新三板淘金記

2011年03月09日 05:33
來源：中國證券報作者：萬晶錢杰

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- 感性財經

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□本報記者萬晶錢杰

“投資新三板比創業板更需要火眼金睛，需要對公司有更多的了解和更深入的研究。”眼下，新三板擴容漸行漸近，投資新三板公司五年的深圳投資者于博士(化名)卻別有一番感觸：“與創業板公司相比，新三板公司模式更新、所處階段更早，很多公司前途未卜、風險更大。

2006年1月，中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓試點啟動，起初對個人投資者沒有限制，于博士便率先參與其中。2009年7月，新三板相關制度調整，僅對機構投資者開放。不過，此前已購買股份的個人投資者仍可繼續買賣該公司股份。于博士成了為數不多能夠繼續投資新三板公司的個人投資者。

在新三板淘金，于博士不僅研究公開報表，還持續關注公司動向，經常給公司打電話咨詢，每次公司召開股東大會他都會不遠千里前往參加，與公司高管直接對話。

新三板公司獨特的商業模式和創新技術讓于博士研究起來頗為費勁。不少公司堪稱“創業板中的創業板”。于博士曾購買的一只高價醫藥股突然出現虧損，讓他緊張了一陣子。經過調研，他發現該公司虧損的原因是研發投入大，不過該公司已手握多項國際重大專利，具有爆發性增長潛力，所以他繼續看好這家公司。另一家徘徊在傳統行業里的公司，即使股價跌至1元多，于博士也遲遲沒有下手。

對于自己購買的新三板股票，于博士信心滿滿。多年來，他一直只買不賣，堅信新三板擴容和轉板一定會到來。由于持續不斷的關注，他常常能夠“撿漏”。(下轉A03版)

(上接A01版)去年由于一家新三板公司某小股東出現資金問題急需轉讓股份，該公司股價從4元多跌至3元左右。一直是該公司股東的于博士果斷接手，目前的成交價已漲至9元。

“新三板市盈率普遍只有二十倍，創業板有六七十倍，這是因為新三板流動性差，受關注少。等到擴容和開放之后，流動性會得到提升，屆時新三板估值會提高，創業板估值會相應下降。”于博士表示，他目前正在加緊研究新三板公司。一旦新三板市場對散戶再次開放，他準備追加投資。

像于博士這樣緊盯新三板投資機會的個人和機構不在少數。長期從事新三板公司推薦業務的金元證券代辦股份轉讓部董事總經理陳永飛最近接到不少咨詢電話，“有炒股大戶，也有私募和創投機構，他們都對淘金新三板充滿興趣，尤其是對于有望首批進入擴容試點的十余家高新園區里的創新型企業，不少創投機構都在加緊調研。

新三板擴容消息傳出以來，新三板公司股價已水漲船高。中關村掛牌交易系統顯示，有的新三板公司目前只有報買的，沒有報賣的。有的新三板公司股票報賣價已超出報買價的一倍，股東惜售心態十分明顯。

二級市場買家增加，各路資金紛紛涌向新三板公司的定向增發。目前買入新三板公司股票的方法只有兩種：一是通過報價轉讓系統交易；二是通過定向增發成為新股東。由于原有股東惜售，投資者很難從報價轉讓系統買到股票，于是便紛紛盯上定向增發。

“去年新三板公司定向增發的市盈率平均在20倍左右，現在已升到30倍左右。”陳永飛預計，今年一大批新三板公司都會推出定向增發計劃，市場能夠接受的定向增發市盈率會節節攀升。

在陳永飛看來，隨著園區試點擴容、做市商制度引入和轉板機制等改革措施不斷落實，新三板市場將發展成為真正意義上的中國版納斯達克。不過，新三板市場是高風險的投資市場，掛牌公司質地良莠不齊，不適合所有投資者參與。“新三板公司和中小板、創業板公司不同，新三板公司是處于初創期的創新類企業，成長風險較大，有的企業在經過定向增資后可以做大，有的企業可能做不大，最終能轉板并使股東獲取高收益的肯定只是少數。”