東北證券拋出“萬點論”

2011年03月03日 03:14
來源：現代快報

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東北證券在其近期發布的策略報告中樂觀預測，“對于A股投資者來說，我們正活在一個令人感到幸運和振奮的時代。基于我國居民資產配置結構正發生趨勢性拐點變化的判斷，再結合經濟背景及美、日、韓經驗，我們認為，未來10-15年時間將可能是A股市場投資的黃金時期，大膽猜測，上證綜指1萬點也只是其中一個波段，該輪牛市的高點將可能是未來幾十年再難企及的頂部，錯過了該段時期，將可能再無如此長期系統性的大幅上升機會”

東北證券宏觀策略研究小組的研究員認為，經濟增速相比高速增長期的回落并不會造成股票市場陷入長期熊市，相反卻有可能會形成一段超級大牛市。經其研究發現，美國股市真正的大牛市出現在1982年后，在1957-1982年25年間，股票指數一直在1倍空間附近上下波動，而在1982-1999年間，股票指數上漲將近10倍。1982年前，美國股GDP增速總體呈現上升趨勢，在1982年后，經濟增速逐漸回落，并在4%-6%附近；日本在1973年前，經濟一直呈現出高速增長態勢，但是股票市場卻只表現出緩慢上升的態勢，并未表現出劇烈的大幅波動，但在1973年后，經濟增速放緩并在隨后較長時間內維持穩定增長，而股票市場卻出現超級大牛市。

中信建投證券研究員魏鳳春對中國股市未來走勢同樣相當樂觀，原因有二：一是流動性強于預期，央行信貸緊縮現在已經處于臨界點，最晚在二季度會放松；二是增長確定，內生性的增長已經取代外生性的增長成為中國經濟最主要的特征。

盡管東北證券和中信建投對股市未來的趨勢充滿信心，但是仍有不少機構對市場震蕩向上走勢還能繼續走多遠抱著懷疑態度。

國泰君安證券研究員鐘華認為，春節之后的市場反彈源于低估值權重股與成長性小盤股之前的調整，而流動性改善的促發契機是在于大家對房地產調控之后的資金流出，從哪個角度看，邏輯與調整的趨勢都類似于去年的4-6月份，既然是低估值權重股和小規模資金流出的預期，市場指數并沒有多大的上升空間。

湘財證券分析師徐廣福直言不諱地指出，事實上我們一直堅持本輪自2661點以來的上漲行情有兩大驅動力，而此驅動力僅僅是局部并不是趨勢性的。其一是估值修復，另一是超跌反彈，目前這兩大驅動力都已經減弱或者說衰竭了。而這時擴容或者其他利空將成為壓垮市場的“最后一根稻草”

《21世紀經濟報道》