長江證券砸盤門：被套資金設局 8000萬護盤功虧一簣

2011年03月12日 08:43
來源：中國經營報作者：李輝張建鋒

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作者: 李輝張建鋒

原定6億股的增發計劃僅僅實際增發2億股，募集資金規模亦從76億元減少到25.34億元，縮水幅度達到2/3——日前，由東方證券作為主承銷商的長江證券(000783.SZ)公開增發最終慘淡收場。

其中，承銷不力的東方證券耗資14億元包銷了110,068,805股，占本次發行總量的55.03%。除了散戶之外，僅有兩家機構網下申購，這次的驚險一幕被業內稱之為“砸盤門”

對于正在沖擊IPO的東方證券來說，此番波折可謂驚險，若包銷長江證券導致公司巨虧，則其已耽誤3年的上市之路將更為坎坷。

增發慘淡

“公開增發的風險是非常大的，所以我們一般都不會建議公司通過這種方式融資。”一位券商投行人士告訴《中國經營報》記者，和定向增發相比，公開增發要隨時接受二級市場的考驗，對承銷商的壓力太大。

而長江證券此次公開增發就不幸遭遇了“破發”。根據此前公告，長江證券此番增發價格定在12.67元/股，但是3月3日臨近收盤的最后一秒鐘，突如其來的885萬股賣單砸下來，把長江證券收盤價定格在12元/股，意味著增發已經岌岌可危。

“我們投行部的人都急死了，到處找機構幫忙，但是收效甚微。”東方證券一位內部人士告訴記者。

最終，東方證券僅拉來兩家機構捧場，其中兄弟公司申能財務申購了400萬股。而另一家則是中銀基金公司旗下的中銀持續增長基金，申購了1200萬股。盡管如此，東方證券仍包銷了總增發規模的55.03%，耗資14億元。

作為融資主體的長江證券，募集資金規模從76億元陡降到僅有25.34億元，顯然并非情愿。二者何以能在如此短的時間內達成一致？

記者通過內部人士了解到，對于破發，東方證券和長江證券事先并非沒有考慮到，因此簽署了一份補充協議，對東方證券包銷規模規定了上限。“作為長江證券來說，也不希望看到東方證券成為第一大股東。

盡管如此，包銷之后，東方證券也將以持股4.64%的比例成為第六大股東。

背后主力？

“這絕對是個愚蠢的行為，投行這幫人太失敗了！”面對如此結局，東方證券一位內部人士相當不滿。“他們當天投入了8000多萬元的資金護盤，還是功虧一簣。

那么，到底背后誰在操縱“砸盤門”？

東方證券股份有限公司助理總裁、投資銀行業務總部董事總經理、投行總監馬驥表示，該885萬股拋售系個人投資者所為。

但不同的觀點亦在業內出現。

“此次砸盤事件，不可能是個人投資者自己的單純所為，粗略計算，砸盤者當日的僅成交的手續費就有400多萬元，如果僅僅從個人投資者自身角度來說，是不可能會做這種虧本買賣的。”一位長期關注長江證券的私募人士向記者表示。

他進而指出，該部分資金很可能來自于2010年10月份大舉入駐長江證券后被套牢的資金。

2010年10月8日至10月26日，長江證券股價突然飆漲，其股價從11元猛漲至16.78元高點，最高漲幅為52.55%。該股成交量也隨之大漲，據本報記者粗略統計，在期間13個交易日，該股累計成交金額高達91.38億元。

然而始料不及的是，隨后長江證券的股價開始了下跌歷程。從2010年10月27日至2011年1月8日，公司股價從16元一路暴跌至10.46元低點，此前高位進入的資金無疑套牢其中。直至2011年3月2日增發方案公布日，公司股價也在每股13元左右徘徊，此前被套的資金仍然有一半未解套。

上述私募人士表示，如果從前期被套資金意圖操縱公司股價動機來看，只要找個大戶來進行上述砸盤動作就可以達到干擾長江證券增發步驟、影響其增發規模的目的，而事后只需向該大戶進行全額賠償并給予一定的“好處費”即可。

退一步說，就算該筆資金沒有操作股價的意向，但經過砸盤事件后，必將引起護盤資金的強烈反應，后期長江證券股價大漲的可能性非常大，因為主承銷商東方證券包銷了1.1億股，再加上長江證券今年IPO的可能性非常大，因此其會極力護盤。這樣前期被套資金可以從容選擇時機退出，而不需耗費太多資金來進行拉升股價以便解套。