問核機制杜絕保薦代表人成“簽字機器”

2011年04月08日 05:15
來源：證券日報作者：侯捷寧

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就在勝景山河“二次上會”被否的同一天，證監(jiān)會發(fā)布了《關于保薦項目盡職調(diào)查情況問核程序的審核指引》，指引的核心就是建立發(fā)審過程中的問核機制，強化中介機構的責任。可以看出，上述兩個事件雖然沒有因果關系，但卻存在著必然的聯(lián)系，勝景山河的被否表明了證監(jiān)會一貫從嚴上市“門檻”的理念，而問核機制的建立意味著中介機構在IPO中存在著未能勤勉盡責的現(xiàn)狀，必須從嚴治理。

勝景山河曾于2010年10月22日披露招股書申報稿；10月27日IPO申請獲發(fā)審委通過；11月26日，證監(jiān)會給予了公司上市批文。2010年12月17日，在勝景山河即將登陸深交所的前夜，有媒體發(fā)文表示其招股書披露不實，涉嫌虛增銷售收入等情況，公司遂申請暫緩上市。證監(jiān)會也要求勝景山河和保薦機構平安證券在核查結束后，第一時間進行信息披露，并根據(jù)核查結果進一步做出決定是否恢復上市。

4月6日，證監(jiān)會再次召開發(fā)行審核委員會工作會議審核勝景山河的IPO申請，最終的審核結果是：撤銷勝景山河首次公開發(fā)行股票的核準決定，同時要求勝景山河按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還證券持有人。勝景山河成為第三例招股完成后遭遇問題的公司。

在此之前，立立電子、蘇州恒久都是募集完成后出問題的例子。

從中我們看到了監(jiān)管層在審核過程中不僅日趨關注輿論的態(tài)勢，意味著發(fā)審制度正在逐步完善，監(jiān)管亦更加有效。

長遠來看，上市公司的把關不應只依賴于監(jiān)管機構，保薦機構的歸位盡責、各司其職才是市場健康發(fā)展的基礎。

保薦機構的作用就是把優(yōu)質(zhì)的公司送到資本市場，把質(zhì)地不佳的擋在門外，因此，保薦機構做的好不好直接影響上市公司的質(zhì)量以及影響證券市場投資者對市場的信心。

但是，讓有少數(shù)保薦代表人利用其在發(fā)行上市環(huán)節(jié)具有的特定角色和獨特作用，放松了勤勉盡責的要求，甚至有極少數(shù)保薦代表人淪為簽字機器。

因此，建立保薦代表人聆訊制度和未通過發(fā)審會審核項目的簽字保薦代表人問責機制非常必要。問核機制的實施將進一步完善保薦制度，促進保薦機構和保薦代表人切實履行保薦職責，促進市場各參與主體歸位盡責，完善市場化約束機制，強化市場誠信文化建設，為證券發(fā)行制度的后續(xù)改革奠定更為堅實的基礎。