芝加哥交易所顧問：三因素預期大宗商品或不斷上漲

2011年02月23日 13:27
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊由中國國際經濟交流中心(CCIEE)主辦的第二十期“經濟每月談”于2011年2月23日在梅地亞中心二樓多功能廳舉辦，本期主題是“國際大宗商品市場狀況及價格走勢”。芝加哥商業交易所美聯儲顧問戴維·黑爾先生出席，并發表演講。

以下是芝加哥商業交易所美聯儲顧問戴維·黑爾演講實錄:

戴維·黑爾:

女士們、先生們大家好。整個機構的變革，還有金融領域基礎設施的變化，都會影響到美元的疲軟，我們目前談到的投機商還有金融市場的變化都會促進價格的上漲，特別是大宗商品價格的上漲，這是我們依據的三個主要因素來預期大宗商品不斷上漲。我們后面會從三點來講：第一，中國起到了非常重要的作用，特別是在價格發展方面。2004年和2005年我們發揮了這樣的里程碑似的作用。這兩年中國需求對發達國家非常重要，中國是金屬的最大消費國。我們也會有從其他新興市場出來的需求和供應，中國也有越來越高的需求，這是一個全球的現象，并不只是中國有的，像印度、印尼、巴西，還有一些非洲的國家，他們其實都是對整個鐵礦石、煤、銅、鋁有有著巨大的需求，我們把這些商品叫做基礎設施或者是原材料，這是一個非常重要的原因。我們會經歷很多變化，我們新興市場的市場份額占了多少，特別是在全球經濟發展大的框架下，銅占68%，鋁66%，鋼71%，煤占了60%，油是47%，中國是占了非常大的比重，中國純銅是39%，41%是鋁。在其他一些新興市場也是非常重要的，我們知道為什么現在整個大宗商品的價格不斷增長，就是由于新興市場的需求是巨大的。

第二，發達國家的貨幣政策，我們在過去的18個月里我們在盡量的恢復經濟，2年前我們遇到大的金融危機，美國3個月前失業率接近10%，非常高，失業率和低通貨膨脹率是同時出現的，這樣有新的貨幣政策來應對失業率。在過去6個月里為了促進國家的流動性，政府出資購買債券，到6月份還會產生很大的影響，希望通過定量寬松的貨幣政策來促進經濟的發展，刺激經濟能夠復蘇，它并不能從長期解決問題，我們在美國是這樣的情況。人們都對經濟的預期有非常樂觀的看法，很多經濟學家都相信，會有3.5%的增長率。美國現在應該算是比較健康的復蘇，在某些點上我們可以知道它的貨幣政策起到了一定的作用，在明年或者是以后能夠看到一些負面的作用，或者是有一些其他的貨幣政策出臺。美聯儲對商品市場有一個正面預期，歐洲只有1%的產生率，實際上它一直都是非常低的。有一些歐洲國家是有債務或者是主權危機的，歐盟在國際貨幣基金組織，還有葡萄牙和西班牙他們也有非常糟糕的政府財政赤字，面臨主權危機。歐央行希望能夠有更加嚴格的控制，繼而能夠進一步穩定大宗商品的價格。日本還在鼓勵通貨膨脹，它在過去十年面臨的是通貨緊縮，日本央行也保持低利率，幾乎近于零的利率，這種政策是從哪里來的，是從新興經濟體國家。

我們知道印度和巴西的利率都是要高達5—7倍，隨著市場的增加，像馬來西亞、臺灣等國家利率也會提高，中國目前加息三次，我們通過這個進一步打擊通貨膨脹，特別是應對糧食或者是石油價格不斷上漲。中國目前勞動力市場也非常緊缺，未來一兩年我們如何看待發展走勢，這些新興國家還會繼續提高他們的利率，因為我們現在是世界上最大的大宗商品的消費國，特別是對鐵礦石等等基本的原材料，這些是我們所面臨的特別是大宗商品市場面臨的主要挑戰。在未來幾年里不管怎么樣，中國可能會提高利率打擊通貨膨脹。

第三，我們有一些新的金融產品出來，能夠幫助投資者讓他們能夠通過投資大眾商品市場盈利。我們大概有3.7萬億美元的投資到這個市場上，這些投資者一般來說簽署的都是未來或者是期貨的合約，包括油、鋅、銅等等，希望能夠通過期貨投資讓他們受益，進而減少對大宗商品所帶來的投資方面的風險。目前有2100噸黃金，對于銅或者是其他的金屬最近會有新的交易，我們不斷的提高價格，把基本原材料的名錄在不斷擴充，中國在過去幾年里我們經歷了非常大或者是非常快的基本大宗商品的交易，在這些交易當中有309萬億交易，對于全球大宗商品的交易起到了非常大的影響。但是我們依然沒有在中國內部有新的金融產品出現，讓我們去規避風險，我們有投資工具，必須用國外的交換指數等等用來做中國大宗商品交易的指數。這樣中國有更多的創新能力能夠促進這方面投資的發展，我們剛才介紹了一些因素，在商品循環之中，首先我們看到市場的需求，包括一些老工業國家的影響，還有一些新的促進和創新能夠幫助我們增加需求，所有的因素會影響大宗商品價格的交易。對于中國的貨幣政策來講是什么樣的走勢，我希望在未來的小組討論中，或者在貨幣政策方面有進一步的探索。謝謝！