日本大地震對A股電子行業影響點評：積極介入關注超賣機會

2011年03月14日 10:15
來源：鳳凰網財經

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事件：

2011年3月11日13時46分，日本發生9級地震，震中位于日本本州島仙臺港東130公里處，震源深度24千米，東京有強烈震感，地震引發海嘯。

點評：

電子企業工廠調測、停電和物流配套是震后主要影響。日本是地震頻發國家，其工廠抗震標準較高，但此次地震強度達到9.0級，部分建筑仍然受損，且電子行業生產線大多是高精密生產線，震后需要重新調測，直接經濟損失可能不大，但停工檢測影響大。另外，因地震、海嘯和核電站放射性物質泄漏的多重影響，電力供應和物流均遭重創，對企業的運營影響大。臺灣921大地震數據看，工廠產能恢復約需2周，收入下降超過10%，日本當前情況更為嚴重。

短期介入直接替代和間接受益產能轉移企業。建議介入電容電感企業(日本是主要的電容電感出口國之一)、玻璃基板企業(旭硝子、電氣硝子和康寧在日本的工廠可能受損)和液晶面板企業(索尼、夏普工廠可能受損)，建議介入芯片封測企業(加快產能轉移)。

短期回避直接出口日本、間接受累日本核心部件缺貨的配套廠商。受日本地震影響，大陸部分企業將面臨直接或間接沖擊。直接沖擊：日企配套廠商；間接沖擊：因核心部件缺貨，導致的整機缺貨，間接影響其他部件供應商。建議暫時回避數碼相機配套廠商(因尼康受損)和觸摸屏供應廠商(因東芝受損，導致短期智能手機和平板電腦出貨量受沖擊)。

正面影響企業：江海股份(002485)、法拉電子(600563)、順絡電子(002138)、彩虹股份(600707)、京東方A(000725)、通富微電(002156)、華天科技(002185)、長電科技(600584)。關注受負面沖擊可能出現的超跌機會。

一、大地震影響汽車、半導體和鋼鐵

據日本新聞網報道，此次地震的重災區是日本主要汽車和電機公司的生產基地，這些公司的工廠損失嚴重，一些員工受傷，不得不宣布停產。

繼豐田汽車公司和本田汽車公司宣布在宮城縣和福島縣的工廠停產后，東芝公司今日也宣布，位于巖手縣北上市的半導體工廠無限期停產。該公司今日中午發表的消息說，這家生產大規模集成電路的工廠，因為廠房損失嚴重，目前無法實施生產。

日本佳能公司在茨城縣宇都宮市的工廠，因為機械設備倒塌，導致十余名員工受傷，因此宣布在下周不會按時開工。

日本最大的鋼鐵企業之一的新日本制鐵公司位于巖手縣釜石市的鋼鐵廠已經停止生產，目前正在對鍋爐設備的損壞狀況進行檢查。

住友金屬工業位于茨城縣的鹿島鋼鐵廠的高爐受損，高爐已經在地震后熄火停止生產。由于高爐一旦停產，恢復生產需要一段時間，因此目前合適重新點火，目前還不明了。

二、停電和產能恢復影響電子行業

日本是電子產品和芯片的主要出口國。據英國半導體市場調研公司Future Horizons的數據顯示，全球半導體市場總規模達到2,980億美元，其中日本所占份額約為24%，臺灣所占份額為30%。日本生產的半導體有一半用于出口。

臺灣921大地震給新竹工業園區半導體業造成三大危害：停電、步進式光刻機錯位和硅片加工工序中使用的石英管的破裂。日本大地震使得本地電子行業面臨同樣的情況：停電、檢修，同時，物流也是迫切需要解決的問題。

停電：短期有影響，但不是主要因素

“計劃性停電可能從14日開始，可能持續數周以上時間”。據共同社消息，為應對供電不足，在東京電力公司與東北電力公司電網覆蓋范圍內“為防止發生突然的大規模停電，可能在各地區實施計劃性(輪流)停電。由于企業從14日開始上班，屆時電力供應將非常緊張。近期修復電力系統的可能性不大，因此很有可能面臨供電不足的異常局面。”能源廳廳長細野哲弘表示，計劃性停電可能從14日開始實施，“可能持續數周以上時間”

臺灣921地震停電，應急電源救場。由于新竹工業園區在臺灣經濟中占有重要位置，在犧牲部分民用電的情況下，大地震后僅4天，就優先恢復了其全部供電。各半導體廠商也各顯其能，盡力恢復供電。震后第2天，利用自備發電設備，新竹園區就已恢復了25%的供電。臺灣最大的半導體廠商——臺積電備有應急電源，震后不到15分鐘，在高級經理人員的主持下就開始了24小時的連續搶修。聯華電子、華邦和旺宏等廠商安裝有大容量的不停電電源，可以避免停電所遭受的損失。在新竹園區中唯一沒有受到地震停電影響的是力晶公司，其與新宇公司訂有熱電聯供合同。

產能恢復：約需2周，影響收入超10%(臺灣經驗)，日本產能恢復時間尚不能確定

臺灣921地震后，廠商兩周左右恢復全部產能。由于新竹工業園區在地質構造上相對較為穩定，并且距臺灣中部震源區較遠，921大地震對園區內廠房和生產設備造成的危害較小。臺積電公司廠房和設備基本未受損失。聯華電子集團的部分車間(分廠)的處理爐的石英管破裂。受影響較大的臺灣排名第3的半導體生產廠華邦電子公司，除石英管破裂外，其部分供水供氣的管路發生泄漏問題。據臺積電宣布，由于搶修抓得緊，震后8天就恢復了全部生產能力。到10月1日聯華電子集團等廠商也恢復了正常生產。受損失相對大些的華邦電子到9月27日已恢復了70%的生產能力。總之，在兩周左右全體半導體廠商都恢復了全部的生產能力。

日本大地震影響遠大于臺灣大地震影響，產能恢復時間暫不能確定。此次日本大地震與臺灣921大地震不同：1、臺灣921大地震震級為7.6級，日本大地震為9.0級；2、新竹位于臺灣北部，921地震震中位于臺灣中部南投縣，日本部分電子工廠位于大地震重災區；3、日本大地震引發核電站放射性物質泄漏。從公開報道了解到，東芝、索尼、松下和夏普都已經宣布關閉部分工廠，鑒于核電站放射性物質泄漏的疊加影響，產能恢復時間暫不能確定。

三、對大陸企業影響及市場策略

市場策略：積極介入正面受益股，關注短期受沖擊股的超跌機會

短期回避直接出口日本、間接受累日本核心部件缺貨的配套廠商(因核心部件缺貨，導致的整機缺貨，間接影響其他部件供應商)。建議暫時回避數碼相機配套廠商(因尼康受損)和觸摸屏供應廠商(因東芝受損導致智能手機和平板電腦出貨量受影響)。

密切關注可能出現的超跌機會。A股部分企業可能受累此次日本大地震影響(見上一段)，市場可能出現超賣，部分前景看好的子行業和企業可能出現買入的好機會。

注：受損不僅包括工廠建筑和設備的損失，還包括電力供應、物流配送等的影響。

短期沖擊和影響

從直接和間接、正面和負面四個方面對大陸企業可能受到的影響和沖擊進行分析：

有直接正面影響的是替代企業，比如電容電感生產廠商、顯示玻璃和面板企業等。A股相關企業：江海股份(002484)、法拉電子(600563)、順絡電子(002138)、彩虹股份(600707)、京東方A(000725)等。

背景：日本的Chemi-Con、Nichicon、Rubycon 為全球主要電容企業，其中Chemi-Con和Rubycon在宮城均有分部。旭硝子和電氣硝子為全球重要玻璃基板生產企業，彩虹股份已從CRT顯像管生產企業轉型為玻璃基板生產企業。

有間接正面影響的是受益產能轉移加快企業，比如芯片封測企業。A股相關企業有：通富微電(002156)、華天科技(002185)和長電科技(600584)。

背景：日企封測外包的進程原已經在進行，地震的影響將加快轉移步伐。

可能有短期直接負面沖擊的是為日企提供直接配套產品的企業，比如數碼相機配套企業。涉及A股企業：水晶光電(002273)。

背景：尼康公司在日本仙臺設有相機工廠，主要負責旗艦級產品的生產，如D3系列數碼單反相機、F6膠片單反相機等。經歷本次地震影響后，尼康專業級產品的生產和出貨或將受到波及。

可能有短期間接負面沖擊的是同為配套廠商，但日企短期缺貨，造成整機出貨量下降，大陸同類配套企業受累，比如因東芝NAND出貨受影響，智能手機和平板電腦出貨量減少，大陸相關企業間接受沖擊。A股相關企業：萊寶高科(002106)、長信科技(300088)、超聲電子(000823)、歐菲光(002456)。

背景：東芝11日宣布，受地震影響，公司關閉了三重縣四日市閃存芯片廠。其巖手縣的一座工廠也遭遇停電，或造成設備損傷，將可能導致交貨中斷。東芝官方表示，物流體系癱瘓，也會影響產品出貨。去年12月，該公司NAND廠還曾因停電出現供應險情。當時東芝警告稱，未來兩個月產能或下滑20%。東芝是僅次于三星電子的全球NAND閃存巨頭，全球市場占有率約1/3。