分紅反差折射行業冷暖變化

2011年03月28日 08:42
來源：今日早報

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在貴州茅臺、瀘州老窖、燕京啤酒自3月下旬相繼拿出誘人派息政策的同時，房地產上市公司零分紅陣營擴大到21家公司。而中國石油、中國神華、中國銀行等分紅持續穩健的藍籌上市公司，與蘇寧電器、寧滬高速等多年穩定分紅的“紅利奶牛”，相較眾多“日落”行業更能折射出國內行業冷暖的巨大變化。

酒類公司分紅映襯房地產公司缺錢

不僅貴州茅臺拿出了每10股分紅23元送1股的分紅方案，本周末披露年報的瀘州老窖也拿出了一個每10股派現10元的“大方”分紅方案，如果按照瀘州老窖股價近一年來的走勢看，其股息率與一年定期存款相當，但更可貴的是這已是這家高端白酒上市公司連續第七年進行現金分紅，且近五年來分紅數額每年都在遞增。

除了白酒上市公司分紅勁頭十足，燕京啤酒、重慶啤酒、惠泉啤酒等啤酒上市公司也不甘落后，三家公司都有連續分紅的歷史傳統，其中重慶啤酒自1997年上市以來不論牛熊每年都能保持現金分紅，顯示出食品飲料類公司充裕的資金現狀和在消費升級年代中的新活力。

與不差錢的酒類公司相比，本周又有8家滬深房地產上市公司在公布的2010年年報中表示將不進行利潤分配及股本轉增，這使得房地產公司零分紅陣營擴大到21家公司，其中主動提出不分紅的公司多達13家，占到已公布年報房地產公司總數的21%。

在這些主動沒有分紅的公司中，多數公司希望將未分配利潤用在公司的發展項目上，2010年實現營業收入超過45億元的上海大型地產公司世茂股份的表態頗具代表性，“由于國家宏觀調控政策影響，房地產信貸不斷收緊，2011年公司新增開發項目、新開工及后續開發項目較多，對于資金需求較大，為確保項目開發和商業運營的進一步開展擬不派發現金紅利。”而界龍實業表示，為進一步發展，增強抗風險能力，同時結合目前國家宏觀調控政策，公司將把未分配利潤補充流動資金。

大型公司持續分紅對比“日落”行業衰落

在分紅差異化的同時，2006年至今的5年里，隨著中國石油、中國銀行、中國人壽等一大批國有大型企業，以及中國各行各業領跑者相繼回歸或初登A股市場，主要上市公司利潤分配的持續性得到加強。

在消費升級與產業升級的年代，雖然市值超過1000億元的大型上市公司中國鋁業2010年度僅拿出1.54億元進行派息，但這家國內傳統意義上的“鋁業大王”依然選擇了在盈利時保持拿出利潤進行分紅的習慣。

以A股老大中石油為例，由于其在上市后堅持每半年度都要進行現金分紅，按照其發行價每股16.7元計算，上市3年多每股的累計分紅達到1.03元；而煤炭巨頭中國神華近三年來每年的股息率都在2.5%左右，雖然距離歐美市場仍有差距但較上市之初有所進步；而中國銀行在銀根緊縮的情況下依然保持穩定的分紅，也表現出金融類公司在挺過金融危機后的發展潛力。

被稱為兩市分紅最穩健的寧滬高速，2010年度再次實現每10股分紅3.6元，這是其上市10年來連續第10次現金分紅，由此可見這也是在經濟周期中耐寒性能很好的一個行業。

而反觀2010年度沒有計劃分紅或轉增股本的290家公司，不乏眾多“日落”行業上市公司的身影。這些公司由于在紡織、建材、化纖等傳統行業中沒能跟上更新換代的腳步，多年沒向投資者分配一分錢。這290家上市公司中有超九成來自滬深主板市場，這已顯出部分上市較早的傳統產業公司的興衰轉換。

中小公司同樣面臨分化

另外，中小公司的快速成長成為中國股市中可以用分紅擴股衡量的印記，有中小板“最牛公司”稱號的蘇寧電器2010年度擬每10股派現1元。在上市不到七年的時間里，蘇寧電器實施過四次10轉10的高送轉，同時自上市以來平均每年股息率超過6%(不計算復利)。

雖然同是股份拆分，但蘇寧電器靠不斷的業績增長始終讓其股價走出“填權”行情。與蘇寧電器相比，首批中小板上市公司中的ST瓊花已經面臨連續虧損，這家生產加工類且戴上ST“帽子”的公司，已經連續4個年度未能實現現金分紅，同樣面臨分紅難題。

“上市公司對于資金的使用是公司發展中的重大問題，這是衡量上市公司優秀與否的重要標準。”中國人民大學財政與金融學院副院長趙錫軍說，“但有些行業的公司在近幾年以來的發展狀況，也客觀決定了它的利潤分配。

據新華社