有色金屬：鎢銻稀土產品短期均衡價格有望出現

2011年04月06日 15:14
來源：銀河證券研究中心作者：董俊峰

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1.事件

日前，國土資源部發出了《關于下達2011年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標的通知》，繼續對鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制，其中確定2011年全國稀土礦(稀土氧化物REO)開采總量控制指標為9.38萬噸，其中輕稀土8.04萬噸，中重稀土1.34萬噸；鎢精礦(三氧化鎢含量65%)開采總量控制指標為8.7萬噸，銻礦(金屬量)開采總量控制指標為10.5萬噸。這一數據較2010年的目標有所提高。相比2010年，2011年稀土開采總量上限增加了4600噸(2010年為89200噸)；鎢精礦開采總量上限增加了7000噸(2010年為80000噸)，銻礦開采總量上升了5000噸(2010年為100000噸)。

另外，2012年6月30日前，除四種特殊情況外，暫停受理新的鎢、銻和稀土礦勘查、開采登記申請。

我們看到，此次調整后總量控制方面較2010年明顯增加的省份有：

鎢：云南、江西、湖南三省；銻：云南，江西、甘肅、廣東、貴州、西藏、陜西；稀土：四川、湖南三廣西、福建和江西。

2.我們的分析與判斷

我們認為《通知》表明國家將長期持續整頓和規范鎢、銻和稀土行業。堅持總量控制的同時，將暫停受理新的鎢、銻和稀土礦勘查、開采登記申請時間從2011年6月30日延長一年，到2012年6月30日，會加劇市場的資源緊張感受。

今年以來鎢、銻和稀土價格的持續暴漲已經反映了這一預期，這種價格上漲主要由供給緊張情緒引起，而非需求顯著增加導致。我們認為，在通知出臺后，現貨市場有望在通知指引下快速尋找到短期均衡價格，并在高位展開一定時間的調整。

對于此次調整后總量控制方面明顯增加省份受益的相關上市公司，我們將持續跟蹤。

3.投資建議

近期受產品價格持續上漲影響，鎢、銻和稀土行業上市公司的股價輪番上漲，應該是對包括這一政策在內一系列政策的集中反應。我們認為，相關上市公司股價沖高后在現貨市場短期快速尋找到均衡價格并調整的過程中也可能將展開一輪顯著的調整。但長期由于行業整頓和規范將持續，長期仍然看好鎢、銻和稀土行業上市公司的股價輪番上

(具體內容請見附件)