地震后日本股市應(yīng)聲而落 大救市能否力挽狂瀾(4)

2011年04月12日 22:29
來源：CCTV經(jīng)濟半小時

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主持人：在大地震發(fā)生之前，日本政府的債務(wù)余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重早已超過200%，財政赤字占GDP的比重也接近10%，遠遠超過國際公認的“健康”標(biāo)準(zhǔn)。這已經(jīng)引發(fā)了國際組織、日本政府學(xué)、商界的擔(dān)憂。地震之后，日本央行又向市場注入大量資金以刺激日本經(jīng)濟的復(fù)蘇。來自國際貨幣基金組織(IMF)的預(yù)測表明，日本將成為發(fā)達國家歷史上債務(wù)狀況最嚴峻的國家。那么日本將如何化解債務(wù)危機呢？

去年以來，日本的債務(wù)風(fēng)險頻頻發(fā)出警報。從全球范圍看，無論債務(wù)總額與GDP之比、財政赤字與GDP之比，日本都是目前世界發(fā)達國家中最差的國家之一。日本財務(wù)省和日本銀行資金循環(huán)統(tǒng)計表明，包括國債、借款和政府短期證券在內(nèi)的日本國家債務(wù)總額共計919.1511萬億日元，創(chuàng)歷史最高紀錄，達到GDP的兩倍。

姜映平 日本經(jīng)濟學(xué)會副會長

姜映平：我們知道國際警戒線是60%，不應(yīng)該超過60%，它已經(jīng)超過了190%，這是地震以前，財政狀況已經(jīng)惡化到相當(dāng)嚴重的程度。

本周一，日本政府醞釀遞交國會4萬億日元的補充預(yù)算案，災(zāi)后重建的巨額投入，意味著政府財政開支會繼續(xù)大幅上升，這對于一個政府負債率已經(jīng)突破200%，赤字率高達10%的國家來講，無疑是空前的負擔(dān)。

姜映平：日本的財政狀況，由于地震的破壞，由于災(zāi)后重建的需要，財政狀況會進一步惡化這會對日本整個國債市場，乃至與之相關(guān)一些二級債券市場，都會造成比較大沖擊和影響

而更為糟糕的是，這次大地震導(dǎo)致日本的債務(wù)融資能力急速下降。地震發(fā)生在日本的東海岸，那里集中了日本大量鋼鐵業(yè)、石化業(yè)、制造業(yè)、核電工業(yè)等重點產(chǎn)業(yè)和支柱行業(yè)，被稱為“京濱工業(yè)地帶”。那些地區(qū)生產(chǎn)世界所需的重要工業(yè)品，像高質(zhì)量的鋼鐵和其他金屬材料、汽車發(fā)動機、電子元器件、微型軸承，都是日本傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，如果長期無法恢復(fù)生產(chǎn)，將對日本工業(yè)和海外出口造成重大沖擊，在這樣的暴風(fēng)雨下，日本借債不是一件件容易事。

沈驥如：它要再借債也是非常難的一件事，非常困難的一件事

那么日本的債務(wù)困境是否會演變?yōu)閭鶆?wù)危機呢？日本經(jīng)濟學(xué)會副會長姜映平也在關(guān)注另一個指標(biāo)，這就是日本普通國民手中的籌碼。據(jù)統(tǒng)計，2009年末日本國民的儲蓄高達1440萬億日元。日本國民把錢存入日本的各個銀行和生命保險公司，銀行和生命保險公司用這些錢來購買國債，從中賺取并不太大的利率差額。所以雖然日本國債總額要突破GDP的兩倍，但國民儲蓄仍有數(shù)百萬億日元的余額可供使用。

姜映平：日本雖然是財政狀況的惡化，甚至比一些爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機，一些歐洲國家要嚴重，但是日本的國債市場不會出現(xiàn)那種歐洲式主權(quán)債務(wù)危機，其中一個重要的原因就是日本的國債95%以上，都是由本國投資者持有

姜映平雖然預(yù)測日本短期內(nèi)沒有出現(xiàn)債務(wù)危機的風(fēng)險，但是從長期來看，日本的債務(wù)結(jié)構(gòu)也許會發(fā)生較大改變。

姜映平：伴隨著日本財政狀況進一步惡化，伴隨著日本國內(nèi)整個資金，比如說居民的儲蓄率

已經(jīng)大幅度的降低了，整個市場包括銀行系統(tǒng)，包括企業(yè)，整個資金短缺的情況相對都是非常嚴重的，在這種情況下光靠本國的投資者，來持有這種規(guī)模急劇擴大這樣一個國債，我想很難，它這種國債市場國際化也是一個必然的趨向，伴隨國債市場國際化，也會對日本整個債市帶來非常大的沖擊和影響

4月8日，日本財務(wù)相野田佳彥8日在內(nèi)閣會議后出席記者會，就為日本大地震災(zāi)后重建而編制的2011年度第一次補充預(yù)算案強調(diào)不會增發(fā)國債，但是，不打算增加新國債的日本政府如果不想坐吃山空，必須要籌集到大量資金，而增加貨幣發(fā)行以及出售美國國債對于日本來說都不是一個太好的選擇。

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