“棄核搶鹽”皆浮云布局震后概念(15)

2011年03月20日 15:22
來源：中國證券網

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重建預期代替災難預期 A股延續反彈概率較大

隨著災難預期的逐步放緩，A股走勢逐步回升，全周出現小陰線，上證指數周跌幅不到1%。由于日本地震對于全球和中國經濟的影響相對有限，而災后重建反而會拉動GDP的增長，市場對于日本經濟的重建預期代替災難預期，未來A股在震蕩的同時，有望延續反彈趨勢。

A股延續反彈概率較大

從走勢上看，日經225指數表現驚心動魄，從1萬點上方跌至8227點后，日經指數周五收盤出現上漲，但周線依然呈現恐慌性下跌形態。而從A股指數的表現來看，雖然3月15日受到日經指數的影響出現較大跌幅，但16日—18日指數總體表現平穩，市場對地震的關注已經從恐慌變為災后重建，如果事態沒有繼續擴大，未來A股延續反彈趨勢的概率較大。

最新數據顯示，如果日本核電站趨于穩定，此次日本災難對于全球經濟影響微乎其微，影響范圍最多為0.1%—0.2%，并且明年即將在世界范圍內產生正面影響。我們預計，日本經濟在3—6個月內將進入復蘇期。

同時，日本央行周四通過同日操作向貨幣市場注入5萬億日元資金，繼續安撫核危機陰影下的市場情緒，以確保金融市場正常運行。至此，日本央行累計向市場注入36萬億日元資金，再創歷史最大規模。我們預計36萬億日元資金將足以抵消日本經濟下滑0.5—1個百分點的影響，為未來重建提供更多的資金支持。在重建預期的支持下，中國經濟受到的實質性影響有限。

關注產業替代效應

從日本重建最大的需求來看，鋼鐵首當其沖，而鋼鐵行業指數在日本震后的3月15日、3月16日均呈現放量沖高走勢，顯示出市場對鋼鐵行業的產業替代效應有所期待。

我們注意到，日本作為全球第二大鋼鐵生產國和第一大鋼鐵出口國，本次強震將對國際鋼材市場產生重大影響。數據顯示，此次大地震日本至少有5家大型鋼廠暫停生產，并且停產時間可能長達3個月以上。同時，除了幾家大型鋼廠外，日本東北地區和關東地區還有其他小型鋼廠估計也會受到一定影響。初步測算，本次地震最少要影響到日本3000萬噸的鋼鐵產能。我們認為，此次災難導致日本鋼鐵供給減少以及災后重建的潛在需求，可能帶動鋼材需求上升，產業替代效應可能成為未來的投資機會之一。

從產能替代角度看，日本出口的萎縮，以及日本的災后重建，中斷的出口市場份額將由其他國家來彌補，對中國、俄羅斯、韓國、土耳其等國家的鋼材出口是一個利好。對于中國市場來說，部分慣用日本鋼材的制造廠家，在一定程度上將會轉移進口來源，直接受益的將是我國具有先進技術水平的大鋼鐵企業。由于日本鋼鐵行業主要集中于中高端鋼材的生產，如硅鋼片、高檔轎車板、特殊鋼等。由于日本基本不生產相對低端的建筑用鋼材，而災后重建也將對此類鋼材形成需求，這有利于我國的鋼材出口。因此，未來我們可以在防范風險的基礎上適當關注以鋼鐵行業為代表的產能替代效應。

值得我們注意的是，目前周邊國家又出現加息舉措，我們關注重建效應和替代效應的同時，也需要防范系統性風險，在防范風險的基礎上關注可能出現的投資機會。

廣州萬隆：下周行情值得期待

下周A股將逐漸擺脫核泄漏等外圍環境的負面影響，大盤將主要以反彈為主，心理上建議不要過度悲觀，這主要是因為以下三點：

一是技術上調整到位。本輪調整是對1.25上漲以來的總的修正，可以理解為2浪A調整，空間上看，自3012.04調整到2850.95，幅度為161.08，為前期上漲幅度的0.46，接近0.5的黃金比例位，空間上基本到位，下周有望運行2浪B的反彈周期。

二是均線上支撐明顯。目前30日、120日線上升良好，5日、20日線60日線走平，10日線開始掉頭向下，說明中線趨勢仍然保持上升格局，并且大盤已經四探30日線，說明下方支撐明顯，下周如果能夠如期反彈，5日線有望和20日線、10日線金叉，這就會給股指上漲帶來新的動力。

三上基本面利好不斷。兩會本周一結束，相關行業利好消息將逐漸披露，不過本周由于在核泄漏的過度恐慌下掩蓋了其帶來的正面作用，預計下周核泄漏的恐慌情緒獲得穩定后，相關的行業利好政策將會被資金深度挖掘。消息面周末可重點關注央行的動作，如果兌現加息，下周有望靴子落地，利空出盡成利好。

總的來看，下周的行情還是比較值得期待的，尤其是大盤如果能夠有效站上2930-2940的頸線位，反彈可能一觸即發，建議投資者可積極參與。