新股發行市盈率大幅下降

2011年02月11日 08:01
來源：信息時報 作者：徐嵐

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信息時報訊 (記者 徐嵐) 在今年伊始暴風驟雨式的破發潮打擊下，新股的發行泡沫終于受到打壓。昨日，5只創業板和1只主板新股發行，發行市盈率較前期略有下降，5只創業板新股的平均動態PE為30.1倍，而內蒙君正的動態PE則為20.5倍。據統計，2月份以來已具備發行價格的10只新股的平均發行PE僅有52倍，較之去年12月份的75.8倍與今年1月份的72.9倍都出現了大幅下降。

新股發行市盈率大降

昨日發行的6只新股中，除了一只滬市主板的內蒙君正以外，其余華峰超纖、佐力藥業 、捷成股份、東軟載波和力源信息等5只均為創業板公司。從估值水平看，5只創業板新股的平均動態PE為30.1倍,內蒙君正的動態PE為20.5倍。從PEG(按2011年動態市盈率與2012年預期業績增速計算)來看，除華峰超纖與內蒙君正的PEG為0.9倍之外，其余新股的PEG均在0.5~0.8倍之間。國都證券研究員張翔認為，本輪新股估值處合理水平，估值較具吸引力。

而在兔年的首個交易日，也有4只中小板新股完成網上申購，除凱美特氣發行PE仍處60倍以上外，金新農與千紅制藥分別只有40倍與40.51倍，而春興精工發行市盈率只有34倍。

據統計，2月份以來已具備發行價格的10只新股的平均發行PE僅有52倍，這一發行水平較之去年12月份的75.8倍與今年1月份的72.9倍都出現了大幅下降。

不過需要注意的是，算上這兩個交易日完成網上申購的兩批新股，兔年首周即迎來10只新股齊發。從這一數據來看，雖然去年年底以來的新股破發潮已經對一級市場定價產生影響，但發行節奏并沒有放慢的跡象。

破發潮打壓是首因

對于兔年首批新股平均發行市盈率略降的現象，分析人士表示，由于前期二級市場較為波動，新股上市出現頻頻破發的情況，市場趨于謹慎。

最近的例子就是大智慧。在上市首日險守發行價之后，大智慧在新年第一個交易日開盤便跌破發行價。1月28日，大智慧正式登陸上海證券交易所，發行市盈率達到88.89倍。隨著昨日大盤飄紅，大智慧也上漲3.78%，最終收于23.64元，雖然略在發行價之上，但3.19%的細微差距仍然讓投資者心有余悸。

超募資金熱逐漸退潮

據巨靈金融服務平臺數據統計，今年以來上市的38只新股中，仍然有17只處于破發狀態，其中華銳風電、安居寶、天瑞儀器、海立美達、亞太科技和風范股份等6只個股距發行價跌幅均在10%以上。

與頻繁破發相對應的是，新股的超募資金也在明顯降低中。2月份以來新股的實際募集資金與預計募集資金的比例為176%；而在去年12月份，36只新股的平均超募比例竟高達235%。對比之下，新股的超募比例下降幅度超過兩成。

有分析人士表示，今年1月份新股發行過程中前所未有的破發潮，是當前新股發行估值回落的重要推手，頻頻破發必然讓詢價機構的報價愈發謹慎，尤其是是超募資金的退潮更表明打新市場人氣嚴重不足。

券商建議

參與打新仍需謹慎

新股破發會否在2月份退潮，是否意味著打新包賺時代還會重來？對此，券商分析人士的態度暫時還比較謹慎。

由于目前二級市場較為波動，新股上市不斷出現首日破發的情況，諸多券商建議投資者謹慎參與申購，“假設在5只新股中僅有2只新股破發，對于追求無風險收益的打新資金來講，這種收益還不如不要”

而第一創業證券研究所策略分析師周海峰也表示，前期新股頻頻破發對市場產生的影響非常明顯，所以打新收益在近期不會立即回升，加之當前二級市場依然處于弱勢，建議投資者還是謹慎打新，整體性的機會暫時不會出現。

不過，也有分析師認為，總體來看，新股首日頻繁破發已對后續新股定價水平構成抑制作用，使得近期申購新股的風險明顯降低，建議投資者選擇發行價較為合理及市場關注度較高的新股進行申購，公司所處行業背景、發行市盈率與同行業其他公司是否具備比較優勢，均是選擇申購標的重要參考指標。

在具體申購選擇方面，國都證券認為，從業績一致預期所顯示的成長性來看，捷成股份和力源信息預期今明兩年平均業績增速分別為59%和51%，成長性十分突出。內蒙君正、佐力藥業、東軟載波與華峰超纖的預期增速在39%~44%之間，也具備良好的增長預期。

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