第三波暴漲襲來稀土股還將瘋狂多久(3)

2011年03月27日 09:46
來源：每日經濟新聞

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背后邏輯

政策一路扶持為炒作提供源動力

在國家政策強烈扶持的背景下，稀土行業(yè)自去年以來的炒作行情經歷了朦朧期、政策密集發(fā)布期，以及行業(yè)轉好三個階段。

中原證券行業(yè)分析師何衛(wèi)江指出，稀土與2007年之前的有色金屬板塊、去年末以三峽水利為代表的水利建設板塊，以及以晉億實業(yè)為首的高鐵板塊類似，這三大板塊都是國家層面引導行業(yè)發(fā)展的典型代表，由于政策面、資金面都受到扶持，才得以成為持續(xù)的炒作題材。

政策扶持一路相隨

國信證券分析師彭波稱，中國深受資源緊缺之苦，因此在國內優(yōu)勢資源上也應盡快建立話語權，以減少國外資源不斷集中帶來的損失，這是稀土政策去年以來得到重視的主因。

資料顯示，中國稀土資源探明儲量占全球的36.52%，是全球第一大稀土資源大國，北方白云鄂博、南方贛州是國內主要稀土資源地。從全球稀土的供應情況來看，2009年，中國共生產12萬噸稀土氧化物，占全球產量的96.99%，具備絕對壟斷地位，但相對分散的產業(yè)環(huán)境使得中國沒有獲得與市場地位相對應的話語權，而兼并重組可以改善這一狀況。

去年，在政策的扶持力度空前強大的背景下，資源整合得到有力支持。

2010年9月6日，國務院發(fā)布《國務院關于促進企業(yè)兼并重組的意見(國發(fā)〔2010〕27號)》，要求加快調整優(yōu)化產業(yè)結構、促進企業(yè)兼并重組的并把稀土列為兼并重組的六大行業(yè)之一。此后，國家戰(zhàn)略資源收儲等計劃也提上日程。

去年，中國還宣布2011年上半年稀土出口配額比上年同期降低35%，以保留充足的儲備。下半年的稀土出口配額尚未確定，但業(yè)內人士預計，配額有可能繼續(xù)下降，增加我國稀土價格的話語權。

稀土價格一漲再漲

經過去年對于稀土行業(yè)的整頓后，稀土價格在今年春節(jié)后頻繁刷新歷史新高。

稀土價格近年來幾乎沒有停止過漲勢。目前，鐠釹合金價格已暴漲至45萬元~48萬元/噸，氧化鐠釹漲至35萬元/噸，鏑鐵合金則漲至250萬元/噸上下，僅與年初相比，漲幅就悉數(shù)超過50%，鏑鐵合金甚至達到70%以上。

在此價格下，市場尚且有價無貨，行情火爆。來自業(yè)內多方的消息顯示，目前稀土供應商主動或被動跳價現(xiàn)象非常普遍?！白罱恢笔莿倓偤灹斯┴浐贤?，轉眼市場價格又變了。”業(yè)內人士稱。

彭波指出，在下游強勁需求支撐下，稀土價格的持續(xù)大幅度上漲超出先前的預期。渠道調研情況顯示，上游碳酸稀土和中釔富銪礦等產品價格的持續(xù)上漲是稀土價格持續(xù)上漲的一個重要原因。而下游需求(尤其是釹鐵硼永磁體)目前也表現(xiàn)較為強勁，這為稀土持續(xù)上漲提供了需求支持。從釹鐵硼前期大幅上漲的趨勢來看，下游加工企業(yè)的成本轉嫁能力較為樂觀。隨著企業(yè)庫存的消耗，在下游消費需求不出現(xiàn)超預期惡化的情況下，市場接受高稀土價格是一個必然趨勢。

資源稅利好價格

經國務院批準，財政部、國家稅務總局日前下發(fā)通知，決定自2011年4月1日起統(tǒng)一調整稀土礦原礦資源稅稅額標準。調整后的稅額標準為：輕稀土，包括氟碳鈰礦、獨居石礦60元/噸，中重稀土，包括磷釔礦、離子型稀土礦30元/噸。此前，稀土礦原礦征收資源稅僅為0.4~3元/噸。因此，本次稅額調整將大幅增加稀土原礦開采成本。

華泰聯(lián)合有色金屬行業(yè)金牌分析師葉洮認為，此次稀土資源稅上調，與年度稀土開采總量、出口配額等措施一樣，均是國家為促進稀土業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的政策舉措。通過提高稀土開采成本，達到抑制過度開采、提高行業(yè)集中度的效果，保障稀土資源不再無序流失。

葉洮認為，靜態(tài)地看，稀土資源稅的提高將會增加涉及稀土開采業(yè)務上市公司的營業(yè)成本。初步測算，包鋼稀土的原料涉及稀土伴生礦1200萬噸/年，按60元/噸的資源稅計，增加營業(yè)總成本約7.2億元/年；按廣晟有色2008年披露的數(shù)據(jù)測算，其擁有60萬噸/年稀土礦的開采能力，按照90%權益和30元/噸計算，增加營業(yè)總成本1620萬元/年。

但動態(tài)來看，在下游需求旺盛、供給收緊的前提下，資源稅帶來的開采成本增加有望順利傳導到下游。一方面，海外礦山的重啟和新建尚需時日，短期內或難以形成有效供給；另一方面，作為新能源產業(yè)不可或缺的核心資源，稀土需求的高增長有望得到保持。

安信證券首席行業(yè)分析師衡昆同樣指出，雖然稀土資源稅稅額大幅提高，但是仍從量計征，而非從價計征，稀土產品價格上漲并不會導致稅額的增加，企業(yè)可通過漲價來轉嫁資源稅成本。