新三板擴容將“水到渠成” 各大高新區正“秣馬厲兵”

2011年02月22日 01:55
來源：上海證券報作者：王屹唐真龍

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據證監會權威人士表示，中關村股份代辦系統(新三板)試點以來，經過實踐，探索了資本市場服務于國家高新技術產業建設、服務于非上市股份公司股份轉讓和企業發展的新途徑，建立了一系列基本制度規范，探索了場外市場建設的寶貴經驗，主辦券商也探索出一套較成熟的業務模式，目前已經具備擴大試點范圍的基本條件。各地的高新園區準備的情況又如何呢？為此，我們將陸續推出各地高新園區的采訪報道。

⊙記者王屹唐真龍 ○編輯全澤源

據消息人士向本報記者透露，關于新三板的擴容方案已上報到國務院，目前正在相關部委征求意見，預期今年兩會后將推出。

權威人士告訴記者，新三板的擴容籌備工作在去年底就已基本完成，目前各方條件均已比較成熟。另有主辦券商人士預計兩會后正式推出的可能性非常大。按照正常的工作進度，關于新三板的企業掛牌規則、信息披露規則、交易制度、結算規則、合格投資者管理辦法等一系列制度建設有望在今年上半年基本成型，各園區開始正式上報擬掛牌企業的申報材料，如果進展順利，最快三季度首批擴容企業將正式登陸新三板市場。

據了解，擴容后的新三板市場將與目前的中關村代辦股份轉讓系統有所不同，“將更接近于現有的滬深交易所市場”。連續競價交易、T+1結算制度、漲跌停板制度等成熟的交易規則都有望被借鑒引用，而做市商制度、投資者準入資質等新三板特有的制度也會同步引入。

“在此次新三板擴容的過程中將推出配套改革。西南證券場外交易市場部總經理周到向本報記者表示。據他的了解，目前已經可以明確的改革措施包括：首先，引入做市商制度，不過在引入做市商制度之后，并不是所有的交易都要通過做市商交易，直接交易依然存在，做市商交易并不是唯一的交易方式。其次，交易規則也將所有改變，包括在交易數量上由目前每筆最低3萬股降至1000股。此外，在擴容過程中還將開放個人投資者參與新三板市場交易。而新三板擴容之后也將放開股東人數不能超過200人的限制。

周到還表示，從長遠看，在擴容到了一定程度之后，還將建立轉板機制，目前新三板掛牌的公司只有幾十家，而隨著新三板的擴容，掛牌公司數量的迅速增加將會催生建立轉板機制的需求。不過，另據權威人士分析，轉板機制是個大的系統工程，今年暫不可能推出。

新三板的擴容，將有力拓寬中國企業融資渠道，并完善我國多層次資本市場體系。有業內資深專家認為，資本市場作為市場經濟的一個重要組成部分，在成熟國家已經形成了多層次的結構體系。其中一個重要層次就是場外交易市場(OTC)，她主要是幫助處于初創階段中后期和成長階段初期的中小企業解決資本金籌集、股權流轉等問題，場外交易市場構成了資本市場金字塔的底座部分。

以美國為代表的西方國家，其資本市場是按照先場外后場內的逐步演進過程發展的。我國資本市場是在學習借鑒的基礎上，直接開始了交易所市場的建設。這樣的好處是規則先行、起點高、發展快和規范性相對較好。

但是單一的交易所市場也暴露出市場功能發揮不足的缺陷。一是市場容量無法滿足經濟發展需求。二是上市條件無法滿足不同發展階段企業的融資需求。三是不能滿足不同區域的直接融資需求。有數據顯示，近20年來滬、深交易所只接納了2000多家上市公司。而我國目前僅股份制企業就有13萬多家，絕大部分被擋在了資本市場的大門外。

據悉，全國目前共有70個國家級高新區，上海、蘇州、成都、西安、重慶、廣州、武漢等地的高科技園區都在積極準備對接新三板市場。本報記者采訪的多個大型高新園區相關負責人均稱“已萬事俱備，只待東風”。