易所將持有新公司59%至60%的股份，而紐約泛歐交易所將持有40%至41%的股份。合并后的集團將在紐約和法蘭克福設立雙總部。新公司將從雙方現有管理層中吸收同等數量的人員，組成執行委員會。據一位接近交易的人士透露，合并后全球衍生品業務將由法蘭克福來管理，巴黎提供技術支持，歐洲的現金交易、全球的上市操作和美國的現金交易由紐約來管理。

紐約泛歐交易所宣稱，無論就營業收入還是利潤而言，這樁交易都將締造世界最大的交易所運營商。目前雙方的合并事宜尚在商討之中，并還需得到雙方董事會、監管層以及股東的批準。有消息人士則稱，該合并將在本月底完成。

此前，德意志交易所和紐約泛歐交易所在2008年和2009年兩度想要合并，但由于德意志交易所內部管理層的爭執和合并后的新公司設于何處而不得不擱淺。

應對激烈競爭是主因

有分析人士認為，此類交易所“跨國姻緣”是受成本壓力加大、競爭日益激烈驅動。

該人士表示，電子交易蓬勃發展給交易所帶來了巨大的成本壓力。此外，隨著世界經濟發展，過往的老牌交易所面臨著越來越激烈的競爭，光環逐漸消退。全球多個交易所新軍不斷崛起并積極搶占市場，造成傳統老牌交易所不斷喪失市場份額。目前，倫敦交易所面臨歐洲交易平臺Chi-X Europe等競爭對手的挑戰，其競爭對手在衍生品交易上也先于其發展多年。而多倫多交易所也處境不妙，其市場份額被Canadian unit of Chi-X 以及其他交易所新生力量逐漸侵蝕。倫敦交易所已經失去過往遙遙領先的地位，按市值計算，已經跌出了世界交易所排行榜的前十名，TMX集團則排名第十一位。

Direct Edge前運營長William Karsh表示：“較小規模生力軍的出現確實改變了這些老牌大型交易所的處境，他們因此被迫整并。” Edge前運

而合并后，規模的壯大、資源整合產生的成本降低等相關協同效應都將顯現。

紐交所和德意志交易所稱，雙方的結合一年可節省成本3億歐元(合4億美元)，主要是在信息技術、結算業務、市場運作和企業中心功能方面。雙方還希望通過全球現金和衍生品業務中的交叉銷售、結算業務和產品創新，來創造可觀的增值收入。此外，合并將使交易客戶節省巨大的開支。

倫敦交易所預計合并后的第二年將每年節省3500萬英鎊，營業收入將在第三年增加3500萬英鎊，第五年增收部分將升至1億英鎊。倫敦和多倫多證交所將達到每年4.1萬億美元的成交額，成為全球第四大交易所，成為世界礦業和能源股交易中心，預計屆時上市公司將超過6300家，并將引發前所未有的企業擴張潮。此外，雙方的結合還可以幫助主要的礦業公司實現兩地交叉上市，并在不同的時間領域實現無空隙交易。而多倫多交易所能提供倫敦交易所衍生品交易系統，幫助其發展衍生產品。

目前，上述兩宗交易所并購還將面臨政治以及歷史等相關因素的挑戰。在加拿大，收購提議受到冷遇，而且可能遭遇政治阻力。美國方面，專家表示，該收購案在美國可能會面臨嚴重的反壟斷阻礙，其將給目前世界最大的衍生品交易所——芝加哥商業交易所帶來一個主要競爭對手。

部分交易所股價大漲

有分析人士指出，這兩宗并購事件或將激起新一輪交易所并購潮。

昨日，由于市場預期還將會有新的合并交易，推動全球其他交易所股票飆漲，CBOE Holdings Inc.多年來一直被視為收購對象，股價上漲4.2%；Nasdaq OMX Group Inc.的股價上漲約5.4%，達到27.24美元；芝加哥交易所集團的股價漲1.4%；洲際交易所公司的股價漲幅約4%。 Holdin