券商“打架”與基金互砸

2011年02月21日 00:53
來源：金融投資報

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◆本報記者劉柯

市場競爭從來都是血腥和殘酷的，資本市場尤甚。最為典型的，是上周一晚間申銀萬國急發特別行情報告，將滬指2月目標位由2900點上調至3000點之后，海通證券、高華證券、中金公司等國內外眾多機構第二天集體發布與申萬截然相反的市場觀點，齊唱大盤反彈已經到位。作為資本市場主要參與力量，幾家實力旗鼓相當的券商在幾乎同一時間對市場做出針鋒相對的研判，相互“打架”，這很有意思。

同樣一幕，出現在去年年底，同樣是資本市場主要參與力量的基金，為了爭奪年度排名，也采取了類似不擇手段的競爭方式。去年12月，排名靠前的華商盛世與華夏策略重倉股紛紛遭遇持續性暴跌，華商盛世和華夏大盤共同的重倉股廣匯股份去年 12月 15日至 12月 27日大跌17.92%，華商盛世重倉的海正藥業、中恒集團、冀東水泥和國電南瑞等均從去年12月15日開始大幅度下跌，華夏策略重倉的東方金鈺等也出現了較深幅度的下跌。為什么會出現這一幕，有基金業內人士認為，這種打壓競爭對手重倉股的情況年年都有，均為有關機構相互砸盤所致。

基金相互砸盤，為的是爭個年度排名，這是利益，而券商報告相互“打架”，說穿了也是為利益。不僅僅是國內券商表現迥異，國際大投行似乎也樂于參戰。高盛就在近日一篇題為《資金從新興市場流向發達市場》的報告中指出，自2008年金融危機以來，跨境資本首度在新興市場出現凈流出，顯示跨境資金正在集體撤資。這篇報告引發了什么呢？那就是港股在春節前后持續下跌，這里面有中國央行加息的因素，但在其它外圍資本市場持續上漲的情況下，港股的下跌似乎正中了什么圈套。什么圈套呢？去年11月12日A股大跌162點，高盛卻在同一天在香港發布的報告卻認為，中國央行連續性的貨幣緊縮政策，很可能不斷引發加息預期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國股票。去年12月1日，《人民日報》海外版曾經旗幟鮮明地指出，就是高盛的這篇報道引發大跌，并指出其有操縱股指牟取利益之嫌。

那么，現在券商報道“打架”又是為什么呢？除了申萬之外其它券商為什么要集體看空呢？其實也很簡單，不要忘了，2月18日是股指期貨IF1102的交割日，盡管A股已經反彈數日，但從中金所公布的前20名會員持倉情況來看，券商系空頭持倉卻逼近歷史高位，中證期貨、海通期貨、華泰長城是空頭三大主力。答案似乎很明白了，海通證券為什么要第一個跳出來反擊同城的申萬證券，它是股指期貨的大空頭，一切皆為利益。

以上兩個事實，說明兩個問題，一是有資金并沒有利用股指數期貨對沖，而是在利用股指數期貨攪局；二是市場的競爭已經不是白熱化這么簡單，已經顯露出有你無我，不是魚死就是網破的惡性競爭征兆。自從有了股指期貨以后，主力機構其實就有了雙向盈利的工具，而不僅僅是一種套保的對沖。道理很簡單，在距離股指期貨交割日很遠的交易日，可以在現貨市場大舉做多，吸引人氣，獲得籌碼；而在接近股指期貨交割日的交易日里，只需要把手上的籌碼全部拋出去，只要股指數期貨賺錢就行。而以主力機構的實力看，上述兩種手段，對于他們來說都是輕而易舉的。股指期貨到現在為止，還沒有體現對現貨指數的引導性，反而成了一種牟利的工具，這值得深思。

其次是刀光劍影般的市場競爭，不是你死就是我活。從基金的排名戰可以看出，以前還都是自己拉自己的重倉股，現在不僅要拉自己的，還要砸對手的，有拉有壓，損人利己，樂此不彼。券商報告更是以自我核心利益為出發點，配合做多做空的要求，操控指數，死掐對手，魚肉中小投資者。這就是A股目前的現狀，本來市場有空頭就有多頭，從來都不會走到一起，這很正常，但為了自己的利益混淆視聽甚至操縱市場，就觸了紅線了。中小投資者始終是弱者，既無法控制漲跌，也無法涉足股指期貨，甚至連正常的趨勢都可能被認為操控，這是市場的悲哀。