日元漲跌起伏背后：資金回流預(yù)期VS匯市干預(yù)擔(dān)憂

2011年03月15日 01:51
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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肖妍茹

日元在日本大地震后走高，分析人士認(rèn)為這是市場(chǎng)基于“日本企業(yè)和日本保險(xiǎn)商將撤回海外資金用于災(zāi)后重建及賠付”的預(yù)期所進(jìn)行的操作所致，但鑒于日元已經(jīng)在歷史高位附近，日本政府或許隨時(shí)可能出手干預(yù)匯市。

周一，日本地震對(duì)金融市場(chǎng)的影響繼續(xù)，日元周一開盤后波動(dòng)明顯，美元兌日元觸及80.7的4個(gè)月低點(diǎn)后又再度反彈回82.0上方。上周五，在地震消息的影響下，日元對(duì)多數(shù)貨幣大幅上漲。

周初的波動(dòng)

一如市場(chǎng)預(yù)期，地震的消息在本周開盤后繼續(xù)主導(dǎo)金融市場(chǎng)。美元兌日元在周一亞市開盤后繼續(xù)上周五的走勢(shì)慣性下跌，但投資者們忌憚日本央行可能出臺(tái)的進(jìn)一步寬松政策，美元兌日元在匯率又得以自低點(diǎn)反彈。

在日本央行宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買力度后，美元兌日元取得進(jìn)一步反彈。日本央行在周一舉行的貨幣政策會(huì)議上通過(guò)了擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)置和公開市場(chǎng)操作的議案，將資金池?cái)U(kuò)大5萬(wàn)億日元，至40萬(wàn)億日元，同時(shí)日本央行宣布將指標(biāo)利率維持在0~0.1%的原有區(qū)間不變。

日本央行還通過(guò)日內(nèi)操作向市場(chǎng)提供充足的資金。日本央行行長(zhǎng)白川方明表示，央行將在必要時(shí)提供資金，以確保市場(chǎng)穩(wěn)定。

美元兌日元昨日重新上漲至82.0上方后，又落回至81.9附近出現(xiàn)小幅的波動(dòng)，隨后由于匯市缺乏指引，主要匯率都保持一定幅度內(nèi)的震蕩，其中歐元兌美元匯率在上周末歐盟峰會(huì)的良好進(jìn)展以及歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出好于預(yù)期的影響下進(jìn)一步上漲。

或惹來(lái)干預(yù)

市場(chǎng)將日元此次地震后的表現(xiàn)與1995年阪神大地震相比較，并以此推斷日元的走勢(shì)，當(dāng)時(shí)美元兌日元從99跌到了79.8(1995年1月17日到4月下旬)，隨后日元才開始進(jìn)入長(zhǎng)期貶值通道。

但分析人士認(rèn)為，這一次的情況可能比那時(shí)候更加復(fù)雜，盡管日元仍有升值的可能，但進(jìn)一步向上的空間或許有限，并且可能引起日本政府再度干預(yù)匯市。

國(guó)泰君安的分析師薛鶴翔指出，日元現(xiàn)在仍然有升值的可能，但是一方面匯率水平已經(jīng)處于高位，再像上次那樣大幅升值很難；另一方面，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度很弱，日元升值勢(shì)必會(huì)引發(fā)日本央行的匯市干預(yù)。因此，他判斷短期內(nèi)日元的升值空間不大。

中信銀行的分析師胡明也表示，地震在短期內(nèi)對(duì)日元有升值的影響，但升值也會(huì)遭到日本政府干預(yù)，而且由于日本需要進(jìn)行災(zāi)后重建，國(guó)際社會(huì)對(duì)其實(shí)施干預(yù)或“無(wú)話可說(shuō)”

日本政府去年9月對(duì)不斷上漲的日元匯率實(shí)施干預(yù)，為自2004年以來(lái)的首次干預(yù)，以那次干預(yù)考慮，市場(chǎng)認(rèn)為，80附近很可能是日本政府對(duì)日元匯率容忍的“極限”所在。

日本高層也釋放了對(duì)匯市密切監(jiān)控的信息。日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥昨日表示，日元匯率受投機(jī)盤推動(dòng)走高后已回落，但他們將繼續(xù)密切關(guān)注匯率變化，并在合適的時(shí)機(jī)采取適當(dāng)?shù)呐e措。他表示，歡迎日本央行采取的舉措，并稱政府將動(dòng)用本年度預(yù)算中尚未使用的2000億日元作為災(zāi)后立即救援支出。

漲勢(shì)過(guò)后？

對(duì)于日元短期內(nèi)的漲勢(shì)，胡明認(rèn)為，市場(chǎng)可能會(huì)覺(jué)得日本企業(yè)、保險(xiǎn)公司會(huì)將海外資產(chǎn)匯兌回來(lái)，以支持災(zāi)后重建和賠償，這樣的心理預(yù)期帶動(dòng)市場(chǎng)首先自行買入日元等待升值，“但問(wèn)題在于，企業(yè)和保險(xiǎn)公司匯兌回日元的數(shù)量以及是否會(huì)這樣做還不能確定，因此這種推動(dòng)日元升值的動(dòng)力持續(xù)性值得考慮。

胡明表示，從阪神大地震的經(jīng)驗(yàn)看，那時(shí)候美元兌日元匯率大概從100到80，但如今要讓美元兌日元匯率從80到60，顯然是日本政府不可承受的。

胡明指出，面對(duì)包括政府干預(yù)在內(nèi)的考驗(yàn)，日元能走強(qiáng)到什么程度還不好說(shuō)。但是日元中長(zhǎng)期內(nèi)走弱的趨勢(shì)不會(huì)變，因?yàn)槲磥?lái)日元還將成為套息交易中的融資貨幣。

不過(guò)，對(duì)于日元在短期漲勢(shì)過(guò)后的前景，并非人人都認(rèn)為其將不改中長(zhǎng)期跌勢(shì)。薛鶴翔就認(rèn)為，由于日本災(zāi)后重建需要大量進(jìn)口，所以穩(wěn)定的匯率才更有利于日本經(jīng)濟(jì)。

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