創投私募哄搶新三板

2011年03月04日 09:54
來源：信息時報作者：徐嵐

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本版撰文信息時報記者徐嵐

“造富夢工廠”之門再度開啟，新一輪“搶人、搶錢、搶園區”的戲碼也隨之上演，和創業板的造富游戲一樣，這一次的主演仍然是資本市場的絕對主角——創投、私募以及券商們。

在新三板擴容轉板分享IPO盛宴的誘惑之下，這兩年在創業板中大發橫財的創投私募和自然人又開始圍獵新三板市場，在今年新三板井噴的增資潮之中，創投私募占了參與定向增資的半壁河山。與此同時，各大券商也瞄準新三板，紛紛再融資劍指直投。遺憾的是，在新創業板第二”的造富神話再次上演之時，普通投資者目前只能作為看客，看著創投私募們繼續上演“搶錢”大戲。

新三板

市場特指中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份系統進行轉讓試點，因為掛牌企業均為高科技企業而不同于原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET系統掛牌公司，故形象地稱為“新三板”

新三板有61家北京中關村掛牌公司，而且數量在不斷的增長中，其后還將擴展到武漢、上海、西安等全國各高新科技園區。

政策支持和IPO預期，是資金蜂擁新三板的最大動力。中國證監會主席尚福林提出的2011年八大工作重點中，“新三板擴容”被作為年內證監會主導工作之首。

據了解，新三板市場也將向個人投資者重開大門，而門檻則可能借鑒創業板、股指期貨合格投資者的標準，考慮參照“2年股齡，50萬資金”的規定。

虧損公司受創投私募高價哄搶

一家業績尚在虧損的公司，卻受到創投私募高價哄搶，你可以想象嗎？這樣的事情就發生在從事生物技術的新三板公司諾思蘭德身上。

諾思蘭德不僅規模甚小，至今沒有穩定的銷售收入，業績也處于虧損狀態。但這家公司的定向增資價格出人意料地達到了21元的高位，與當時二級市場30元的交易價格相比折價僅30%。根據方案，公司擬定向發行189.2萬股，籌資3973.2萬元。而最后的結果是，如此高價增發的股份，卻很快被搶購一空；增發結束后，還不斷地有機構找上門來要求入股。

這一增發結果顯然也出乎公司的意料。諾思蘭德副總經理聶李亞此前在接受媒體采訪時表示，“我們是一家甚至談不上所謂‘市盈率’的研發型小企業，2010年上半年還虧損110多萬元，卻能這么順利融到數千萬資金，確實很滿意。

值得關注的是，這家公司的定增結果顯示，在創業板上“大發橫財”的創投私募開始轉戰新三板市場。諾思蘭德新增的13位擬認購人中就有6名為創投企業和私募基金，其中創投機構共計認購85萬股，單北京啟迪明德創投一家就以50萬股的持股數量位列諾思蘭德的第七大股東，持股比例高達4.39%。

對此，諾思蘭德表示，公司在10月份作出融資決定時，他們只給兩家一直跟蹤公司發展的創投機構打了電話。但接下來不到一個月的時間里，有15家機構來談投資，提供的意向資金高達8000萬元。

有分析人士表示，如果把諾思蘭德放到二級市場來看，其定向增資項目是全部用于生物技術，在理論上應該得到一定的溢價和熱捧；但是新三板畢竟不是二級市場，這一定增價格無論如何都不能算是低的了。其能受到創投私募的青睞，只能說明“新三板畢擴容一事讓創投私募“嗅”到了機會。

據了解，目前已有很多PE在募集資金做定向投資，專門投資于新三板公司甚至還未上新三板的高科技企業。有投行人士表示，他們在尋找合適掛牌企業時，主要看該企業具不具備核心競爭力，“企業規模、目前有無盈利并不是最重要，甚至虧損的企業也是值得關注的。

而從事生物科技、正在將生物新藥研發項目產業化的諾思蘭德，顯然就是這樣一只“潛力股”

一旦成功轉板獲利或超10倍

新三板“潛力股”的魅力究竟何在？相對于其它創業企業來講，新三板公司的快速轉板預期，是資金蜂擁的最大動力。2009年下半年起，久其軟件、北陸藥業和世紀瑞爾先后進入創業板；此外，還有13家公司已經明確表示準備轉板。一旦轉板成功，新三板公司的所有股東，都將作為原始股東分享IPO盛宴，其投資將會產生幾倍甚至十幾倍的巨額回報。去年的創業板集體造富運動，就是最好的例證。

以去年年底轉登創業板的世紀瑞爾為例，啟迪創投對“勝利果實”的體會顯然最為深刻。啟迪中海在2006年底以3.23~5.28元區間價多次買入世紀瑞爾；2009年啟迪中海、啟迪明德又同時以每股4.35元參與該公司定向增資；在此之后，啟迪中海在啟迪明德分別成為世紀瑞爾上市創業板前的第四大、第十大原始股東。2010年底，世紀瑞爾成功登陸創業板，發行價32.99元/股，首日開盤價更高達56.99元/啟迪創投所賺遠不只10倍。

在IPO造富的巨大誘惑下，創投私募的瘋搶，在新三板近日增資中已經成為一種普遍的現象。另一家新三板公司彩訊科技也在近日完成了一輪融資，據公司董秘戴萬方透露，因為公司老股東普遍惜售，管理層為做增發還多次對股東們“做工作”，最終才定下來定向發行520萬股，“因為增發股份少，我們只引進了兩個投資人。其中一家要了100萬股，另一家則把新老股東認購剩余的400多萬股全部吃下。增發結束后，至今還不斷有投資人前來咨詢。

據統計，啟迪創投攜旗下啟迪中海和啟迪明德兩只創投基金參與了聯飛翔、諾思蘭德等5個新三板項目；納愛斯浙江投資參與了現代農裝、東寶億通等公司定向增發；天津綠源道投資有限公司，則是建工華創此次參與認購的唯一一位特定投資者。

除了嗅覺靈敏的創投私募之外，曾經叱咤風云的資本大佬身影也閃現在新三板的增資潮中。申銀萬國代辦股份轉讓部總經理張云峰向媒體透露，旗下擁有多家機構的資本大鱷闞治東和劉龍九，也是新三板定向增發市場最活躍的投資者之一。

值得一提的是，某家新三板公司老板透露，在參與增資的過程中，投資機構只問了兩個問題，一是“你能給我多少股”，二是“再多給一些行不行”；而在此后，投資人幾乎從沒問起過公司的發展，機構每次打電話來只有一個問題，“IPO進展怎么樣了？”

券商增資欲分享新三板蛋糕

在創投私募圍獵新三板之余，眾券商也在上演“搶人、搶錢、搶園區”的戲碼。在券商眼里，似乎新三板“擴容”二字已然閃耀著更加金光閃閃的兩個大字—“擴錢”

近日，坊間一則消息引起業界高度關注。有媒體報道稱，監管部門近期以口頭形式許諾銀河證券、中信證券、中金公司、海通證券、國泰君安等5家證券公司首批試點PE基金業務，而海通證券相關負責人已經證實此消息。此舉意味著，上述五家券商不僅可以利用自有資金進行股權投資，還可以對外募集資金進行股權投資。

一旦此類創新業務展開，就代表著需要巨額資金投入，因此，在融資方面，許多券商早已開始“籌備糧草”。據統計，近期上市券商再融資計劃的披露日漸密集，而近三年來上市券商融資已超過千億元。

而券商直投這項創新業務，也因利潤極其豐厚，在近期被券商紛紛加碼。3月1日，興業證券審議通過對直投子公司興業創新資本增資5億元的議案；2月28日，國元證券宣布向旗下直投子公司國元股權投資有限公司增資5億元；2月15日，山西證券公告稱，中國證監會對公司出資1億元設立全資子公司龍華啟富投資有限公司，開展直接投資業務試點無異議；1月6日，華泰證券公告稱對其直投子公司華泰紫金進行增資，將其注冊資本從2億元增至5億元；去年末，西南證券和東北證券分別對其直投公司增資2億元和5000萬元。其中最大的一筆直投增資發生在中信證券上，中信證券去年7月向旗下直投公司金石投資一舉增資22億至其注冊資本達到52億元，已經接近監管上限。