竭澤而漁的高送轉(zhuǎn)是噱頭

2011年03月02日 00:28
來源：金融投資報

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本報記者 劉柯

很多人也許沒想到，TCL集團(tuán)會以0.12(扣除后為虧損0.067元)的業(yè)績、42.38億的總股本推出一個10轉(zhuǎn)10的分配預(yù)案。此前，類似的高送轉(zhuǎn) “老股”是五洲明珠，這個即將變身梅花味精的公司，推出的年度分配預(yù)案是10轉(zhuǎn)16.861并派5元，可謂登峰造極。

高送轉(zhuǎn)并不是新鮮事，今年開年，很多高送轉(zhuǎn)股被市場追捧，但這些 “紅人”基本都是身輕如燕的創(chuàng)業(yè)板和中小板個股。比如華平股份和中瑞思創(chuàng)，特別是總股本只有4000萬股的華平股份，在推出10轉(zhuǎn)15派10元的分配預(yù)案以后，股價在一個月左右的時間上漲50%以上。有了這個楷模，高送轉(zhuǎn)更是風(fēng)起云涌，在2月底，甚至出現(xiàn)兩天時間27家公司公布10送轉(zhuǎn)5以上的高送轉(zhuǎn)分配預(yù)案的現(xiàn)象。

高送轉(zhuǎn)其實(shí)沒有錯，它能讓投資者充分分享上市公司的高成長。但有一個前提是，公司的業(yè)績必須跟上，而且不能一味地 “攤大餅”。公司業(yè)績能跟上股本擴(kuò)張，就能成為牛股，蘇寧電器就是一個很好的榜樣。2004年其上市時，總股本不過9316萬股，通過連續(xù)的高送轉(zhuǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)是69.96億股。據(jù)說有人如果在蘇寧電器上市之初就買入不賣，這幾年市值可以增長1000倍左右。但這完全是鳳毛麟角，大家可以在中小板和創(chuàng)業(yè)板上多看看，很多小盤上市公司利用上市之初的高送轉(zhuǎn)提攜股價，但最后只能留下一個巨大的除權(quán)缺口仰天長嘆。

小盤股尚且如此，大盤股玩高送轉(zhuǎn)，如果業(yè)績再無法跟上，那所謂的高送轉(zhuǎn)只能成為一個笑柄。典型的如銀基發(fā)展，2007年推出10送4轉(zhuǎn)5派0.45的慷慨分紅方案，但當(dāng)年其總股本已有6億之巨，業(yè)績不過0.233元。借助這個高送轉(zhuǎn)，銀基發(fā)展股價一度沖高到15元，但除權(quán)后由于業(yè)績乏善可陳，其股價長期在3.00-5.00元之間徘徊，淪為不折不扣的低價微利垃圾股。

就目前的情況看，由于實(shí)現(xiàn)了理論上的全流通，上市公司大股東在市值上有貪大的傾向，畢竟手上的股份多了，變現(xiàn)也要容易點(diǎn)。因此，選擇高送轉(zhuǎn)，一定要慎重。一是謹(jǐn)慎對待超級大盤股的高送轉(zhuǎn)，二是對于小盤股的高送轉(zhuǎn)，一定要看業(yè)績及增長，缺乏高增長的高送轉(zhuǎn)，就是噱頭。

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