季報“地雷戰”：預喜公司尤其要注意其中風險(2)

2011年04月09日 03:20
來源：廣州日報

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專家支招

年報季報看些啥

西南證券首席策略分析師張剛認為，一般來說，營業利潤構成、凈利潤增長率、現金流量、凈資產收益率都應該看看。像營業利潤構成，主要看公司收益來自于什么業務，由此判斷其未來業績的變化。比如一個水利類公司，可營業利潤卻來自于房地產業務，那它的未來業績就存在不確定性。如果是依靠主營業務實現的凈利潤，就需要結合凈利潤增長率來考量其成長性了。還有現金流量，主要分析公司是否存在賒銷情況以及投資活動的進展。現金流充裕相對好一些。

而對于預喜的上市公司，分析人士認為投資者尤其要注意其中風險。中投證券分析師徐曉宇認為，提前報喜，市場已經提前有所反應；一旦驚喜程度達不到市場預期，其股價肯定需要回歸。市場預期悲觀的，可能反而會有驚喜；市場預期樂觀的，反而更容易踩地雷。

提前挖一季報地雷

4月是行情走勢最關鍵的一個月，歷史上許多次變盤均發生在4月份。正因如此，上市公司的一季報成為投資者關注的重點。

4月20日以后將是一季報集中披露的時期。按慣例，超大規模上市公司的定期報告披露時間一般較為靠后。萬科A預約披露時間為4月20日；中國石油、中國石化一季報披露時間分別預定為4月28日和4月29日。國有四大行“工農建中”一季報披露時間則全部為4月29日。

近八成公司預喜

權威統計數字顯示，截至4月7日，共有50家公司發布了一季報預告，其中有37家預增，4家預盈，1家預平，4家預虧，以及4家預減。統計同時顯示，業績預喜的公司近日整體走強，而報憂的公司則股價受壓。

在37家已發布一季報業績預增的公司中，只有8家在預增公告當天報跌，3家無升跌，其余26家股價呈現升勢。表現最為強勢的是同在4月7日公布業績預增的三只股份，包括山航B、日發數碼以及氯堿化工，都在昨天牢牢封死漲停。

截至4月7日，凈利潤增長幅度最大的是江西水泥(000789)，公司預計2011年一季度凈利潤增幅約為2064%~2332%。受此刺激，該股公告當日也大漲9.35%。深鴻基、寧波富達、朗源股份、皖維高新等公司的預計增幅也在5倍或以上。

預減個股跌幅居前

與預增個股整體走強相比，一季度業績預減的個股則跌幅居前。康強電子因一季度業績預減50%以上，公告當日大跌7.25%。

有分析人士稱，投資者不僅僅要關注公司業績的轉變，還需要把握住公司業績轉變背后的原因，也就是鑒別公司業績的“含金量”。雖然部分公司凈利潤環比增幅較大，但這可能是由于某些不可持續性因素的影響所導致的，因此凈利潤環比增長幅度并不能作為投資的唯一依據。

一季度業績并不決定全年

“對個股一季度的業績應該辯證地看待，并由此來判定踩中‘地雷’后該采取何種策略。”張曉賓認為，一要看上市公司出現虧損是否受季節性因素影響；二要看未來是否有扭虧為盈的希望。比如有色金屬、地產類上市公司一季度雖然出現虧損，但這與其一季度盈利能力弱有關，這些公司的股票未來有復蘇的可能；而一季度盈利能力較強的消費類上市公司如果出現虧損，其股票未來的價格回升或會比較困難。

“對個股而言，一季報業績并非完全具有參考性，投資者應該分清其環比業績增長是來自主營業務收入還是投資性收入。”張曉賓說，許多上市公司的業績環比增長得益于A股一季度反彈帶來的投資收益，這種增長在金融危機還沒有過去時不具有持續性。