私募股權(quán)基金應(yīng)納入證券監(jiān)管視野

2011年03月03日 06:22
來源：證券時(shí)報(bào)

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全國人大代表、江蘇證監(jiān)局局長 左紅

證券時(shí)報(bào)兩會(huì)報(bào)道組

近年來，私募股權(quán)基金發(fā)展迅速，但我國只有少部分私募股權(quán)基金接受有關(guān)部門的備案，絕大部分完全游離于現(xiàn)有監(jiān)管體系之外，全國人大代表、江蘇證監(jiān)局局長左紅就此準(zhǔn)備了一份關(guān)于修改《基金法》的立法建議——將私募股權(quán)基金納入監(jiān)管。

私募股權(quán)基金的高速發(fā)展，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)隱患主要有哪些？左紅分析認(rèn)為，一是私募股權(quán)基金規(guī)模快速膨脹，足以達(dá)到影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定的程度；二是個(gè)別私募股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)將所募集的資金挪作他用，欺詐投資者，引發(fā)群體性事件；三是私募股權(quán)基金因透明度低，在參與上市公司并購重組、定向增發(fā)等過程中容易發(fā)生內(nèi)幕交易；四是私募股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)良莠不齊，具有投資管理能力和經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才總體還不充足，容易對所投資的企業(yè)估值過高而產(chǎn)生泡沫，不利于市場的健康發(fā)展；五是不少地方出臺了各種吸引私募股權(quán)基金的優(yōu)惠政策，容易發(fā)生監(jiān)管套利，不利于國家金融政策的統(tǒng)一；六是當(dāng)前我國市場上活躍著大量外資私募股權(quán)基金，按照目前海外成熟市場的監(jiān)管改革趨勢，這些外資基金和管理機(jī)構(gòu)將受到外國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，如果我國不采取相應(yīng)的監(jiān)管措施，有可能導(dǎo)致嚴(yán)重的監(jiān)管失衡。

左紅認(rèn)為，從成熟市場的監(jiān)管實(shí)踐來看，私募股權(quán)基金由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管比較合適。例如美國明確規(guī)定，由美國證券交易委員會(huì)對一定規(guī)模以上的私募股權(quán)基金進(jìn)行監(jiān)管；英國從2001年開始就由金融服務(wù)局統(tǒng)一負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金的監(jiān)管工作。在我國，事實(shí)上中國證監(jiān)會(huì)已經(jīng)承擔(dān)了私募股權(quán)基金市場風(fēng)險(xiǎn)處置監(jiān)管職責(zé)。私募股權(quán)基金市場是我國多層次資本市場體系中不可分割的一部分，因此也不宜將其割裂在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管視野之外。

私募股權(quán)基金畢竟不同于公募基金和公開發(fā)行的其他證券，既要合理控制風(fēng)險(xiǎn)，又要保持其相當(dāng)靈活的投資特性，避免過度監(jiān)管，關(guān)鍵在于把握好行業(yè)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制之間的平衡點(diǎn)。關(guān)于這一點(diǎn)，左紅在建議中是這樣闡述的：一方面，從國外私募股權(quán)基金的監(jiān)管情況來看，主要是著眼于信息披露、資產(chǎn)托管和審計(jì)、增加流動(dòng)性要求、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)投資者權(quán)益等方面，我們要充分借鑒；另一方面，歐美發(fā)達(dá)國家資本市場和機(jī)構(gòu)投資者比較成熟，有著良好的股權(quán)文化和自律環(huán)境，而我國資本市場仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段，私募股權(quán)基金又處于發(fā)展初期，在監(jiān)管框架設(shè)計(jì)時(shí)還應(yīng)充分考慮我國國情。

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