創(chuàng)投私募哄搶新三板

2011年03月04日 09:54
來源：信息時(shí)報(bào) 作者：徐嵐

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本版撰文信息時(shí)報(bào)記者徐嵐

“造富夢工廠”之門再度開啟，新一輪“搶人、搶錢、搶園區(qū)”的戲碼也隨之上演，和創(chuàng)業(yè)板的造富游戲一樣，這一次的主演仍然是資本市場的絕對(duì)主角——?jiǎng)?chuàng)投、私募以及券商們。

在新三板擴(kuò)容轉(zhuǎn)板分享IPO盛宴的誘惑之下，這兩年在創(chuàng)業(yè)板中大發(fā)橫財(cái)?shù)膭?chuàng)投私募和自然人又開始圍獵新三板市場，在今年新三板井噴的增資潮之中，創(chuàng)投私募占了參與定向增資的半壁河山。與此同時(shí)，各大券商也瞄準(zhǔn)新三板，紛紛再融資劍指直投。遺憾的是，在新創(chuàng)業(yè)板第二”的造富神話再次上演之時(shí)，普通投資者目前只能作為看客，看著創(chuàng)投私募們繼續(xù)上演“搶錢”大戲。

新三板

市場特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”

新三板有61家北京中關(guān)村掛牌公司，而且數(shù)量在不斷的增長中，其后還將擴(kuò)展到武漢、上海、西安等全國各高新科技園區(qū)。

政策支持和IPO預(yù)期，是資金蜂擁新三板的最大動(dòng)力。中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林提出的2011年八大工作重點(diǎn)中，“新三板擴(kuò)容”被作為年內(nèi)證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)工作之首。

據(jù)了解，新三板市場也將向個(gè)人投資者重開大門，而門檻則可能借鑒創(chuàng)業(yè)板、股指期貨合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)，考慮參照“2年股齡，50萬資金”的規(guī)定。

虧損公司受創(chuàng)投私募高價(jià)哄搶

一家業(yè)績尚在虧損的公司，卻受到創(chuàng)投私募高價(jià)哄搶，你可以想象嗎？這樣的事情就發(fā)生在從事生物技術(shù)的新三板公司諾思蘭德身上。

諾思蘭德不僅規(guī)模甚小，至今沒有穩(wěn)定的銷售收入，業(yè)績也處于虧損狀態(tài)。但這家公司的定向增資價(jià)格出人意料地達(dá)到了21元的高位，與當(dāng)時(shí)二級(jí)市場30元的交易價(jià)格相比折價(jià)僅30%。根據(jù)方案，公司擬定向發(fā)行189.2萬股，籌資3973.2萬元。而最后的結(jié)果是，如此高價(jià)增發(fā)的股份，卻很快被搶購一空；增發(fā)結(jié)束后，還不斷地有機(jī)構(gòu)找上門來要求入股。

這一增發(fā)結(jié)果顯然也出乎公司的意料。諾思蘭德副總經(jīng)理聶李亞此前在接受媒體采訪時(shí)表示，“我們是一家甚至談不上所謂‘市盈率’的研發(fā)型小企業(yè)，2010年上半年還虧損110多萬元，卻能這么順利融到數(shù)千萬資金，確實(shí)很滿意。

值得關(guān)注的是，這家公司的定增結(jié)果顯示，在創(chuàng)業(yè)板上“大發(fā)橫財(cái)”的創(chuàng)投私募開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板市場。諾思蘭德新增的13位擬認(rèn)購人中就有6名為創(chuàng)投企業(yè)和私募基金，其中創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共計(jì)認(rèn)購85萬股，單北京啟迪明德創(chuàng)投一家就以50萬股的持股數(shù)量位列諾思蘭德的第七大股東，持股比例高達(dá)4.39%。

對(duì)此，諾思蘭德表示，公司在10月份作出融資決定時(shí)，他們只給兩家一直跟蹤公司發(fā)展的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)打了電話。但接下來不到一個(gè)月的時(shí)間里，有15家機(jī)構(gòu)來談投資，提供的意向資金高達(dá)8000萬元。

有分析人士表示，如果把諾思蘭德放到二級(jí)市場來看，其定向增資項(xiàng)目是全部用于生物技術(shù)，在理論上應(yīng)該得到一定的溢價(jià)和熱捧；但是新三板畢竟不是二級(jí)市場，這一定增價(jià)格無論如何都不能算是低的了。其能受到創(chuàng)投私募的青睞，只能說明“新三板畢擴(kuò)容一事讓創(chuàng)投私募“嗅”到了機(jī)會(huì)。

據(jù)了解，目前已有很多PE在募集資金做定向投資，專門投資于新三板公司甚至還未上新三板的高科技企業(yè)。有投行人士表示，他們?cè)趯ふ液线m掛牌企業(yè)時(shí)，主要看該企業(yè)具不具備核心競爭力，“企業(yè)規(guī)模、目前有無盈利并不是最重要，甚至虧損的企業(yè)也是值得關(guān)注的。

而從事生物科技、正在將生物新藥研發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化的諾思蘭德，顯然就是這樣一只“潛力股”

一旦成功轉(zhuǎn)板獲利或超10倍

新三板“潛力股”的魅力究竟何在？相對(duì)于其它創(chuàng)業(yè)企業(yè)來講，新三板公司的快速轉(zhuǎn)板預(yù)期，是資金蜂擁的最大動(dòng)力。2009年下半年起，久其軟件、北陸藥業(yè)和世紀(jì)瑞爾先后進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板；此外，還有13家公司已經(jīng)明確表示準(zhǔn)備轉(zhuǎn)板。一旦轉(zhuǎn)板成功，新三板公司的所有股東，都將作為原始股東分享IPO盛宴，其投資將會(huì)產(chǎn)生幾倍甚至十幾倍的巨額回報(bào)。去年的創(chuàng)業(yè)板集體造富運(yùn)動(dòng)，就是最好的例證。

以去年年底轉(zhuǎn)登創(chuàng)業(yè)板的世紀(jì)瑞爾為例，啟迪創(chuàng)投對(duì)“勝利果實(shí)”的體會(huì)顯然最為深刻。啟迪中海在2006年底以3.23~5.28元區(qū)間價(jià)多次買入世紀(jì)瑞爾；2009年啟迪中海、啟迪明德又同時(shí)以每股4.35元參與該公司定向增資；在此之后，啟迪中海在啟迪明德分別成為世紀(jì)瑞爾上市創(chuàng)業(yè)板前的第四大、第十大原始股東。2010年底，世紀(jì)瑞爾成功登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價(jià)32.99元/股，首日開盤價(jià)更高達(dá)56.99元/啟迪創(chuàng)投所賺遠(yuǎn)不只10倍。

在IPO造富的巨大誘惑下，創(chuàng)投私募的瘋搶，在新三板近日增資中已經(jīng)成為一種普遍的現(xiàn)象。另一家新三板公司彩訊科技也在近日完成了一輪融資，據(jù)公司董秘戴萬方透露，因?yàn)楣纠瞎蓶|普遍惜售，管理層為做增發(fā)還多次對(duì)股東們“做工作”，最終才定下來定向發(fā)行520萬股，“因?yàn)樵霭l(fā)股份少，我們只引進(jìn)了兩個(gè)投資人。其中一家要了100萬股，另一家則把新老股東認(rèn)購剩余的400多萬股全部吃下。增發(fā)結(jié)束后，至今還不斷有投資人前來咨詢。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，啟迪創(chuàng)投攜旗下啟迪中海和啟迪明德兩只創(chuàng)投基金參與了聯(lián)飛翔、諾思蘭德等5個(gè)新三板項(xiàng)目；納愛斯浙江投資參與了現(xiàn)代農(nóng)裝、東寶億通等公司定向增發(fā)；天津綠源道投資有限公司，則是建工華創(chuàng)此次參與認(rèn)購的唯一一位特定投資者。

除了嗅覺靈敏的創(chuàng)投私募之外，曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的資本大佬身影也閃現(xiàn)在新三板的增資潮中。申銀萬國代辦股份轉(zhuǎn)讓部總經(jīng)理張?jiān)品逑蛎襟w透露，旗下?lián)碛卸嗉覚C(jī)構(gòu)的資本大鱷闞治東和劉龍九，也是新三板定向增發(fā)市場最活躍的投資者之一。

值得一提的是，某家新三板公司老板透露，在參與增資的過程中，投資機(jī)構(gòu)只問了兩個(gè)問題，一是“你能給我多少股”，二是“再多給一些行不行”；而在此后，投資人幾乎從沒問起過公司的發(fā)展，機(jī)構(gòu)每次打電話來只有一個(gè)問題，“IPO進(jìn)展怎么樣了？”

券商增資欲分享新三板蛋糕

在創(chuàng)投私募圍獵新三板之余，眾券商也在上演“搶人、搶錢、搶園區(qū)”的戲碼。在券商眼里，似乎新三板“擴(kuò)容”二字已然閃耀著更加金光閃閃的兩個(gè)大字—“擴(kuò)錢”

近日，坊間一則消息引起業(yè)界高度關(guān)注。有媒體報(bào)道稱，監(jiān)管部門近期以口頭形式許諾銀河證券、中信證券、中金公司、海通證券、國泰君安等5家證券公司首批試點(diǎn)PE基金業(yè)務(wù)，而海通證券相關(guān)負(fù)責(zé)人已經(jīng)證實(shí)此消息。此舉意味著，上述五家券商不僅可以利用自有資金進(jìn)行股權(quán)投資，還可以對(duì)外募集資金進(jìn)行股權(quán)投資。

一旦此類創(chuàng)新業(yè)務(wù)展開，就代表著需要巨額資金投入，因此，在融資方面，許多券商早已開始“籌備糧草”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期上市券商再融資計(jì)劃的披露日漸密集，而近三年來上市券商融資已超過千億元。

而券商直投這項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，也因利潤極其豐厚，在近期被券商紛紛加碼。3月1日，興業(yè)證券審議通過對(duì)直投子公司興業(yè)創(chuàng)新資本增資5億元的議案；2月28日，國元證券宣布向旗下直投子公司國元股權(quán)投資有限公司增資5億元；2月15日，山西證券公告稱，中國證監(jiān)會(huì)對(duì)公司出資1億元設(shè)立全資子公司龍華啟富投資有限公司，開展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)無異議；1月6日，華泰證券公告稱對(duì)其直投子公司華泰紫金進(jìn)行增資，將其注冊(cè)資本從2億元增至5億元；去年末，西南證券和東北證券分別對(duì)其直投公司增資2億元和5000萬元。其中最大的一筆直投增資發(fā)生在中信證券上，中信證券去年7月向旗下直投公司金石投資一舉增資22億至其注冊(cè)資本達(dá)到52億元，已經(jīng)接近監(jiān)管上限。