“新三板”現(xiàn)增資潮 諾思蘭德新藥項(xiàng)目惹人愛(ài)

2011年02月28日 05:55
來(lái)源：金融投資報(bào)

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創(chuàng)投私募轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板的行動(dòng)正在開始。2011年，“新三板的(即中關(guān)村股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))市場(chǎng)的定向增資潮出現(xiàn)井噴，諾思蘭德、中海陽(yáng)、聯(lián)飛翔、建工華創(chuàng)等多家公司發(fā)布了關(guān)于定向增資的公告。而據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從2006年“新三板的開板到2010年底五年時(shí)間僅有11家掛牌公司完成增發(fā)。

記者查詢上述“新三板”公司的定向增資公告發(fā)現(xiàn)，參與定向增資的有一半為創(chuàng)投私募。與此同時(shí)，這些“新三板”公司的定向增資價(jià)格還不低。

有消息稱，“新三板”的擴(kuò)容方案已基本定稿，預(yù)計(jì)最早能在3月上旬予以公布。因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)投私募之所以對(duì)“新三板”開始熱衷，也是想在其擴(kuò)容時(shí)分一杯羹。

增資價(jià)高達(dá)21元/股

2月22日，從事于生物技術(shù)的諾思蘭德發(fā)布了定向增資結(jié)果報(bào)告書。公告顯示，此次諾思蘭德的定向增資價(jià)格高達(dá)為每股人民幣21.00元，并以非公開定向增資的方式成功增資189.20萬(wàn)股有限售條件的普通股，募集資金3973.20萬(wàn)元。

據(jù)了解，北京諾思蘭德生物技術(shù)股份有限公司目前主要資產(chǎn)為“重組人肝細(xì)胞生長(zhǎng)因子裸質(zhì)粒注射液”等5個(gè)新藥項(xiàng)目的無(wú)形資產(chǎn)，其中2個(gè)項(xiàng)目已分別完成Ⅰ期和Ⅱ期臨床研究，其他3個(gè)項(xiàng)目已基本完成臨床前研究。參考公司開發(fā)新藥的收益前景、同類新藥技術(shù)轉(zhuǎn)讓價(jià)格以及國(guó)內(nèi)外相似公司市值等因素，公司自己評(píng)估的公司整體價(jià)值為3.00億元左右，目前公司股票的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格為每股30元。

“如果按照公司自己的評(píng)估價(jià)值來(lái)看，21元的定向增資價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格為每股30.00元相比，折價(jià)幅度算是30%。廈門證券分析師陳云川分析說(shuō)，如果把北京諾思蘭德生物技術(shù)股份有限公司放到二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，其定向增資項(xiàng)目是全部用于公司生物新藥研發(fā)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化，而生物技術(shù)算是新興產(chǎn)業(yè)，在理論上應(yīng)該得到一定的溢價(jià)和熱捧，但是“新三板”畢竟不是二級(jí)市場(chǎng)，其能受到創(chuàng)投私募的青睞，只能說(shuō)明“新三板”擴(kuò)容一事讓創(chuàng)投私募“嗅”到了機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，諾思蘭德的定向增資項(xiàng)目可能具有不錯(cuò)的前景。

對(duì)于此次定向增資金額的用處，北京諾思蘭德生物技術(shù)股份有限公司表示，公司擬在北京市通州區(qū)購(gòu)買約70畝產(chǎn)業(yè)化建設(shè)用地，總價(jià)款約為2300.00萬(wàn)元。剩余募集資金全部用于建設(shè)“重組人肝細(xì)胞生長(zhǎng)因子裸質(zhì)粒注射液”新藥的GMP生產(chǎn)車間及配套設(shè)施。

“實(shí)際上，早在2008年諾思蘭德就已經(jīng)獲得這項(xiàng)有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)研究成果的國(guó)家專利，并申請(qǐng)到中國(guó)、美國(guó)和韓國(guó)進(jìn)入臨床研究的批準(zhǔn)。”北京諾思蘭德生物技術(shù)股份有限公司的研究人員說(shuō)，現(xiàn)在僅僅是把這項(xiàng)研究成果產(chǎn)業(yè)化。

齊魯證券認(rèn)為，如果本品年產(chǎn)100萬(wàn)支，以8支/人的用量計(jì)算，則可用于治療12.50萬(wàn)人，僅占適用患者總數(shù)的3.29%，具有很大的市場(chǎng)空間。按保守估算，如果本品定價(jià)為2000元/支，達(dá)產(chǎn)后年銷售額可達(dá)20.00億元人民幣。

而隨著募集資金到位，諾思蘭德預(yù)計(jì)項(xiàng)目實(shí)施后第三年開始產(chǎn)生收入，根據(jù)該項(xiàng)目的市場(chǎng)前景及經(jīng)濟(jì)效益推測(cè)，該項(xiàng)目于產(chǎn)生收入當(dāng)年即可收回投資，正常情況下，該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為3.07年(含建設(shè)期2年)。

機(jī)構(gòu)投資者爭(zhēng)先恐后

看著如此之好的項(xiàng)目，嗅覺(jué)靈敏的機(jī)構(gòu)投資者自然也積極參與。據(jù)了解，諾思蘭德此次定向增資新增認(rèn)購(gòu)人為13人，其中8人為機(jī)構(gòu)投資者，5人為公司員工。

公告顯示，這8名機(jī)構(gòu)投資者分別為北京啟迪明德創(chuàng)業(yè)投資有限公司、啟迪創(chuàng)業(yè)投資管理(北京)有限公司、北京京奧珅投資管理有限公司、北京愛(ài)科時(shí)代科技有限公司、金信祥泰創(chuàng)業(yè)投資(北京)有限公司、北京鵬泰行科技有限公司、北京天和佳境投資管理有限公司和北京中金鑫磊投資咨詢有限公司。

記者了解到，在這8名機(jī)構(gòu)投資者中，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共計(jì)認(rèn)購(gòu)85萬(wàn)股，并且北京啟迪明德創(chuàng)投以50萬(wàn)股的持股數(shù)量位列諾思蘭德的第七大股東，持股比列為4.39%。而本次定向增資后，實(shí)際控制人仍為公司許松山、許日山兄弟，二人合計(jì)持股比例由本次定向增資前的48.50%下降到41.76%，公司的控制權(quán)未發(fā)生變化。

值得注意的是，從事于生物技術(shù)研發(fā)的諾思蘭德，其盈利能力并不佳。2009年該公司的每股收益僅有一分錢，而2010年1-6月，其每股收益為-0.12元，而2010年增資后，每股收益為-0.06元。因此，諾思蘭德目前仍在虧損邊緣。

對(duì)于盈利能力的不佳，諾思蘭德認(rèn)為，這與公司目前的經(jīng)營(yíng)模式以及所處研發(fā)階段有關(guān)。2006年至2008年8月公司成功的向國(guó)外三家公司以專利許可或技術(shù)轉(zhuǎn)讓等方式銷售了“重組人改構(gòu)白介素-11”“重組人胸腺素α1”和“重組人胸腺素β4”三個(gè)項(xiàng)目的區(qū)域性開發(fā)權(quán)，扭轉(zhuǎn)研發(fā)型企業(yè)一般虧損的局面，并很好地維持了新藥研發(fā)。盡管2010年上半年仍然虧損，但加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率與每股收益較2009年有所降低。

本報(bào)記者 陳美

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