“高送轉(zhuǎn)”為何受冷落

2011年03月23日 00:25
來源：金融投資報

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◆本報記者 劉柯

如果說貴州茅臺10送1股派23元的“歷史最厚紅包”難以讓人有興趣是因為A股歷來不喜歡現(xiàn)金分紅的話，同仁堂10轉(zhuǎn)10股送5股派3.5元的分紅方案可算對胃口了吧？答案依舊是否定的，本周兩個交易日持續(xù)下跌6%，這就是市場對于這個優(yōu)厚分紅的反應(yīng)。

曾幾何時，高送轉(zhuǎn)是市場最吸引人氣的題材，不僅僅是高價IPO家底厚實的新股紛紛趕趟，就連不少上市多年但年年吝嗇的 “鐵公雞”，也一次性地豪爽分家產(chǎn)，10轉(zhuǎn)10甚至10轉(zhuǎn)15屢見不鮮。但事與愿違，趕得上點未必趕得上勢，等你家的高送轉(zhuǎn)方案出來以后，市場未必會再買你的賬，因為最新的熱點可能早已不是高送轉(zhuǎn)了，又或是高送轉(zhuǎn)太濫，實在調(diào)動不了市場積極性了。

其實，就歷史經(jīng)驗看，高送轉(zhuǎn)能被市場接受，前提不一定是送多少轉(zhuǎn)多少，而是可持續(xù)發(fā)展，這是關(guān)鍵；否則，送再多也就是數(shù)字游戲。從這個角度看，無論是多年的 “鐵公雞”慷慨解囊，還是創(chuàng)業(yè)板中小板新銳大手散金，市場已經(jīng)不再一哄而上，而是開始仔細掂量。比如同仁堂，按最新業(yè)績匡算市盈率已經(jīng)在60倍以上，10轉(zhuǎn)10送5股后總股本將擴大到13億股，很可能因身材臃腫而喪失市場活力，況且同仁堂是不折不扣的基金重倉白馬股，在這種情況下，市場選擇割愛也情有可原。

而那些微利高送轉(zhuǎn)和高價高送轉(zhuǎn)的公司，要么玩噱頭，要么股價早已透支，更難以掀起大浪。當然，這種情況與公司本身的基本面有關(guān)，更與大的趨勢有關(guān)。年報越是進入密集發(fā)布期，就越會出現(xiàn)審美疲勞，即使出現(xiàn)被埋沒的績優(yōu)高成長的高送轉(zhuǎn)公司，也是很正常的。當然，高送轉(zhuǎn)一夜之間不吃香，并不意味著這里面不會出現(xiàn)大黑馬，只是需要仔細甄別，仔細研究。一般來說，處于前沿行業(yè)的領(lǐng)頭公司，而今年下半年又剛好處于募集資金項目產(chǎn)出的關(guān)鍵時點，業(yè)績增長能與股本擴張同步甚至超越股本擴張，那么，這樣的高送轉(zhuǎn)公司就值得密切關(guān)注。

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