員工持股清障提速上海銀行IPO再闖關(3)

2011年03月24日 09:47
來源：時代周報作者：李意安

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股權分散遭詬病

在各大城商行的上市過程中，為人所一路詬病的最大問題就是其股權分散的問題。

城商行多由城市信用社演化而來，以上海銀行為例，1995年由99家城市信用社合并組建而成。股權分散乃是歷史遺留問題，也是城商行上市之路上所普遍遭遇的瓶頸問題。然而即使是在城商行中，上海銀行的股權結構也屬特別復雜，此前公開資料顯示，上海銀行連自然人在內，股東人數曾達四萬余之眾，痼疾難解，亟待梳理。

早在2007年，南京銀行(601009.SH)上市之時，股東人數也達6000之眾。南京銀行上市前通過與股權托管中心簽訂股權托管協議，將所有股票均托管于股權托管中心進行集中管理，合并收斂，以此來解決股權分散之困。這可以說是南京銀行順利上市的關鍵步驟之一。

2008年8月起上海銀行將股權托管至上海股權托管登記中心，由該中心來負責對其股權進行集中統一登記托管，代理分紅派息以及對托管股份進行質押登記、協議過戶轉讓和股份回購等業務。這為上海銀行的股權清理提供了必要條件。城商行靜候上市開閘三年，上海銀行也準備了近三年。

經上海銀行內部員工證實，自股權托管以來，上海銀行的股權轉讓行為頻繁發生，但由于轉托管的詳細章程涉及保密協議，具體細節對方表示不方便對外透露。

“從2008年到今天，城商行喊了很久的上市，但遲遲沒有實質動向，雷聲大雨點小，上市時間一直未能真正確定下來。”渤海證券一位分析師對時代周報記者分析，目前關于城商行下半年能否真的開閘上市，市場上還是有很多不同的聲音。即使上市時間確定下來，上市后股份也會牽涉到限售期的問題，很多自然人股東可能出于對這種不確定性或者時間價值的考慮，會選擇臨時套現將股權轉讓，這是機構投資者收購股權的好時機。

然而要對4萬多名股東的股權進行收斂，并非易事。據了解，上海銀行內部員工持股比例已下降到7%。但股權清理工作究竟進行到哪一步，有多少自然人股權被回收或轉讓予機構投資者？完善的股東名單是否確定？股東人數是否得以控制在200人以內？記者聯系到上海銀行公關部及股權登記中心的相關負責人，對方均表示目前不方便予以任何回應。

“城商行開閘可能還會面對一些深層次的壓力，”中信證券一位高級分析師告訴時代周報記者，“以現在比較熱門的幾個銀行為例，上海銀行的募資規模大約在200億，江蘇銀行大概100億的樣子，其余城商行多大的融資規模我不大清楚，但是閘門一開，后續至少十幾家城商行上市步伐肯定陸續不斷，A股市場的承壓能力是否能跟得上也是一個問題。

言下之意，考慮到目前A股的承壓能力，審批過程中證監會究竟會不會放行以及何時放行，都成為頗有懸念的追問，而上海銀行IPO能否成行，答案也依然撲朔迷離。

上海銀行IPO進展情況

1.2010年5月28日上海銀行2010年第一次臨時股東大會審議并高票通過《關于首次公開發行股票并上市方案的提案》，擬發行A股不超過12億股。

2.2008年選定了上市的承銷方，其中保薦人為國泰君安，主承銷商團隊包括國泰君安、中信證券、申銀萬國等，高茂高華為財務顧問，普華永道、萬商天勤事務所等為其提供審計和法律服務。但“員工持股問題”等障礙未能掃清，上海銀行三年前錯失了首批上市的良機。

3.2008年3月該行第一大股東上海國有資產經營有限公司將其持有的全部上海銀行股權劃給上海聯和投資有限公司，聯和投資持有上海銀行15.09%股權，成為其第一大股東。

4.2005年上海銀行全力向上市發起沖刺。當年12月，上海銀行向信達資產管理公司打包出售了近30億元不良資產，使其該年末不良貸款率降至4%以下。

5.2001年底上海銀行的股本總額增至26億股。在此期間，上海銀行又引入了香港上海匯豐銀行(參股8%)、香港上海商業銀行(參股3%)等投資者，同時，IFC增持至7%，外資機構合計持有上海銀行股份達18%。

6.2000年上海銀行最早透露出IPO的意向，上海銀行股權變動。

7.2000年 “上海城市合作銀行”正式更名為“上海銀行股份有限公司”，股本增至20億股，并提出盡快公開上市的計劃。此時，國際金融公司(IFC)已參股其中。

8.1995年12月29日在98家原上海城市信用合作社和市聯社的基礎上合并發起設立。上海城市信用合作社以其凈資產折股9.5億元投入，上海市、區兩級財政投資4.58億元，上海市上投投資管理公司、上海聯和投資有限公司等12家單位投資人民幣1.5億元投資本合計為15.68億元。

上海銀行上市三大懸念

1.股權清理是否到位

在2009年的時候，上海銀行個人股占總股本比例高達24.32%。2010年2月定向增發了3億股，股本總數由原來的26億增加到29億，內部員工持股比例下降到7%。雖然目前的情況有所改善，但誰也無法肯定地說，這個問題就徹底解決了。 “股權分散，這才是最核心的原因?！辈恢挂晃粯I內人士說，“上海銀行要上市，必須先解決這個問題?！币晃汇y行業的分析師表示，“保薦機構會對銀行的各項資產進行風險評估鑒定，也會提出改善措施，但關鍵的還是城商行遺留的歷史問題，股東人數過多。

2.資產質量良莠不齊

上海銀行是由99家信用社組建而成，資產質量良莠不齊。此外，在存貸比方面，也已經接近75%的監管紅線，為74.45%。這也對未來的經營造成了巨大的壓力。2010年上半年，上海銀行的貸款投放前三大行業為房地產、個人貸款和制造業行業等。相比上述三家上市的城商行，上海銀行貸款更多投放在房地產行業。而最近上海樓市細則調控出臺后，上海銀行通過與開發商合作，按揭貸款的利率比個人直接到銀行貸款的利率要優惠。房地產政策繼續收緊會對上海銀行有一定的打擊。

3.內部管理是否規范

除了自身經營上的問題外，上海銀行面臨的另一個問題是管理的不規范。2006年，上海銀行江川路支行營業部原經理周裕明因挪用公款被處以有期徒刑9年，而今年5月份又被本報爆出“300萬房產被上海銀行離奇拍賣”的管理問題。自從有IPO的消息后，在各大產權交易平臺上，也多掛有上海銀行股權轉讓的消息，這本身就很說明問題。“由于之前3家城商行的上市帶來了一些社會負面問題。再加上一些不良資產又交給政府消化，所以這3年來一直沒有批準新的城商行上市?！币晃怀巧绦行虚L分析。