華誼兄弟年報點評：高估值風險未釋放謹慎推薦評級

2011年03月11日 10:17
來源：鳳凰網財經作者：渤海證券黃亞玲

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華誼兄弟年報點評3月11日

渤海證券黃亞玲

事件：華誼兄弟公布2010年年報

點評：

1 華誼兄弟2010年基本每股收益0.44元，低于2月份業績快報中的基本每股收益(0.45元)比2009年增加了0.12元。公司營業總收入10.72億元，比去年增加了77.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.5億元。公司擬以現有總股本3.36億股為基數，按每10股派發現金股利2元(含稅)；以資本公積金轉增股本，每10股轉增8股。華誼兄弟20

2 公司以是及下屬控股子公司的主營業務為影視制作、藝人經紀及相關服務。報告期內，公司主營業務收入較上年同期增長78.01%，其中電影業務比上年同期增長209.39%，增長的主要原因是公司在報告期內發現的影片數量增加，并且取得較高的票房收入，同時音樂及影院業務也促使營業收入增加。公司以是及下

3 報告期內，公司主營業務成本比上年同期增長73.85%，成本增加主要是由于公司產能擴大及新增業務造成。報告期內，公司主營業務毛利率較上年同期增長 1.26 個百分點，其中，電影及其衍生業務增加2.60 個百分點，藝人經紀及相關服務業務增加4.77 個百分點，電視劇及其衍生業務下降5.66 個百分點，主要是因為電視劇制作成本增加所致。報告期內，

4 公司公布的財務數據基本符合預期，以及公司2011年的新片計劃的公布、付費電視、IPTV、網絡電視等增值渠道的拓展，這三大要點近期內會推動公司股價上漲。考慮到傳媒行業的高估值風險還未完全釋放，對該股票給予謹慎推薦評級。公司公布的財