業(yè)績快報(bào)淘金五大“軍規(guī)”尋找可持續(xù)機(jī)會

2011年03月06日 10:12
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

0人參與0條評論

每經(jīng)記者張雨趙陽戈

恰逢一年一度的年報(bào)、季報(bào)發(fā)布期，上市公司業(yè)績再度成為大家熱議的話題。許多投資者或許會發(fā)現(xiàn)，有部分上市公司在去年前

三季度默默無聞的情況下，第四季度的業(yè)績卻發(fā)生了“變臉”，有些是急增，有些是突現(xiàn)巨虧。

那么在業(yè)績突變背后，是什么因素在作用呢？投資者能否從上市公司的業(yè)績快報(bào)中探尋出投資機(jī)會呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對已公布業(yè)績快報(bào)的700多只個(gè)股進(jìn)行詳細(xì)的梳理與統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，約有70只個(gè)股在去年第四季度的業(yè)績出現(xiàn)較大的增幅，達(dá)到或超過前三季度業(yè)績的總和；另外還有幾家公司在去年第四季度，因?yàn)楦鞣N原因紛紛深陷巨虧陰霾之中。

每年這個(gè)時(shí)候，正是上市公司紛紛發(fā)布年報(bào)及季報(bào)的時(shí)期，通過深入挖掘分析，從中往往可以發(fā)現(xiàn)一些投資機(jī)會。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者經(jīng)過分析與多方求證發(fā)現(xiàn)，有部分業(yè)績在第四季度出現(xiàn)突變的上市公司，有望在今年通過新項(xiàng)目投產(chǎn)、市場需求轉(zhuǎn)變等情況實(shí)現(xiàn)業(yè)績的可持續(xù)性增長，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，在已公布的700多份2010年年度業(yè)績快報(bào)中，約有一成左右的上市公司業(yè)績快報(bào)第四季度的業(yè)績變化率非常高。

其中，云南鹽化(002053，收盤價(jià)12.84元)第四季度的業(yè)績變化速率最快，公司在2010年前三季度一共實(shí)現(xiàn)了64.52萬元的凈利潤，但是其業(yè)績快報(bào)中披露，2010年全年的凈利潤值約為1947.66萬元，也就是說云南鹽化在第四季度約實(shí)現(xiàn)了1883萬元的凈利潤，這一數(shù)值是其前三季度凈利潤總額的29倍，可以說增速驚人。

另外，南國置業(yè)(002305，收盤價(jià)13.69元)和久其軟件(002279，收盤價(jià)26.20元)的2010年第四季度利潤也分別超過前三季度利潤總額的26和22倍。

值得注意的是，鑫富藥業(yè)(002019，收盤價(jià)15.56元)在去年第四季度的業(yè)績也發(fā)生了“變臉”，不同的是，它在第四季度出現(xiàn)了巨額的虧損。該公司去年前三季度虧損了1345.06萬元，但是到第四季度就突然增加了約12倍的虧損，達(dá)到1.74億元，著實(shí)令人驚訝。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此采訪了公司董秘辦的相關(guān)負(fù)責(zé)人得知，公司計(jì)提了旗下的部分項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用等因素，造成了去年第四季度的巨額虧損。

此外，冠福家用(002102，收盤價(jià)10.03元)算得上是業(yè)績“變臉”的負(fù)面典型。公司去年前三季度還小有盈余，凈利潤為410.64萬元，但是業(yè)績快報(bào)顯示，2010年凈虧損8020萬元。也就是說去年第四季度一共虧損了8430.89萬元，這一變化率近20倍。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，約有70只個(gè)股的2010年第四季度凈利潤是前三季度凈利潤總和的一倍或一倍以上。在這些業(yè)績突增或突現(xiàn)巨虧的個(gè)股中，深交所中小板為絕對的主力軍，約有55只個(gè)股來自中小板，占比達(dá)74%；而創(chuàng)業(yè)板公司的表現(xiàn)相對較為穩(wěn)定，與該板塊之前飽受非議的業(yè)績“變臉”問題不同的是，僅有9家創(chuàng)業(yè)板公司去年第四季度業(yè)績產(chǎn)生較大變化，占比為12%；另外，來自滬深兩市主板的上市公司分別有4家和6家，合計(jì)占比為13%。重點(diǎn)公司得潤電子：業(yè)績隨產(chǎn)量齊飛

得潤電子(002055，收盤價(jià)23.41元)主營各類連接器和束線，上市之初產(chǎn)品以家電類為主，主要應(yīng)用于彩電、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)等產(chǎn)品，主要客戶為長虹、海爾、康佳、創(chuàng)維等。

目前，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在向高端化發(fā)展，目前已經(jīng)進(jìn)入電腦連接器、汽車連接器等領(lǐng)域。根據(jù)公司所發(fā)布的業(yè)績快報(bào)來看，2010年四個(gè)季度分別實(shí)現(xiàn)收入1.94億元、202億元、2036億元和3.23億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤618萬元、548萬元、2010萬元和3360萬元，均呈逐季上升趨勢，其中第四季度的收入和凈利潤同為歷史最佳。

對于上述表現(xiàn)，興業(yè)證券認(rèn)為主要是公司DDR連接器的持續(xù)放量所致。數(shù)據(jù)顯示，目前公司DDR產(chǎn)能在500萬件/月左右，出貨量維持在400萬~500萬件/月。中投證券分析認(rèn)為，該公司在拿到證監(jiān)會批文后，如果近期能順利增發(fā)，二季度產(chǎn)能將可以達(dá)到800萬件/月，最大可以滿足1000萬件/月的出貨量要求。最近幾年，全球筆記本電腦銷售增長勢頭強(qiáng)勁，2009年市場需求量平均3000萬件/月，全球主要生產(chǎn)廠商有富士康和泰科，而公司的DDR連接器業(yè)務(wù)主要是為泰科代工，所以下游需求并不是問題。

另一個(gè)新品CPU連接器也有望在年內(nèi)量產(chǎn)，成為業(yè)績快速增長的新推動力。中投證券預(yù)計(jì)該公司2011年每股收益將達(dá)0.62元，給予6~12個(gè)月目標(biāo)價(jià)31.5元/股。柘中建設(shè)：恢復(fù)生產(chǎn)業(yè)績有保證

可能柘中建設(shè)(002346，收盤價(jià)23.93元)要算2010年度最不走運(yùn)的公司了。一季度因年初天氣寒冷造成渤海灣等沿海沿江長時(shí)間冰凍，港口碼頭項(xiàng)目開工推遲，造成公司大管樁生產(chǎn)銷售減少；二季度由于公司地處黃埔江畔，世博會期間黃浦江進(jìn)出船只采取管制，原材料及產(chǎn)成品的進(jìn)出都受到影響，公司的生產(chǎn)經(jīng)營自然也受到影響；三季度又遇汛期臺風(fēng)季節(jié)，影響到沿江沿海碼頭項(xiàng)目施工，是大直徑PHC管樁銷售的淡季……去年前三季度，僅完成了1747.67萬元的凈利潤，同比出現(xiàn)大幅下降。

值得慶幸的是，就在世博會結(jié)束之后的去年四季度，隨著生產(chǎn)經(jīng)營的逐漸恢復(fù)，柘中建設(shè)終于爆發(fā)了。從公司公布的數(shù)據(jù)來看，2010年第四季度實(shí)現(xiàn)了2201.16萬元利潤，是前三季度總和的1.26倍。反過來想，沒有“世博會結(jié)的今年，公司業(yè)績同比去年的低谷，是否應(yīng)該有所期待呢？

資料顯示，柘中建設(shè)是目前國內(nèi)預(yù)應(yīng)力混凝土管樁行業(yè)內(nèi)品種最全、綜合實(shí)力最強(qiáng)的PHC管樁重要生產(chǎn)企業(yè)之一，現(xiàn)建有Φ600(含)以下小直徑PHC管樁及Φ600以上大直徑PHC管樁生產(chǎn)線各2條、Φ500～Φ3700螺旋焊管生產(chǎn)線1條，公司的管樁產(chǎn)品先后運(yùn)用于寶鋼股份、大連STX造船廠、馬來西亞檳城港集裝箱碼頭A3工程、長江隧橋工程碼頭、振華港機(jī)長興島基地等諸多重特大工程。重慶百貨：整合造就西南零售龍頭

趕在2010年12月完成非公開增發(fā)，向大股東重慶商社集團(tuán)和新天域湖景收購重慶新世紀(jì)百貨合計(jì)100%股權(quán)的重慶百貨(600729，收盤價(jià)45.16元)，業(yè)績的增長確實(shí)立竿見影。該公司2010年四季度凈利潤3.9億元，是前三季度總和的2.83倍。

海通證券非常看好公司的合并，認(rèn)為在合并了新世紀(jì)百貨之后，重慶百貨將具有多重優(yōu)勢。首先是規(guī)模議價(jià)優(yōu)勢，新重慶百貨的銷售規(guī)模從80億元左右轉(zhuǎn)變?yōu)槌^200億元，在消除了原兩家百貨競爭局面的同時(shí)，也增強(qiáng)了區(qū)域壟斷議價(jià)能力，這將逐漸體現(xiàn)在新公司未來毛利率的提升上面；其次是經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)，原重慶百貨門店與新世紀(jì)百貨門店有一定的差異化定位，前者主要定位于“大眾百貨”，而后者主要定位于“時(shí)尚流行百貨”，合并后將發(fā)揮出經(jīng)營互補(bǔ)的協(xié)同效應(yīng)，為占領(lǐng)市場起到重要作用；另外，外延擴(kuò)張方面，合并的新公司將擁有更為優(yōu)勢的競爭和擴(kuò)張地位，受益重慶良好的區(qū)域經(jīng)濟(jì)前景，公司的成長也將獲益于主城區(qū)的內(nèi)生提高和主城區(qū)以外區(qū)縣的外延增量的綜合帶動。

根據(jù)重慶百貨與大股東之間的補(bǔ)充協(xié)議，預(yù)測新世紀(jì)百貨將在2011年和2012年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤3.34億元和3.75億元，不足將獲得大股東的補(bǔ)償，那么，對于重慶百貨今年的業(yè)績，投資者是否算是已經(jīng)吃下了一顆“定心丸”呢？鑫富藥業(yè)：大幅計(jì)提輕裝上陣

相比前三季度約1345萬元的虧損，鑫富藥業(yè)(002019，收盤價(jià)15.56元)在去年四季度曝出1.74億元的虧損。投資者不得不對公司的未來發(fā)展產(chǎn)生懷疑。

但是，根據(jù)公司的業(yè)績快報(bào)，造成超市場預(yù)期的巨幅虧損的主要原因就是投資項(xiàng)目的計(jì)提減值或核銷處理，其中，2005年收購的湖州獅王預(yù)提減值約2341萬元，全資子公司滿州里鑫富預(yù)計(jì)計(jì)提減值約8704.37萬元，重慶鑫富和存貨預(yù)提減值約1677萬元。三項(xiàng)合計(jì)1.27億元。此外公司還對相關(guān)商譽(yù)項(xiàng)目做了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。方正證券分析師張正華認(rèn)為，經(jīng)過此次大規(guī)模的核銷處理盈利較差的項(xiàng)目和計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，公司基本上甩掉了包袱，輕裝上陣。

目前，其募投首期年產(chǎn)3000噸/年的可降解塑料PBS(聚丁二酸二醇酯)項(xiàng)目目前正在正常生產(chǎn)。方正證券預(yù)計(jì)可降解塑料產(chǎn)品市場可能會出現(xiàn)爆發(fā)式增長。另外，公司的EVA太陽能電池膠膜和PVB膠片項(xiàng)目前景良好，產(chǎn)品具有進(jìn)口替代效應(yīng)。目前國內(nèi)市場上60%以上的EVA膠膜是進(jìn)口產(chǎn)品。此外，公司的三氯蔗糖項(xiàng)目目前還在調(diào)整生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)今年可以投入生產(chǎn)。三氯蔗糖是一種性能優(yōu)異的甜味劑，甜度是普通蔗糖的600倍，并且其具有無能量、安全度高等特點(diǎn)，可供糖尿病人、心腦血管疾病患者及老年人使用。這塊業(yè)務(wù)也為方正證券所看好，預(yù)計(jì)不久可以實(shí)現(xiàn)盈利。同洲電子：有望受益于三網(wǎng)融合

同洲電子(002052，收盤價(jià)12.39元)與鑫富藥業(yè)有相似之處。盡管去年第四季度出現(xiàn)較大的虧損，但國泰君安還是在近期調(diào)高了同洲電子的投資評級。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》以投資者身份致電，該公司董秘辦負(fù)責(zé)人說：“去年第四季度業(yè)績出現(xiàn)大幅虧損的主要原因是去年底新上馬了一些項(xiàng)目，另外公司在大量招人，并為來年的業(yè)務(wù)作準(zhǔn)備。”此外，去年底稅收方面的一些調(diào)整也對公司的凈利潤產(chǎn)生了負(fù)面影響。

同洲電子今年2月14日與韓國現(xiàn)代在深圳簽署商標(biāo)授權(quán)書，韓國現(xiàn)代授權(quán)南通同洲就數(shù)字一體機(jī)電視在中國內(nèi)地范圍內(nèi)使用“現(xiàn)代在及“Hyundai”商標(biāo)授權(quán)書，

國泰君安康凱認(rèn)為，現(xiàn)有數(shù)字電視機(jī)頂盒的市場競爭不斷加劇，產(chǎn)品毛利率持續(xù)下滑。從數(shù)字電視機(jī)頂盒到數(shù)字電視一體機(jī)，毛利率水平將有所改善，因此持樂觀態(tài)度。

從全球范圍來看，數(shù)字電視有望成為繼電腦(互聯(lián)網(wǎng))、手機(jī)(移動互聯(lián)網(wǎng))之后的第三波熱潮。從國內(nèi)來看，三網(wǎng)融合進(jìn)程已經(jīng)啟動，隨著國內(nèi)數(shù)字電視基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和整合進(jìn)程的不斷推進(jìn)，千億級別投資下，同洲電子將成為最受益的A股上市公司之一。如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688每經(jīng)訂報(bào)電話北京：010-58528501上海：021-61283003深圳：0755-83520159成都：028-86516389028-86740011無錫：15152247316