二線白酒一季報(bào)有望飄香 漲價(jià)將提振今年業(yè)績(jī)

2011年04月01日 02:57
來源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者吳正懿 郭瑞坤 ○編輯 全澤源

茅臺(tái)等一線白酒品牌邁入“千元時(shí)代”，給二線區(qū)域品牌騰出價(jià)位空間。在提價(jià)等多重利好推動(dòng)之下，金種子酒、山西汾酒、古井貢酒等公司一季度業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，且“余香”可能充溢整個(gè)2011年度。

3月17日，金種子酒率先披露了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。據(jù)初步估算，公司一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)150%以上。2010年度，金種子酒預(yù)測(cè)的凈利增幅為130%-150%。公司將業(yè)績(jī)大幅提升的原因歸結(jié)于白酒銷售收入增長(zhǎng)、銷售結(jié)構(gòu)的好轉(zhuǎn)、產(chǎn)品毛利率上升。

去年末，金種子酒推出高端品牌“徽蘊(yùn)”，包括6年、10年、20年3款產(chǎn)品，酒店終端價(jià)格分別為228元、568元、1280元，公司將其定位于高端戰(zhàn)略產(chǎn)品、核心主推產(chǎn)品、市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品、未來主流產(chǎn)品。由此，金種子酒的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于完整，主打產(chǎn)品為祥和種子酒、柔和種子酒和恒溫窖藏醉三秋3款產(chǎn)品；價(jià)格約150元的中端酒“柔和經(jīng)典”，是蕪湖、馬鞍山等地區(qū)市場(chǎng)的暢銷品種；“徽蘊(yùn)”則有望成為公司未來業(yè)績(jī)放量的主力軍。

雄厚財(cái)力助長(zhǎng)金種子酒“酒量”

金種子酒高管認(rèn)為，隨著茅臺(tái)、五糧液的持續(xù)提價(jià)，安徽省內(nèi)200-800元/瓶?jī)r(jià)位空間將全面讓位給區(qū)域品牌，公司有能力利用地緣優(yōu)勢(shì)快速推出產(chǎn)品搶占中高端市場(chǎng)。在連續(xù)5年保持不低于40%的高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，金種子酒計(jì)劃在“十二五”時(shí)期投入10億元建設(shè)金種子生態(tài)產(chǎn)業(yè)園，力爭(zhēng)3至5年內(nèi)進(jìn)入全國(guó)一線品牌行列，實(shí)現(xiàn)“五個(gè)翻兩番”目標(biāo)，即市值翻兩番、銷售收入翻兩番、凈利潤(rùn)翻兩番、上繳稅金翻兩番、職工年均收入翻兩番。

資本市場(chǎng)也為金種子酒助力。去年12月，公司順利完成定向增發(fā)，募得資金5.4億元加碼白酒主業(yè)。值得一提的是，本次定向增發(fā)獲得資金追捧，最后確定的增發(fā)價(jià)16.02元為底價(jià)的2.12倍。從二級(jí)市場(chǎng)看，2010年，金種子酒全年股價(jià)漲幅達(dá)140%，居食品飲料行業(yè)之首。奪人眼球的是，私募新貴澤熙從去年三季度開始“押寶”并不斷加碼，截至去年12月8日，澤熙三期、澤熙瑞金1號(hào)、澤熙二期合計(jì)持有金種子酒2145.72萬股，占總股本的3.91%。

山西汾酒1季度業(yè)績(jī)或超預(yù)期

獨(dú)霸一方的山西汾酒剛剛宣布提價(jià)計(jì)劃。從3月29日起，公司對(duì)部分產(chǎn)品售價(jià)進(jìn)行調(diào)整。其中，30年青花汾酒系列產(chǎn)品售價(jià)上調(diào)20%左右；40年青花、20年青花、20年老白汾酒系列產(chǎn)品售價(jià)上調(diào)10%左右，預(yù)計(jì)對(duì)2011年業(yè)績(jī)產(chǎn)生正面影響。

根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，山西汾酒2010年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約4.945億元，同比增長(zhǎng)39.3%，這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)略低于市場(chǎng)預(yù)期。不過，其一季度的業(yè)績(jī)或?qū)⒊躅A(yù)期。多家券商調(diào)研報(bào)告顯示，山西汾酒部分品種已經(jīng)完成全年銷售計(jì)劃的50-60%；省外多個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)完成全年銷售計(jì)劃的60-70%。整體而言，公司一季度銷量已經(jīng)接近全年任務(wù)的50%。據(jù)估測(cè)，山西汾酒一季度每股收益有望達(dá)1元/股左右，同比增長(zhǎng)50%以上。

光大證券研報(bào)指出，2010年，山西汾酒銷售總量增長(zhǎng)不到10%，但結(jié)構(gòu)調(diào)整成效明顯，以青花瓷為代表的次高端酒銷量增長(zhǎng)25%以上，中端酒增長(zhǎng)15%以上，低端酒的銷量則在下降。2011年，公司將持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，在繼續(xù)保持青花瓷、20年汾酒等中高端品種推廣力度的同時(shí)，將發(fā)力竹葉青、玫瑰汾酒和白玉汾酒的產(chǎn)品升級(jí)，并淘汰部分低端品種。目前，公司正計(jì)劃推出國(guó)釀、精釀、特釀三款中高端的竹葉青新品種，預(yù)計(jì)將于4月份左右上市。

對(duì)山西汾酒而言，另兩個(gè)因素也為未來注入了想象空間。其一是，山西省即將出臺(tái)有關(guān)促進(jìn)山西酒業(yè)發(fā)展的若干意見，將提高行業(yè)進(jìn)入門檻、促進(jìn)資源的集聚與整合，山西汾酒的地位更加凸顯。其二是，公司計(jì)劃收回集團(tuán)公司營(yíng)銷的杏花村品牌，目前只是時(shí)間問題。

提價(jià)或成白酒業(yè)“關(guān)鍵詞”

除金種子酒、山西汾酒之外，瀘州老窖、古井貢酒今年首季度也捷報(bào)頻傳，一季度業(yè)績(jī)很可能超預(yù)期；若放眼2011年，提價(jià)很可能繼續(xù)成為白酒業(yè)的“關(guān)鍵詞”，由此也將顯著提振公司業(yè)績(jī)。

從食品飲料行業(yè)看，白酒產(chǎn)量依然是食品飲料板塊中增速最高的子行業(yè)，今年前兩個(gè)月的產(chǎn)量同比增速超過25%。不少研報(bào)一致認(rèn)為，受益于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)及白酒行業(yè)營(yíng)銷的細(xì)化，白酒的高景氣度在未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)發(fā)生變化，依然是近期食品飲料中最為看好的子行業(yè)。

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