新股發(fā)行市盈率大幅下降

2011年02月11日 08:01
來(lái)源：信息時(shí)報(bào) 作者：徐嵐

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信息時(shí)報(bào)訊 (記者 徐嵐) 在今年伊始暴風(fēng)驟雨式的破發(fā)潮打擊下，新股的發(fā)行泡沫終于受到打壓。昨日，5只創(chuàng)業(yè)板和1只主板新股發(fā)行，發(fā)行市盈率較前期略有下降，5只創(chuàng)業(yè)板新股的平均動(dòng)態(tài)PE為30.1倍，而內(nèi)蒙君正的動(dòng)態(tài)PE則為20.5倍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月份以來(lái)已具備發(fā)行價(jià)格的10只新股的平均發(fā)行PE僅有52倍，較之去年12月份的75.8倍與今年1月份的72.9倍都出現(xiàn)了大幅下降。

新股發(fā)行市盈率大降

昨日發(fā)行的6只新股中，除了一只滬市主板的內(nèi)蒙君正以外，其余華峰超纖、佐力藥業(yè) 、捷成股份、東軟載波和力源信息等5只均為創(chuàng)業(yè)板公司。從估值水平看，5只創(chuàng)業(yè)板新股的平均動(dòng)態(tài)PE為30.1倍,內(nèi)蒙君正的動(dòng)態(tài)PE為20.5倍。從PEG(按2011年動(dòng)態(tài)市盈率與2012年預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鏊儆?jì)算)來(lái)看，除華峰超纖與內(nèi)蒙君正的PEG為0.9倍之外，其余新股的PEG均在0.5~0.8倍之間。國(guó)都證券研究員張翔認(rèn)為，本輪新股估值處合理水平，估值較具吸引力。

而在兔年的首個(gè)交易日，也有4只中小板新股完成網(wǎng)上申購(gòu)，除凱美特氣發(fā)行PE仍處60倍以上外，金新農(nóng)與千紅制藥分別只有40倍與40.51倍，而春興精工發(fā)行市盈率只有34倍。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月份以來(lái)已具備發(fā)行價(jià)格的10只新股的平均發(fā)行PE僅有52倍，這一發(fā)行水平較之去年12月份的75.8倍與今年1月份的72.9倍都出現(xiàn)了大幅下降。

不過(guò)需要注意的是，算上這兩個(gè)交易日完成網(wǎng)上申購(gòu)的兩批新股，兔年首周即迎來(lái)10只新股齊發(fā)。從這一數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然去年年底以來(lái)的新股破發(fā)潮已經(jīng)對(duì)一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)產(chǎn)生影響，但發(fā)行節(jié)奏并沒(méi)有放慢的跡象。

破發(fā)潮打壓是首因

對(duì)于兔年首批新股平均發(fā)行市盈率略降的現(xiàn)象，分析人士表示，由于前期二級(jí)市場(chǎng)較為波動(dòng)，新股上市出現(xiàn)頻頻破發(fā)的情況，市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎。

最近的例子就是大智慧。在上市首日險(xiǎn)守發(fā)行價(jià)之后，大智慧在新年第一個(gè)交易日開(kāi)盤(pán)便跌破發(fā)行價(jià)。1月28日，大智慧正式登陸上海證券交易所，發(fā)行市盈率達(dá)到88.89倍。隨著昨日大盤(pán)飄紅，大智慧也上漲3.78%，最終收于23.64元，雖然略在發(fā)行價(jià)之上，但3.19%的細(xì)微差距仍然讓投資者心有余悸。

超募資金熱逐漸退潮

據(jù)巨靈金融服務(wù)平臺(tái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)上市的38只新股中，仍然有17只處于破發(fā)狀態(tài)，其中華銳風(fēng)電、安居寶、天瑞儀器、海立美達(dá)、亞太科技和風(fēng)范股份等6只個(gè)股距發(fā)行價(jià)跌幅均在10%以上。

與頻繁破發(fā)相對(duì)應(yīng)的是，新股的超募資金也在明顯降低中。2月份以來(lái)新股的實(shí)際募集資金與預(yù)計(jì)募集資金的比例為176%；而在去年12月份，36只新股的平均超募比例竟高達(dá)235%。對(duì)比之下，新股的超募比例下降幅度超過(guò)兩成。

有分析人士表示，今年1月份新股發(fā)行過(guò)程中前所未有的破發(fā)潮，是當(dāng)前新股發(fā)行估值回落的重要推手，頻頻破發(fā)必然讓詢價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)愈發(fā)謹(jǐn)慎，尤其是是超募資金的退潮更表明打新市場(chǎng)人氣嚴(yán)重不足。

券商建議

參與打新仍需謹(jǐn)慎

新股破發(fā)會(huì)否在2月份退潮，是否意味著打新包賺時(shí)代還會(huì)重來(lái)？對(duì)此，券商分析人士的態(tài)度暫時(shí)還比較謹(jǐn)慎。

由于目前二級(jí)市場(chǎng)較為波動(dòng)，新股上市不斷出現(xiàn)首日破發(fā)的情況，諸多券商建議投資者謹(jǐn)慎參與申購(gòu)，“假設(shè)在5只新股中僅有2只新股破發(fā)，對(duì)于追求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的打新資金來(lái)講，這種收益還不如不要”

而第一創(chuàng)業(yè)證券研究所策略分析師周海峰也表示，前期新股頻頻破發(fā)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響非常明顯，所以打新收益在近期不會(huì)立即回升，加之當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)依然處于弱勢(shì)，建議投資者還是謹(jǐn)慎打新，整體性的機(jī)會(huì)暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)。

不過(guò)，也有分析師認(rèn)為，總體來(lái)看，新股首日頻繁破發(fā)已對(duì)后續(xù)新股定價(jià)水平構(gòu)成抑制作用，使得近期申購(gòu)新股的風(fēng)險(xiǎn)明顯降低，建議投資者選擇發(fā)行價(jià)較為合理及市場(chǎng)關(guān)注度較高的新股進(jìn)行申購(gòu)，公司所處行業(yè)背景、發(fā)行市盈率與同行業(yè)其他公司是否具備比較優(yōu)勢(shì)，均是選擇申購(gòu)標(biāo)的重要參考指標(biāo)。

在具體申購(gòu)選擇方面，國(guó)都證券認(rèn)為，從業(yè)績(jī)一致預(yù)期所顯示的成長(zhǎng)性來(lái)看，捷成股份和力源信息預(yù)期今明兩年平均業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為59%和51%，成長(zhǎng)性十分突出。內(nèi)蒙君正、佐力藥業(yè)、東軟載波與華峰超纖的預(yù)期增速在39%~44%之間，也具備良好的增長(zhǎng)預(yù)期。

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