基金法修訂折射監(jiān)管新理念

2011年03月07日 07:00
來源：中國證券報(bào)

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《證券投資基金法》修訂工作正處于征求意見階段。權(quán)威人士預(yù)計(jì)，整個(gè)修法工作的完成可能要到2012年初。

研讀《證券投資基金法(修訂草案)》征求意見稿可以看出，基金法的修訂折射了“加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制”的新理念，體現(xiàn)了基金業(yè)改革與發(fā)展的新思路。

何謂“加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制”？前一階段，筆者與基金業(yè)內(nèi)及銷售渠道人士交流，發(fā)現(xiàn)不少人對(duì)這一提法缺乏足夠的理解，特別是對(duì)“監(jiān)管、與基管制”的關(guān)系容易混淆。

事實(shí)上，姚剛副主席對(duì)此曾作過清晰的闡釋：加強(qiáng)監(jiān)管，就是法律法規(guī)明確規(guī)定不能干的事情，如果你做了，監(jiān)管部門就應(yīng)該認(rèn)認(rèn)真真、一絲不茍地依法進(jìn)行查處，以維護(hù)正常的市場(chǎng)秩序；放松管制，意味著更多的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，門檻的進(jìn)一步降低，那么正常的競(jìng)爭(zhēng)秩序和維護(hù)投資人利益的秩序就必須得到保護(hù)。所以，在放松管制的同時(shí)，一定要加強(qiáng)監(jiān)管。

簡(jiǎn)單地概括，加強(qiáng)監(jiān)管，就是要以法律法規(guī)為依據(jù)，對(duì)違法違規(guī)行為堅(jiān)決查處；放松管制，就是要降低準(zhǔn)入門檻、減少行政干預(yù)。拿足球比賽打個(gè)比方，越位了、手球了、背后鏟人了，裁判都應(yīng)該根據(jù)規(guī)則作出相應(yīng)的判罰。這是必要的監(jiān)管，需要嚴(yán)格執(zhí)行。

但是，如果一支球隊(duì)習(xí)慣打433陣型，裁判非得規(guī)定不打442的不能上場(chǎng)；一支球隊(duì)喜歡長(zhǎng)傳沖吊，裁判非要求經(jīng)過10腳以上傳遞才能射門，這就屬于管得過度，需要適度放松。

基于歷史原因，中國基金業(yè)并非市場(chǎng)自發(fā)形成，而是在政策引導(dǎo)下發(fā)展起來的。沒有政策的引導(dǎo)，沒有符合現(xiàn)實(shí)條件的制度設(shè)計(jì)，就不可能有十余年來行業(yè)的飛速發(fā)展。但同時(shí)，隨著基金業(yè)逐步走向成熟，在具體問題上管得過嚴(yán)，制約了行業(yè)的市場(chǎng)化程度。“加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制”的提出，正是抓住了要害。

因此，對(duì)于基金法的修改，應(yīng)該放到這個(gè)大背景大方向下理解，而不是拘泥于個(gè)別具體問題。

征求意見稿中可以看到，對(duì)于相關(guān)主體的行為邊界與違規(guī)處罰進(jìn)行了細(xì)化或明確，使得加強(qiáng)監(jiān)管有據(jù)可依。比如，規(guī)定基金公司股東及實(shí)際控制人不得越過股東會(huì)和董事會(huì)直接干預(yù)基金管理人的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不得要求基金管理人利用基金財(cái)產(chǎn)為自己或他人輸送利益，損害持有人利益等。對(duì)于上述違法行為，監(jiān)管部門可責(zé)令其改正，直至責(zé)令其轉(zhuǎn)讓所持有或控制的基金公司股權(quán)。

而在放松管制方面，力度更值得關(guān)注。公募基金管理人的準(zhǔn)入門檻、基金管理公司的發(fā)起與設(shè)立、基金的組織形式、基金的公開募集等業(yè)內(nèi)關(guān)注的問題，均有望明顯松動(dòng)。

這使得新基金法實(shí)施后，各相關(guān)市場(chǎng)主體有了更多自主選擇的可能，自下而上的主動(dòng)創(chuàng)新空間有望進(jìn)一步拓寬，從而促進(jìn)基金行業(yè)向更加市場(chǎng)化、更加多元化的方向發(fā)展。

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