上市公司分紅差異折射中國(guó)行業(yè)冷暖變化

2011年03月23日 19:53
來源：新華網(wǎng) 作者：楊毅沉

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新華網(wǎng)上海3月23日電(記者 楊毅沉) 中國(guó)高端白酒上市公司貴州茅臺(tái)，本周令人“驚奇”地拿出了一個(gè)22.65億元的分紅方案。但這個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上少有的“大紅包”，卻難掩眾多遭遇資金“寒流”上市公司沒有回報(bào)投資者的尷尬。

在中國(guó)股市創(chuàng)立20年后，上市公司如何分配利潤(rùn)回報(bào)投資者依然是一個(gè)引人關(guān)注的話題。在2006年至今的5年里，隨著中國(guó)石油、工商銀行等一大批國(guó)有大型企業(yè)，以及中國(guó)各行各業(yè)領(lǐng)跑者相繼回歸或初登A股市場(chǎng)，上市公司利潤(rùn)的分配，越來越成為中國(guó)不同行業(yè)所處發(fā)展環(huán)境冷暖的“溫度計(jì)”

3月17日，中國(guó)石油公布擬向股東派發(fā)2010年年末紅利336億元，3月23日，中國(guó)人壽也公布擬向股東分配113億元的現(xiàn)金紅利。在強(qiáng)大盈利能力的支持下，挺過金融危機(jī)的中國(guó)資源類與金融類大型上市公司成為“紅利奶牛”

國(guó)泰君安證券總經(jīng)濟(jì)師李迅雷說，在今年中國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，企業(yè)資金面有所偏緊的情況下，部分行業(yè)的上市公司不僅去年的利潤(rùn)已經(jīng)受到影響，而且可能還會(huì)從利潤(rùn)分配方面調(diào)整資金的使用。

截至3月23日，在已經(jīng)披露2010年年報(bào)的735家滬深股市上市公司中，有234家公司沒有提出任何利潤(rùn)分配或是公積金轉(zhuǎn)增股本方案，比例高達(dá)近1／3。

分紅的原因是相似的，不分紅的公司卻各有各的理由。其中，有些公司由于累計(jì)的未分配利潤(rùn)為負(fù)因此無法分紅，而還有一些公司則希望將未分配利潤(rùn)用在公司的發(fā)展項(xiàng)目上。在這當(dāng)中，滬深股市中14家中小地產(chǎn)公司提出的零分紅方案，更是讓人察覺，曾經(jīng)“不差錢”的地產(chǎn)行業(yè)，如今也開始有了相當(dāng)?shù)馁Y金缺口。

2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超過45億元的上海大型地產(chǎn)公司世茂股份的表態(tài)頗具代表性：“由于國(guó)家宏觀調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)信貸不斷收緊，2011年公司新增開發(fā)項(xiàng)目、新開工及后續(xù)開發(fā)項(xiàng)目較多，對(duì)于資金需求較大，為確保項(xiàng)目開發(fā)和商業(yè)運(yùn)營(yíng)的進(jìn)一步開展，擬不派發(fā)現(xiàn)金紅利。

長(zhǎng)期關(guān)注地產(chǎn)行業(yè)的長(zhǎng)江證券資深研究員蘇雪晶對(duì)記者說，很多地產(chǎn)商都希望將資金更多用在公司未來的發(fā)展上，這幾乎已成為這個(gè)行業(yè)的特質(zhì)，因此很多地產(chǎn)公司都沒有分紅。

除此之外，一些被投資者戲稱為“鐵公雞”的上市公司，多年來一直沒有回報(bào)投資者。大元股份、天山紡織、ST寶麗來、＊ST寶誠(chéng)、丹化科技、SST中紡等眾多“日落”行業(yè)上市公司，超過10年沒有向投資者分配一分錢利潤(rùn)，也顯示出中國(guó)部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的興衰轉(zhuǎn)換。

“上市公司對(duì)于資金的使用是公司發(fā)展中的重大問題，這是衡量上市公司優(yōu)秀與否的重要標(biāo)準(zhǔn)。”中國(guó)人民大學(xué)金融教授趙錫軍說，“但有些行業(yè)的公司在近幾年以來的發(fā)展?fàn)顩r，也客觀決定了它的利潤(rùn)分配。

相對(duì)于上述這些在滬深交易所主板市場(chǎng)的老牌上市公司，最近幾年登陸中小板與創(chuàng)業(yè)板的上市公司在分紅上顯示出了自身的資本特點(diǎn)和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

今年以來，以公積金轉(zhuǎn)增股本或是送紅股等方式，提出10轉(zhuǎn)送10以上(包含10轉(zhuǎn)10)等分拆股本的公司超過94家，其中創(chuàng)業(yè)板與中小板公司占據(jù)的比例超過70%。創(chuàng)業(yè)板上市公司中瑞思創(chuàng)更是送出了每10股轉(zhuǎn)增15股并派現(xiàn)15元的“紅包”

對(duì)此，李迅雷認(rèn)為，一方面中小板和創(chuàng)業(yè)板公司趕上新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大好機(jī)遇業(yè)績(jī)尚可，另一方面由于上市時(shí)募集資金較多，使得這些公司資本公積大增，也有了股份分拆的基礎(chǔ)。

多位資本市場(chǎng)專家均表示，中國(guó)股市中上市公司的股息率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外市場(chǎng)，從分紅占上市公司凈利潤(rùn)的比例看，英國(guó)、日本和香港的上市公司一般拿出40%至50%的利潤(rùn)用于分紅。

為了促進(jìn)股東獲得合理投資回報(bào)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2008年出臺(tái)了《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，規(guī)定提出再融資計(jì)劃的上市公司，最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不得少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之三十。

“這就讓不少‘有野心’的上市公司有了分紅的動(dòng)力，不管行業(yè)冷暖，只要想增發(fā)再融資，上市公司就必須要通過分紅這一關(guān)。”蘇雪晶說。

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