農業股：行業景氣維持高位首推種子板塊(薦8股)

2011年03月04日 06:46
來源：證券時報作者：毛長青施亮

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行業景氣維持高位

1、景氣持續回升。從行業景氣周期來看，農產品價格將呈現震蕩趨漲格局。基于異常天氣導致主要農產品供給仍然偏緊，原油價格高位以及國際需求旺盛，我們判斷未來1～3個月國際大宗農產品價格將繼續震蕩走高，國內糧價繼續平穩上漲，糖價和棉價高位盤整，畜禽產品價格繼續震蕩上升，油脂價格將跟隨國際市場震蕩走高。在農產品價格走高態勢下，農業行業景氣將繼續攀升，農業企業盈利水平繼續提升。

2、利好政策仍處密集發布期。首先，國務院總理溫家寶日前主持召開國務院常務會議，研究部署加快推進現代農作物種業發展。我們認為，后期種業政策具體落實實施方案細則將出臺，種業龍頭企業受益最大。

其次，提高稻谷最低收購價格，穩定糧食上漲預期。2月9日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署進一步促進糧食生產的政策措施。會議決定，繼續提高稻谷最低收購價，2011年生產的三等早秈稻、中晚秈稻、粳稻最低收購價分別提高到每50公斤102元、107元、128元，比2010年分別提高9元、10元、23元。

最后，開展農村土地承包經營權登記試點工作。我們認為，土地承包經營登記工作開展實際上是鞏固了農村基本經營制度并且維護農民土地承包關系的長期穩定，有利于我國農業向現代農業的轉型。

農產品價格震蕩向上

1、國際市場：需求增長、油價高位或促國際農產品上行趨勢。年初全球多地頻發的暴風雪、洪澇、干旱等極端天氣，導致新年度全球糧食產量仍然面臨很大的不確定性，加重了全球農產品供應緊張的跡象，預計受油價高位運行與需求增長，國際糧價有望繼續震蕩向上。

2、國內市場：糧價平穩上漲，糖、棉、豬價高位運行。國內糧價有望總體保持溫和上漲的走勢；疫病多發、以及節前大量出欄，致存欄量繼續下降，或將促揚豬價，同時帶動禽類價格處于上漲周期。2010/2011年度白糖產量預估下調100萬噸，供需缺口擴大可能繼續助推糖價上漲。

繼續首推種子板塊

我們維持農林牧漁行業“強于大市”的投資評級，建議重點關注種子、養殖、飼料、制糖等板塊投資機會。

1、堅定持有種子股，持續享受高收益。我們認為，種子板塊是目前整個農林牧漁行業上市公司凈利潤增長持續性最好，且未來行業發展前景在國家種子戰略等政策的推動下，最為明朗的行業。因此，雖然種子類上市公司股價自2009年下半年以來，已經出現較大幅度的上漲，雖然投資者對其已經存在一定的審美疲勞，但對高成長股的持續關注，應當是獲得高收益的最好選擇。

隨著上市公司2010年報陸續兌現高增長，2011年一季報，以及一系列扶持政策的陸續出臺(核心文件——關于加快推進現代種業發展的意見，已經由國務院常務會議討論通過)，都將成為種子板塊上市公司股價的強力催化劑。

看好整個種子板塊，重點推薦隆平高科、登海種業。

2、投資養殖板塊：先從業績貢獻彈性最大的雞鴨苗開始。豬價、雞價、鴨價，持續上漲，有成本上漲的推動，有自身周期性上漲的規律，也有下游需求旺盛的原因。目前，以生豬養殖為主的整個養殖業，補欄積極性都比較高。推動了養殖行業上游的苗種價格的大幅上漲。我們認為，養殖板塊的投資時鐘，應當根據養殖周期，從上到下。初期投資苗種、之后選擇飼料、最終再將目光轉向養殖、屠宰環節。

看好養殖、飼料板塊，推薦益生股份、圣農發展、華英農業、大北農、新希望。

3、看好制糖板塊，關注南寧糖業。糖價中長期，短期均呈上漲態勢。全球糖市中長期由需求增長較快，供給(國際貿易量可能因印度需求增長而不足；國內產區播種面積受限而供給增長不快)相對不足。短期來看，2010/2011年度超預期減產(1100萬噸)，使得全國白糖供給日益緊張，進口糖到岸價達8000元左右，國內市場在現有7100元/噸基礎上繼續上漲，并創歷史新高的可能性較大。

可關注南寧糖業，公司在國內糖價穩居高位的狀態下，2011年業績有望實現大幅增長。且預期增發之后，公司將進入業績釋放期。　(作者單位：中信證券)