交行金研中心：準備金率上調縮小銀行凈息差

2011年03月19日 01:30
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者唐真龍 ○編輯楊剛

昨日，央行再度上調存款準備金率。對此，交行金研中心認為，這主要是為了回收流動性，上半年準備金率上調將較為集中。交行金研中心指出，新增外匯占款較多(1月新增外匯占款5016億，預計2、3月至少在3000億以上)、財政存款季末投放(財政存款一般在季末增加較少甚至大幅下降)和公開市場到期資金量巨大(3月公開市場到期資金高達6807億元)“三管齊下”，導致目前市場流動性充裕。

雖然2月信貸增長顯著回落，且近日央行加大了公開市場回籠資金的力度，但貿易逆差的出現并不意味外匯占款增勢的根本扭轉(雖然增幅可能有所回落)，加之公開市場到期資金規模較大，銀行間一二級市場利率依然倒掛、央票發行仍然受限，且不同規模銀行的流動性差異更趨明顯、對繼續大幅普調準備金率的制約作用更為顯著。綜上，交行金研中心預計上半年準備金率可能再小幅上調1-2次、每次0.5個百分點。下次時間窗口是1季度末、2季度初，因為3、4月公開市場到期資金量較大，均在6000億元以上。

存款準備金率上調對商業銀行的影響略偏負面。靜態來看，交行金研中心預計此次存款準備金率調整將凍結銀行體系資金3600億元左右，減少商業銀行凈利息收入50億元左右，縮小凈息差約0.5個基點。動態來看，準備金率連續上調的累積效應將對存貸比較高銀行信貸投放形成制約，但貸款利率上浮擴大、銀行間市場利率上升有利于提升凈息差。