東方擇機拋長江證券 中銀基金含糊應對質疑

2011年03月13日 21:35
來源：投資者報

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《投資者報》記者 岳永明

長江證券增發可謂“鬧劇”不斷。

“鬧劇”一：神秘砸盤手。增發結束前一天收盤最后兩分鐘，885萬股砸盤致使股價急跌，股價封死12元，低于原定的12.67元發行價。

“鬧劇”二：增發“瘦身”。原計劃增發不超過6億股，最后“瘦身”至2億股，僅占原計劃的1/3。

“鬧劇”三：高價接盤者。在網下配售的機構只有兩家，其中之一是中銀持續增長基金，因與前一日二級市場收盤價格12元比，一級市場配售價12.67元有高價接盤嫌疑。

就此，上述三方做了些許回應。

東方證券助理總裁表示，初步了解 885萬股拋售系個人投資者所為；長江證券副總裁兼董事會秘書徐錦文回應說，“瘦身”不會對公司發展有實質性的影響。

3月10日，《投資者報》就持有人普遍關注的溢價參與增發是否合規等問題，要求采訪中銀基金公司副總經理、中銀持續增長基金經理俞岱曦，截稿前對方沒有給出明確解釋。

長江證券遭“砸盤門”

長江證券招募意向書顯示，長江集團擬增發不超過6億股，發行價格為12.67元/股，不低于公告招募說明書前20個交易日公司股票的均價，并規定3月4日是網上網下申購日。

然而，就在增發前夕，突然遭受大單打壓，跌破增發價。

3月3日，下午收盤之前最后3分鐘，突如其來的885萬股賣單，使得長江證券股價從12.75元/股急跌至12元/股，封死在跌停板上，使得收盤價低于事先規定的12.67元增發價。

這一記“耳光”讓長江證券增發平添幾份戲劇性。

3月9日，長江證券公布發行結果，稱根據網上、網下的總體申購情況，與主承銷商協商確定本次發行數量為2億股，募集資金總量為25.34億元。

遠低于“不超過6億股”、“不超過90億元”的發行目標，這3分鐘的代價竟然是超過60億元。

到底是誰操作了這場“鬧劇”？

“經初步了解，該885萬股拋售系個人投資者所為，具體細節和該投資者的拋售動機，我們期待著監管機構對此事項的詳盡調查。”在公開增發結果問答上，東方證券助理總裁、投資銀行業務總部董事總經理、投行總監馬驥談道。

“瘦身”對長江證券的影響幾何？一位總部位于上海的證券公司研究員接受《投資者報》記者采訪時表示，凈資本規模已經成為證監會卡券商新業務開展的重要門檻，例如融資融券第三批試點要求券商最近6個月凈資本均在30億元以上。

“對于長江證券這種中型券商而言，擴充資本金意義重大，本次‘瘦身’短期不會對公司有影響，但從中長期來看，會影響到創新業務的開展。”上述分析師說。

失意的東方證券

885萬股幾乎改變了長江證券“圈錢”計劃。而作為長江證券此次增發的主承銷商，東方證券也做了一次“失意”的承銷。

原本6億股、90億元的發行目標僅完成了1/3，這其中，以東方證券為核心的包銷團不得不“吃下”1/1億股，占實際發行總量的55%。

根據長江證券公布的發行結果，12150戶原A股股東參與了認購，獲配2522萬股，占發行總量的12.61%；另有3916戶一般社會公眾投資者參與網上申購，獲配4871萬股，占發行總量的24.36%。相比較而言，網下機構投資者比較冷淡，參與申購的僅有2家，配售1600萬股，占發行總量的8%。剩余的大頭，由承銷團東方證券包銷。

根據長江證券的招股意向書，增發前，前5大股東分別為青島海爾投資、湖北能源集團、上海海欣集團、上海錦江國際酒店、天津泰達投資，持股均超過1億股，經過本次報銷，東方證券一躍成為第六大股東。

當記者問及東方證券此次包銷的股份將如何處理時，馬驥答道，會在考慮長江證券廣大股東利益和維護公司市值穩定的前提下，“在二級市場擇機減持”。這值得投資者注意。

一位在3月4日對長江證券給予買入(調高)評級的研究員表示，12個月的目標價不變，但中短期來看投資者要注意東方證券拋售情況。

中銀基金含糊其辭

參與本次網下申購的投資者比較冷淡，僅有兩家，分別是申能集團財務有限公司(下簡稱“申能財務”)和中銀持續增長基金，前者獲配400萬股，后者獲配1200萬股。這引起投資者和輿論的質疑。

3月3日之前的10個交易日，長江證券股價整體在12.26元到13.92元之間運作，平均股價為13.09元，略高于12.67元發行價，吸引力并不大，市場便有質疑。

然而，3月3日神秘885萬股砸盤，致使股價跌至12元，使得一級市場增發價低于二級市場價格，于是，質疑聲加劇。

3月9日17時47分，《投資者報》記者收到中銀基金公司的解釋，但聽上去很籠統。

中銀基金公司表示，在證券行業經紀業務經營環境逐步改善、投行業務發展空間廣闊，創新業務和國際化加速發展以及券商行業處于相對估值底部的背景下，中銀基金看好包括券商在內的金融板塊的投資價值。

“此次參與長江證券的增發，符合公司價值投資的理念，并且嚴格遵守公司嚴密的投資程序管理，是經過反復分析研究、實地調研、仔細甄別、慎重作出的投資決策。

顯然，這樣的解釋，并不足以說明溢價參與增發的理由。

3月10日，《投資者報》試圖采訪中銀基金公司副總經理、中銀持續增長基金經理俞岱曦，截稿前對方沒有給出更清晰的解釋。

俞岱曦目前擔任中銀基金公司投資委員會主席，2008年4月以來，一直擔任中銀持續增長基金經理，據Wind數據，俞任職以來，該基金總回報率為11.56%，同類基金平均回報率為8.9%，同期上證綜指下跌12.9%，

3月10日，長江證券股價下跌2.27%，收盤價12.9元；而此前一日，該股漲停，報收13.2元。短期來看，參與增發的投資者依然盈利。

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