主辦券商應(yīng)終身督導(dǎo)新三板企業(yè)

2011年03月25日 06:02
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：桂衍民 伍澤琳

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編者按：新三板從推出至今已近五年時(shí)間。通過五年的培育，新三板逐漸發(fā)展成為一個(gè)全國矚目的場(chǎng)外市場(chǎng)，這些成果離不開證券監(jiān)管部門、中關(guān)村管委會(huì)以及各家券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)的大力支持和辛勤工作。

作為新三板里的三個(gè)主要工作機(jī)構(gòu)，券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所在翹首等待新三板開放的5年里都做了什么？面對(duì)漸行漸近的擴(kuò)容又有何想法？新三板將給他們帶來怎樣的挑戰(zhàn)與機(jī)遇？證券時(shí)報(bào)記者日前分別采訪了券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所在從不同角度，與業(yè)界一道探討即將擴(kuò)容的新三板。

證券時(shí)報(bào)記者 桂衍民 伍澤琳

針對(duì)目前深受業(yè)界關(guān)注的新三板市場(chǎng)發(fā)展問題，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長鄧映翎日前專門撰文表示，在報(bào)價(jià)系統(tǒng)中，主辦券商處于核心地位，主導(dǎo)報(bào)價(jià)系統(tǒng)業(yè)務(wù)全過程，是報(bào)價(jià)系統(tǒng)穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，掛牌后主辦券商要對(duì)企業(yè)進(jìn)行終身督導(dǎo)。

推薦哪些企業(yè)在新三板掛牌是主辦券商的業(yè)務(wù)核心，這些業(yè)務(wù)包括盡職調(diào)查、內(nèi)核、制作文件等一系列工作。上述工作與主承銷制下的投行業(yè)務(wù)看似并無大的差別，但實(shí)際上券商在其間所擔(dān)負(fù)的角色、職能等存在本質(zhì)不同。正如鄧映翎所言，企業(yè)在新三板的掛牌決定權(quán)在主辦券商。因此，掛牌后主辦券商要對(duì)企業(yè)進(jìn)行終身督導(dǎo)，要做到主辦券商的責(zé)、權(quán)在利更為統(tǒng)一，使其更為勤勉盡責(zé)，注重加強(qiáng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范、提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量與水平。

在這一點(diǎn)上，從事具體業(yè)務(wù)工作的申銀萬國證券代辦股份轉(zhuǎn)讓總部總經(jīng)理張?jiān)品逡灿型小堅(jiān)品灞硎荆谛氯鍜炫七M(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的企業(yè)，除符合相關(guān)規(guī)定的掛牌條件外，還具有五個(gè)共同的特點(diǎn)：絕大部分處于發(fā)展初期，規(guī)模小；擁有高新技術(shù)，輕資產(chǎn)占比高；家族式管理；重技術(shù)、輕管理；企業(yè)掛牌前高管未接受系統(tǒng)的輔導(dǎo)。這些問題造成企業(yè)規(guī)范運(yùn)作意識(shí)不強(qiáng)，企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力存在一定的不確定性。

另外，新三板掛牌條件與創(chuàng)業(yè)板、中小板上市要求不同，在滿足掛牌基本條件，能夠充分披露信息，對(duì)存在的問題有合理的解決方案和計(jì)劃的前提下，新三板允許企業(yè)帶著問題掛牌。“上述特點(diǎn)決定了，對(duì)新三板掛牌公司進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)的必要性和迫切性要更高于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)。”張?jiān)品逭f。

鄧映翎還表示，主辦券商從事推薦掛牌業(yè)務(wù)，應(yīng)首先明確新三板的功能定位以及服務(wù)的目標(biāo)企業(yè)。一般而言，新三板掛牌企業(yè)多是國家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)的公司，目前僅限于中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)的公司；從企業(yè)發(fā)展階段來看，新三板服務(wù)對(duì)象是處于成長早期的高科技企業(yè)，這些企業(yè)在新三板掛牌還僅僅是進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一步。

為此，鄧映翎強(qiáng)調(diào)，主辦券商要充分發(fā)揮孵化培育功能，為掛牌公司提供全方位的資本市場(chǎng)服務(wù)，掛牌僅僅是主辦券商工作的起點(diǎn)，掛牌后主辦券商需要對(duì)公司進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)服務(wù)，開展大量的孵化、培育工作，包括：督促掛牌公司規(guī)范運(yùn)作、切實(shí)履行信息披露義務(wù)，加強(qiáng)內(nèi)部控制，完善公司治理，牢固樹立保護(hù)公眾投資者權(quán)益的理念；提供融資、并購方面的服務(wù)；幫助公司股份合理定價(jià)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)。

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