季報(bào)“地雷戰(zhàn)”：預(yù)喜公司尤其要注意其中風(fēng)險(xiǎn)(2)

2011年04月09日 03:20
來源：廣州日?qǐng)?bào)

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專家支招

年報(bào)季報(bào)看些啥

西南證券首席策略分析師張剛認(rèn)為，一般來說，營業(yè)利潤構(gòu)成、凈利潤增長率、現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)收益率都應(yīng)該看看。像營業(yè)利潤構(gòu)成，主要看公司收益來自于什么業(yè)務(wù)，由此判斷其未來業(yè)績的變化。比如一個(gè)水利類公司，可營業(yè)利潤卻來自于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，那它的未來業(yè)績就存在不確定性。如果是依靠主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的凈利潤，就需要結(jié)合凈利潤增長率來考量其成長性了。還有現(xiàn)金流量，主要分析公司是否存在賒銷情況以及投資活動(dòng)的進(jìn)展。現(xiàn)金流充裕相對(duì)好一些。

而對(duì)于預(yù)喜的上市公司，分析人士認(rèn)為投資者尤其要注意其中風(fēng)險(xiǎn)。中投證券分析師徐曉宇認(rèn)為，提前報(bào)喜，市場已經(jīng)提前有所反應(yīng)；一旦驚喜程度達(dá)不到市場預(yù)期，其股價(jià)肯定需要回歸。市場預(yù)期悲觀的，可能反而會(huì)有驚喜；市場預(yù)期樂觀的，反而更容易踩地雷。

提前挖一季報(bào)地雷

4月是行情走勢(shì)最關(guān)鍵的一個(gè)月，歷史上許多次變盤均發(fā)生在4月份。正因如此，上市公司的一季報(bào)成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

4月20日以后將是一季報(bào)集中披露的時(shí)期。按慣例，超大規(guī)模上市公司的定期報(bào)告披露時(shí)間一般較為靠后。萬科A預(yù)約披露時(shí)間為4月20日；中國石油、中國石化一季報(bào)披露時(shí)間分別預(yù)定為4月28日和4月29日。國有四大行“工農(nóng)建中”一季報(bào)披露時(shí)間則全部為4月29日。

近八成公司預(yù)喜

權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，截至4月7日，共有50家公司發(fā)布了一季報(bào)預(yù)告，其中有37家預(yù)增，4家預(yù)盈，1家預(yù)平，4家預(yù)虧，以及4家預(yù)減。統(tǒng)計(jì)同時(shí)顯示，業(yè)績預(yù)喜的公司近日整體走強(qiáng)，而報(bào)憂的公司則股價(jià)受壓。

在37家已發(fā)布一季報(bào)業(yè)績預(yù)增的公司中，只有8家在預(yù)增公告當(dāng)天報(bào)跌，3家無升跌，其余26家股價(jià)呈現(xiàn)升勢(shì)。表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)的是同在4月7日公布業(yè)績預(yù)增的三只股份，包括山航B、日發(fā)數(shù)碼以及氯堿化工，都在昨天牢牢封死漲停。

截至4月7日，凈利潤增長幅度最大的是江西水泥(000789)，公司預(yù)計(jì)2011年一季度凈利潤增幅約為2064%~2332%。受此刺激，該股公告當(dāng)日也大漲9.35%。深鴻基、寧波富達(dá)、朗源股份、皖維高新等公司的預(yù)計(jì)增幅也在5倍或以上。

預(yù)減個(gè)股跌幅居前

與預(yù)增個(gè)股整體走強(qiáng)相比，一季度業(yè)績預(yù)減的個(gè)股則跌幅居前。康強(qiáng)電子因一季度業(yè)績預(yù)減50%以上，公告當(dāng)日大跌7.25%。

有分析人士稱，投資者不僅僅要關(guān)注公司業(yè)績的轉(zhuǎn)變，還需要把握住公司業(yè)績轉(zhuǎn)變背后的原因，也就是鑒別公司業(yè)績的“含金量”。雖然部分公司凈利潤環(huán)比增幅較大，但這可能是由于某些不可持續(xù)性因素的影響所導(dǎo)致的，因此凈利潤環(huán)比增長幅度并不能作為投資的唯一依據(jù)。

一季度業(yè)績并不決定全年

“對(duì)個(gè)股一季度的業(yè)績應(yīng)該辯證地看待，并由此來判定踩中‘地雷’后該采取何種策略。”張曉賓認(rèn)為，一要看上市公司出現(xiàn)虧損是否受季節(jié)性因素影響；二要看未來是否有扭虧為盈的希望。比如有色金屬、地產(chǎn)類上市公司一季度雖然出現(xiàn)虧損，但這與其一季度盈利能力弱有關(guān)，這些公司的股票未來有復(fù)蘇的可能；而一季度盈利能力較強(qiáng)的消費(fèi)類上市公司如果出現(xiàn)虧損，其股票未來的價(jià)格回升或會(huì)比較困難。

“對(duì)個(gè)股而言，一季報(bào)業(yè)績并非完全具有參考性，投資者應(yīng)該分清其環(huán)比業(yè)績?cè)鲩L是來自主營業(yè)務(wù)收入還是投資性收入。”張曉賓說，許多上市公司的業(yè)績環(huán)比增長得益于A股一季度反彈帶來的投資收益，這種增長在金融危機(jī)還沒有過去時(shí)不具有持續(xù)性。

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