地震后日本股市應聲而落大救市能否力挽狂瀾(4)

2011年04月12日 22:29
來源：CCTV經濟半小時

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主持人：在大地震發生之前，日本政府的債務余額占國內生產總值(GDP)的比重早已超過200%，財政赤字占GDP的比重也接近10%，遠遠超過國際公認的“健康”標準。這已經引發了國際組織、日本政府學、商界的擔憂。地震之后，日本央行又向市場注入大量資金以刺激日本經濟的復蘇。來自國際貨幣基金組織(IMF)的預測表明，日本將成為發達國家歷史上債務狀況最嚴峻的國家。那么日本將如何化解債務危機呢？

去年以來，日本的債務風險頻頻發出警報。從全球范圍看，無論債務總額與GDP之比、財政赤字與GDP之比，日本都是目前世界發達國家中最差的國家之一。日本財務省和日本銀行資金循環統計表明，包括國債、借款和政府短期證券在內的日本國家債務總額共計919.1511萬億日元，創歷史最高紀錄，達到GDP的兩倍。

姜映平日本經濟學會副會長

姜映平：我們知道國際警戒線是60%，不應該超過60%，它已經超過了190%，這是地震以前，財政狀況已經惡化到相當嚴重的程度。

本周一，日本政府醞釀遞交國會4萬億日元的補充預算案，災后重建的巨額投入，意味著政府財政開支會繼續大幅上升，這對于一個政府負債率已經突破200%，赤字率高達10%的國家來講，無疑是空前的負擔。

姜映平：日本的財政狀況，由于地震的破壞，由于災后重建的需要，財政狀況會進一步惡化這會對日本整個國債市場，乃至與之相關一些二級債券市場，都會造成比較大沖擊和影響

而更為糟糕的是，這次大地震導致日本的債務融資能力急速下降。地震發生在日本的東海岸，那里集中了日本大量鋼鐵業、石化業、制造業、核電工業等重點產業和支柱行業，被稱為“京濱工業地帶”。那些地區生產世界所需的重要工業品，像高質量的鋼鐵和其他金屬材料、汽車發動機、電子元器件、微型軸承，都是日本傳統優勢產業，如果長期無法恢復生產，將對日本工業和海外出口造成重大沖擊，在這樣的暴風雨下，日本借債不是一件件容易事。

沈驥如：它要再借債也是非常難的一件事，非常困難的一件事

那么日本的債務困境是否會演變為債務危機呢？日本經濟學會副會長姜映平也在關注另一個指標，這就是日本普通國民手中的籌碼。據統計，2009年末日本國民的儲蓄高達1440萬億日元。日本國民把錢存入日本的各個銀行和生命保險公司，銀行和生命保險公司用這些錢來購買國債，從中賺取并不太大的利率差額。所以雖然日本國債總額要突破GDP的兩倍，但國民儲蓄仍有數百萬億日元的余額可供使用。

姜映平：日本雖然是財政狀況的惡化，甚至比一些爆發的主權債務危機，一些歐洲國家要嚴重，但是日本的國債市場不會出現那種歐洲式主權債務危機，其中一個重要的原因就是日本的國債95%以上，都是由本國投資者持有

姜映平雖然預測日本短期內沒有出現債務危機的風險，但是從長期來看，日本的債務結構也許會發生較大改變。

姜映平：伴隨著日本財政狀況進一步惡化，伴隨著日本國內整個資金，比如說居民的儲蓄率

已經大幅度的降低了，整個市場包括銀行系統，包括企業，整個資金短缺的情況相對都是非常嚴重的，在這種情況下光靠本國的投資者，來持有這種規模急劇擴大這樣一個國債，我想很難，它這種國債市場國際化也是一個必然的趨向，伴隨國債市場國際化，也會對日本整個債市帶來非常大的沖擊和影響

4月8日，日本財務相野田佳彥8日在內閣會議后出席記者會，就為日本大地震災后重建而編制的2011年度第一次補充預算案強調不會增發國債，但是，不打算增加新國債的日本政府如果不想坐吃山空，必須要籌集到大量資金，而增加貨幣發行以及出售美國國債對于日本來說都不是一個太好的選擇。