第三波暴漲襲來稀土股還將瘋狂多久(3)

2011年03月27日 09:46
來源：每日經濟新聞

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背后邏輯

政策一路扶持為炒作提供源動力

在國家政策強烈扶持的背景下，稀土行業自去年以來的炒作行情經歷了朦朧期、政策密集發布期，以及行業轉好三個階段。

中原證券行業分析師何衛江指出，稀土與2007年之前的有色金屬板塊、去年末以三峽水利為代表的水利建設板塊，以及以晉億實業為首的高鐵板塊類似，這三大板塊都是國家層面引導行業發展的典型代表，由于政策面、資金面都受到扶持，才得以成為持續的炒作題材。

政策扶持一路相隨

國信證券分析師彭波稱，中國深受資源緊缺之苦，因此在國內優勢資源上也應盡快建立話語權，以減少國外資源不斷集中帶來的損失，這是稀土政策去年以來得到重視的主因。

資料顯示，中國稀土資源探明儲量占全球的36.52%，是全球第一大稀土資源大國，北方白云鄂博、南方贛州是國內主要稀土資源地。從全球稀土的供應情況來看，2009年，中國共生產12萬噸稀土氧化物，占全球產量的96.99%，具備絕對壟斷地位，但相對分散的產業環境使得中國沒有獲得與市場地位相對應的話語權，而兼并重組可以改善這一狀況。

去年，在政策的扶持力度空前強大的背景下，資源整合得到有力支持。

2010年9月6日，國務院發布《國務院關于促進企業兼并重組的意見(國發〔2010〕27號)》，要求加快調整優化產業結構、促進企業兼并重組的并把稀土列為兼并重組的六大行業之一。此后，國家戰略資源收儲等計劃也提上日程。

去年，中國還宣布2011年上半年稀土出口配額比上年同期降低35%，以保留充足的儲備。下半年的稀土出口配額尚未確定，但業內人士預計，配額有可能繼續下降，增加我國稀土價格的話語權。

稀土價格一漲再漲

經過去年對于稀土行業的整頓后，稀土價格在今年春節后頻繁刷新歷史新高。

稀土價格近年來幾乎沒有停止過漲勢。目前，鐠釹合金價格已暴漲至45萬元~48萬元/噸，氧化鐠釹漲至35萬元/噸，鏑鐵合金則漲至250萬元/噸上下，僅與年初相比，漲幅就悉數超過50%，鏑鐵合金甚至達到70%以上。

在此價格下，市場尚且有價無貨，行情火爆。來自業內多方的消息顯示，目前稀土供應商主動或被動跳價現象非常普遍。“最近一直是剛剛簽了供貨合同，轉眼市場價格又變了。”業內人士稱。

彭波指出，在下游強勁需求支撐下，稀土價格的持續大幅度上漲超出先前的預期。渠道調研情況顯示，上游碳酸稀土和中釔富銪礦等產品價格的持續上漲是稀土價格持續上漲的一個重要原因。而下游需求(尤其是釹鐵硼永磁體)目前也表現較為強勁，這為稀土持續上漲提供了需求支持。從釹鐵硼前期大幅上漲的趨勢來看，下游加工企業的成本轉嫁能力較為樂觀。隨著企業庫存的消耗，在下游消費需求不出現超預期惡化的情況下，市場接受高稀土價格是一個必然趨勢。

資源稅利好價格

經國務院批準，財政部、國家稅務總局日前下發通知，決定自2011年4月1日起統一調整稀土礦原礦資源稅稅額標準。調整后的稅額標準為：輕稀土，包括氟碳鈰礦、獨居石礦60元/噸，中重稀土，包括磷釔礦、離子型稀土礦30元/噸。此前，稀土礦原礦征收資源稅僅為0.4~3元/噸。因此，本次稅額調整將大幅增加稀土原礦開采成本。

華泰聯合有色金屬行業金牌分析師葉洮認為，此次稀土資源稅上調，與年度稀土開采總量、出口配額等措施一樣，均是國家為促進稀土業持續健康發展的政策舉措。通過提高稀土開采成本，達到抑制過度開采、提高行業集中度的效果，保障稀土資源不再無序流失。

葉洮認為，靜態地看，稀土資源稅的提高將會增加涉及稀土開采業務上市公司的營業成本。初步測算，包鋼稀土的原料涉及稀土伴生礦1200萬噸/年，按60元/噸的資源稅計，增加營業總成本約7.2億元/年；按廣晟有色2008年披露的數據測算，其擁有60萬噸/年稀土礦的開采能力，按照90%權益和30元/噸計算，增加營業總成本1620萬元/年。

但動態來看，在下游需求旺盛、供給收緊的前提下，資源稅帶來的開采成本增加有望順利傳導到下游。一方面，海外礦山的重啟和新建尚需時日，短期內或難以形成有效供給；另一方面，作為新能源產業不可或缺的核心資源，稀土需求的高增長有望得到保持。

安信證券首席行業分析師衡昆同樣指出，雖然稀土資源稅稅額大幅提高，但是仍從量計征，而非從價計征，稀土產品價格上漲并不會導致稅額的增加，企業可通過漲價來轉嫁資源稅成本。