“高送轉”為何受冷落

2011年03月23日 00:25
來源：金融投資報

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◆本報記者劉柯

如果說貴州茅臺10送1股派23元的“歷史最厚紅包”難以讓人有興趣是因為A股歷來不喜歡現金分紅的話，同仁堂10轉10股送5股派3.5元的分紅方案可算對胃口了吧？答案依舊是否定的，本周兩個交易日持續下跌6%，這就是市場對于這個優厚分紅的反應。

曾幾何時，高送轉是市場最吸引人氣的題材，不僅僅是高價IPO家底厚實的新股紛紛趕趟，就連不少上市多年但年年吝嗇的 “鐵公雞”，也一次性地豪爽分家產，10轉10甚至10轉15屢見不鮮。但事與愿違，趕得上點未必趕得上勢，等你家的高送轉方案出來以后，市場未必會再買你的賬，因為最新的熱點可能早已不是高送轉了，又或是高送轉太濫，實在調動不了市場積極性了。

其實，就歷史經驗看，高送轉能被市場接受，前提不一定是送多少轉多少，而是可持續發展，這是關鍵；否則，送再多也就是數字游戲。從這個角度看，無論是多年的 “鐵公雞”慷慨解囊，還是創業板中小板新銳大手散金，市場已經不再一哄而上，而是開始仔細掂量。比如同仁堂，按最新業績匡算市盈率已經在60倍以上，10轉10送5股后總股本將擴大到13億股，很可能因身材臃腫而喪失市場活力，況且同仁堂是不折不扣的基金重倉白馬股，在這種情況下，市場選擇割愛也情有可原。

而那些微利高送轉和高價高送轉的公司，要么玩噱頭，要么股價早已透支，更難以掀起大浪。當然，這種情況與公司本身的基本面有關，更與大的趨勢有關。年報越是進入密集發布期，就越會出現審美疲勞，即使出現被埋沒的績優高成長的高送轉公司，也是很正常的。當然，高送轉一夜之間不吃香，并不意味著這里面不會出現大黑馬，只是需要仔細甄別，仔細研究。一般來說，處于前沿行業的領頭公司，而今年下半年又剛好處于募集資金項目產出的關鍵時點，業績增長能與股本擴張同步甚至超越股本擴張，那么，這樣的高送轉公司就值得密切關注。