上市公司分紅差異折射中國行業冷暖變化

2011年03月23日 19:53
來源：新華網 作者：楊毅沉

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新華網上海3月23日電(記者 楊毅沉) 中國高端白酒上市公司貴州茅臺，本周令人“驚奇”地拿出了一個22.65億元的分紅方案。但這個中國資本市場歷史上少有的“大紅包”，卻難掩眾多遭遇資金“寒流”上市公司沒有回報投資者的尷尬。

在中國股市創立20年后，上市公司如何分配利潤回報投資者依然是一個引人關注的話題。在2006年至今的5年里，隨著中國石油、工商銀行等一大批國有大型企業，以及中國各行各業領跑者相繼回歸或初登A股市場，上市公司利潤的分配，越來越成為中國不同行業所處發展環境冷暖的“溫度計”

3月17日，中國石油公布擬向股東派發2010年年末紅利336億元，3月23日，中國人壽也公布擬向股東分配113億元的現金紅利。在強大盈利能力的支持下，挺過金融危機的中國資源類與金融類大型上市公司成為“紅利奶牛”

國泰君安證券總經濟師李迅雷說，在今年中國貨幣政策轉向穩健，企業資金面有所偏緊的情況下，部分行業的上市公司不僅去年的利潤已經受到影響，而且可能還會從利潤分配方面調整資金的使用。

截至3月23日，在已經披露2010年年報的735家滬深股市上市公司中，有234家公司沒有提出任何利潤分配或是公積金轉增股本方案，比例高達近1／3。

分紅的原因是相似的，不分紅的公司卻各有各的理由。其中，有些公司由于累計的未分配利潤為負因此無法分紅，而還有一些公司則希望將未分配利潤用在公司的發展項目上。在這當中，滬深股市中14家中小地產公司提出的零分紅方案，更是讓人察覺，曾經“不差錢”的地產行業，如今也開始有了相當的資金缺口。

2010年實現營業收入超過45億元的上海大型地產公司世茂股份的表態頗具代表性：“由于國家宏觀調控政策影響，房地產信貸不斷收緊，2011年公司新增開發項目、新開工及后續開發項目較多，對于資金需求較大，為確保項目開發和商業運營的進一步開展，擬不派發現金紅利。

長期關注地產行業的長江證券資深研究員蘇雪晶對記者說，很多地產商都希望將資金更多用在公司未來的發展上，這幾乎已成為這個行業的特質，因此很多地產公司都沒有分紅。

除此之外，一些被投資者戲稱為“鐵公雞”的上市公司，多年來一直沒有回報投資者。大元股份、天山紡織、ST寶麗來、＊ST寶誠、丹化科技、SST中紡等眾多“日落”行業上市公司，超過10年沒有向投資者分配一分錢利潤，也顯示出中國部分傳統產業的興衰轉換。

“上市公司對于資金的使用是公司發展中的重大問題，這是衡量上市公司優秀與否的重要標準。”中國人民大學金融教授趙錫軍說，“但有些行業的公司在近幾年以來的發展狀況，也客觀決定了它的利潤分配。

相對于上述這些在滬深交易所主板市場的老牌上市公司，最近幾年登陸中小板與創業板的上市公司在分紅上顯示出了自身的資本特點和行業發展趨勢。

今年以來，以公積金轉增股本或是送紅股等方式，提出10轉送10以上(包含10轉10)等分拆股本的公司超過94家，其中創業板與中小板公司占據的比例超過70%。創業板上市公司中瑞思創更是送出了每10股轉增15股并派現15元的“紅包”

對此，李迅雷認為，一方面中小板和創業板公司趕上新興產業發展的大好機遇業績尚可，另一方面由于上市時募集資金較多，使得這些公司資本公積大增，也有了股份分拆的基礎。

多位資本市場專家均表示，中國股市中上市公司的股息率遠遠低于國外市場，從分紅占上市公司凈利潤的比例看，英國、日本和香港的上市公司一般拿出40%至50%的利潤用于分紅。

為了促進股東獲得合理投資回報，中國證監會在2008年出臺了《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，規定提出再融資計劃的上市公司，最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不得少于最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十。

“這就讓不少‘有野心’的上市公司有了分紅的動力，不管行業冷暖，只要想增發再融資，上市公司就必須要通過分紅這一關。”蘇雪晶說。

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