長江證券兩度融資為什么2/3被廢：爆料直指治理亂象(3)

2011年03月14日 06:55
來源：理財周報作者：譚婷

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揭秘東方證券投行：“長江項目”我們想到了所有可能性

理財周報投行實驗室研究員曾雯璐/文

長江證券增發一事，自3月3日尾盤“黑色三分鐘”至今，近十天來波瀾起伏，情節如戲劇般推演。于當事人長江證券而言，最終融得預期中的三分之一，難免唏噓。而于保薦人東方證券而言，雖最終項目成行，卻也難言柳暗花明。

東方證券投行一位人士表示：我們事先幾乎想到了所有的可能性?！斑@是市場行為，東方證券的投行也無可奈何，甚至是防不勝防?！币晃毁Y深投行業人士如此點評。不過該人士也進一步指出，這次事件還是有幾點值得東方乃至整個投行界去思考總結。

“首先這次增發價離市場價過于接近，給了故意砸盤者可乘之機。這給大家以后在接項目的時候敲一個警鐘。此外，市場的停牌機制是否有漏洞，也值得大家去思考。

數據考察：東方投行能力中等

客觀地說，東方證券的投行能力屬于中等水平。

公開資料顯示，2010年東方證券股票和債券承銷金額為169億元，在行業排24位。其中股票的承銷金額為101億元，共計承銷7家，承銷家數行業排22位。

上述上海的投行人士告訴記者：“投行的業績水平和做項目的能力，主要體現在股票的承銷金額和數量上，債券不算?！睆囊陨蠑祿y計看，東方證券在股票這一項業績為中上水平。2009年股票承銷的業績曾一度躋身至第8位。

不過從另一個維度比，東方證券的投行規模則還有很大提升空間。wind數據顯示，2010年末東方證券凈資本約86億元。與其規模大體相當的中信建投和安信證券，投行能力都在東方證券之上。

中信建投凈資本約合76億元，去年承銷了16個項目，承銷金額共計286億元，承銷金額和承銷家數均排行業第9位。安信證券凈資本約66億元，去年承銷了15個項目，承銷金額為252.35億元，排12位。

對此，東方證券投行一位高層向記者表示，2011年投行業務還會進一步加快動作。目前已經完成兩個，已向會里申報了7個，“預計今年整體的投行項目會超過15個”

長江增發項目背后的保薦人

長江證券增發風波一出，該項目保代張正平和張亞波被推至前臺。

根據長江增發發行保薦書，張正平2007年7月加入東方證券，曾參與西部建設IPO。張亞波2006年9月加入東方證券，現任東方證券投行業務總部質量控制部副總經理，曾參與保薦過西部建設和博深工具IPO。

事實上，張正平和張亞波在東方證券做的項目都不錯。公開資料顯示，西部建設和博深工具2010年凈利潤同比分別增長35.49%、18.42%。

據記者了解，投行做項目包括攬項目和做項目，由不同的團隊來操作?！皷|方證券承接長江增發項目，估計也是看中了長江的股價比較低，業績還不錯?！币晃粯I內人士分析道?！耙话銇碚f，做增發項目很少有破發現象，發行價是根據增發公告前20個交易日的均價來定，而這是可以控制的，關鍵在于和前十大股東的溝通?！痹撊耸坷^續說道：“885萬股肯定是前十大股東了，東方證券這點疏忽了。不過事情太突然，沒預料到?！?