高送轉概念能走多遠

2011年02月25日 02:43
來源：中國證券報作者：李少林

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24日推出每10股派4轉增10股方案的超日太陽(002506)股價下跌7.51%，成為今年高送轉概念“見光死”的又一案例。

預期兌現、資金套現是高送轉“見光死”的原因之一。2010年11月在中小板上市的超日太陽首發超募9.93億元，每股資本公積8.58元，高送轉預期強烈。在高送轉預案出臺前，超日太陽股價從39.03元一度攀升至51.55元的歷史高點，漲幅達32.08%。

機構投資方式散戶化也是高送轉見光死的重要原因之一。有市場人士認為，本應秉持長期投資價值理念的機構，表現得越來越像大型散戶。23日公布“10轉15”分配預案的金通靈(300091)漲停，24日股價沖高回落，資金出逃跡象明顯，賣出前五名中有兩家機構。

高送轉實則是數字游戲。上市公司為追求股本擴張，頻頻使用高送轉方式分配。高比例送股不僅會使原有股東的股權稀釋，而且會給企業未來業績增長造成巨大壓力。因為在凈利潤不變的情況下，高送轉增加股本攤薄了每股收益。

投資者之所以熱衷于炒作“高送轉”，緣于市場投機風盛行，高送轉股往往能夠獲得短期超額利益。統計顯示，目前已公布高送轉預案的公司絕大多數有超額收益，部分個股漲幅超過了20%。

高送轉概念受追捧與大盤走勢有較大關聯性。事實上，盡管最近幾年高送轉概念火熱，但今年初大盤受宏觀政策調控影響走低，高送轉曾幾度熄火。但在春節之后，隨著大盤一路高歌猛進邁向3000點，高送轉再度成為市場熱點。比如，24日跌停的華平股份1月31日公布高送轉預案后，股價一度上漲50%。近期，隨著大盤走勢再度跌宕起伏，高送轉公司股價風光不再。

實際上，高送轉概念固然炙手可熱，但公司質地如何最終將決定公司股價能走多遠。在已經出現的見光死個案中，多家公司的凈利潤增長幅度只有10%-20%。