規則制度設計初步完成新三板擴軍只待批準

2011年03月04日 03:12
來源：第一財經日報

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規則制度設計初步完成新三板擴軍只待批準

與產權市場界限亦已明確

李曉曄任亮姜江

一位接近“新三板”擴大試點工作的人士日前對《第一財經日報》表示，“新三板”擴容試點規則制度設計已初步完成，將在報國務院批準后正式發布實施。試點工作的最終目的是將覆蓋面擴展至全國非上市股份公司，啟動全國集中統一監管的場外交易市場建設。場外市場屬于證券市場的一部分，與各地的產權市場有明顯的政策界限。

“新三板”是業界對中關村科技園區非上市公司代辦股份轉讓系統的俗稱。2006年1月，中關村科技園區非上市公司股份進入證券公司代辦股份轉讓系統進行報價轉讓試點，試點運行五年來，初步探索建立了適應非上市公司股份轉讓需求的監管框架、制度體系和技術系統，為發展場外交易市場積累了重要經驗。

中關村股份報價轉讓系統建立了一條新型的股份轉讓通道，使國家級高新區內非上市的高技術企業可以更加有效地吸收風險資本。截至目前，掛牌企業已達到76家，一批企業通過該系統已實現了股份轉讓或私募融資。有效地吸收風世紀瑞爾等三家掛牌企業還通過IPO的方式在深圳證券交易所的創業板上市。

試點取得階段性成果后，監管部門開始醞釀將“新三板”試點擴大到其他具備條件的國家級高新園區，以此作為推進場外交易市場建設的一個步驟。而此項工作的最終目的則是建立一個統一監管的全國性場外交易市場。

目前，各地現有的產權交易市場也取得了相當程度的發展。也有學界人士提出，可以由各地分頭在產權交易所的基礎上發展場外交易市場，再由證券監管部門集中統一監管。

上述人士表示，場外市場是證券市場的構成部分，產權市場則應當是非證券化權益的轉讓平臺，兩個具有較為明顯的政策界限。產權市場實踐對于提高產權交易透明度和交易效率具有積極意義。但是隨著各地產權市場的產品和轉讓制度創新，出現了交易公開化、產品及合約標準化的趨勢，需要關注由此帶來的金融風險和社會風險。

鑒于產權市場交易標的的多元性和監管體制的復雜性，目前比較現實的選擇是在進一步明確場外市場和產權交易平臺各自功能定位和政策界限的基礎上規范發展。

這位人士還表示，在中關村試點基礎上推進場外市場建設，不是試點范圍的簡單擴大，而是在全面總結試點經驗的基礎上，根據我國國情的特點，建立一整套符合場外市場運行規律的交易結算及監管制度。制度設計的總體思路是，堅持市場化原則，簡化行政審批程序，建立投資者適當性制度，在有效防范風險的前提下，進一步完善市場功能。getty圖