華銳風電生產銷售規模雙膨脹

2011年04月06日 23:53
來源：中國證券報－中證網作者：王穎春

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華銳風電(601558)4月6日公布的年報有一組數據特別值得注意，2010年公司短期借款年末余額為23.95億元，較年初增長近15倍，長期借款年末余額為20億元，較年初增長近286倍。另一家在A股上市的風電整機制造企業金風科技(002202)展示的數據也與此類似，該公司在應收賬款、存貨、在建工程、短期貸款等方面的數據也同樣增長迅速。這背后反映的是，國內風電制造企業在經營與銷售規模上的雙膨脹。業內人士認為，隨著今后海上與海外風電市場的逐步開啟，以及日本核泄漏事故的一系列影響，近幾年風電行業還將維持類似的增長規模。

生產銷售規模雙擴大

華銳風電稱，兩項借款大幅增長的主要原因是本年因擴大生產規模，對資金需求增長較大，大幅增加了借款。

與此相應的是銷售規模的快速增長。2010年，華銳風電應收賬款余額為89.7億元，較年初增加128.95%，主要是電力開發企業年末欠款所致。隨著生產規模與銷售規模的擴大，公司原材料與產品儲備增加，華銳風電的存貨余額也較年初增長了43%。此外，華銳風電在建工程年末余額為3.9億元，比年初余額增加8.7倍，主要原因是本年新建基地工程投入增加。

另一家風電公司金風科技的相關數據雖然不及華銳風電夸張，但其趨勢卻與此類似。兩家風電制造企業生產、銷售、與在建規模的大幅增長，主要得益于中國風電行業的快速發展。中國風能協會公布的數據顯示，2010年中國(不包括臺灣地區)新增裝機容量18928兆瓦，年同比增長37.1%，累計裝機容量已經超越美國，位居全球第一。

大型機組毛利率提升

規模擴大的同時，是1.5兆瓦風電機組毛利率的進一步下降與大容量風電機組毛利率的進一步提升。

華銳風電年報顯示，1.5兆瓦風電機組銷售較上年增長42.42%，毛利率為20.47%，較上年降低了0.30%；3兆瓦機組的銷售較上年增長1777.39%，毛利率為24.01%，較上年增長9.29%。

盡管隨著風電機組銷售價格的逐年下降，風電機組毛利率總體呈下降趨勢，但隨著批量生產帶來的規模效益，大兆瓦風電機組的毛利率正逐年上升。

年報顯示，2010年公司實現營業收入203億元，較2009年增長48.03%；實現歸屬于公司股東的凈利潤28.55億元，增長50.87%，每股收益3.17元，擬向全體股東每10股送紅利10股，并派現金紅利10元(含稅)，現金分紅總額超過10億元。

而金風科技2010年營業收入為176億元，同比增長63.86%，歸屬母公司凈利潤22.9億元，同比增長31.16%。公司擬每10股派3.4元(含稅)分配，共派發股利9.16億元。

兩家風電企業共派現金20億元，反映了國內風電整機制造行業的快速發展，而這背后所反映的，則是行業集中度的進一步提高。

根據風能協會的最新統計，2010年這兩家公司累計裝機的市場份額已達42.7%，較2009年進一步提升。