存款準(zhǔn)備金率與差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整

2011年04月14日 05:36
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 作者：聞達(dá)

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存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

當(dāng)央行提高法定準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力就下降。因?yàn)闇?zhǔn)備金率提高，貨幣乘數(shù)就變小，從而降低了整個(gè)商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴(kuò)大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會(huì)的銀根偏緊，貨幣供應(yīng)量減少，利息率提高，投資及社會(huì)支出都相應(yīng)縮減。反之，亦然。央行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

在一般教科書中，作為三大貨幣政策工具之一的存款準(zhǔn)備金率被視為貨幣調(diào)控的“利器”，并不輕易使用。

在國(guó)際收支持續(xù)順差、基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)過(guò)剩的特殊情況下，中國(guó)人民銀行把存款準(zhǔn)備金率發(fā)展為常規(guī)的、與公開市場(chǎng)操作相互搭配的流動(dòng)性管理工具。

之所以要搭配使用這兩種對(duì)沖工具，主要是隨著對(duì)沖規(guī)模不斷擴(kuò)大，公開市場(chǎng)操作的有效性和可持續(xù)性在一定程度上受到了商業(yè)銀行購(gòu)買意愿、流動(dòng)性凍結(jié)深度等因素的制約；而存款準(zhǔn)備金工具具有主動(dòng)性較強(qiáng)的特點(diǎn)，收縮流動(dòng)性比較及時(shí)、快捷，能夠長(zhǎng)期、“深度等凍結(jié)流動(dòng)性，更適合應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期和嚴(yán)重的流動(dòng)性過(guò)剩局面。

上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以鎖定部分基礎(chǔ)貨幣并降低貨幣乘數(shù)，進(jìn)而影響金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張能力，對(duì)于調(diào)控貨幣信貸總量有著更大的效力。

2010年以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速回升及全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，中國(guó)人民銀行根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，重新啟用提高存款準(zhǔn)備金率這一工具。應(yīng)該說(shuō)，存款準(zhǔn)備金工具對(duì)于成功進(jìn)行流動(dòng)性對(duì)沖功不可沒，目前其對(duì)沖作用甚至超過(guò)了公開市場(chǎng)操作。

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2004年4月中國(guó)人民銀行建立了差別準(zhǔn)備金制度。當(dāng)時(shí)建立這一制度，是考慮到不同銀行正處于改革和財(cái)務(wù)重組的不同階段，且各自對(duì)審慎度把握不一。

差別準(zhǔn)備金制度把總量調(diào)控和個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)差異結(jié)合起來(lái)，有利于貨幣政策傳導(dǎo)，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸盲目擴(kuò)張，是存款準(zhǔn)備金率工具的補(bǔ)充。

在實(shí)際操作中差別準(zhǔn)備金制度主要是針對(duì)資本充足率低于監(jiān)管要求的金融機(jī)構(gòu)以及某些貸款擴(kuò)張過(guò)快的金融機(jī)構(gòu)，將其存款準(zhǔn)備金率在一般標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

差別準(zhǔn)備金制度在加強(qiáng)貨幣信貸總量調(diào)控的同時(shí)也降低了金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)普遍強(qiáng)化了資本約束理念，到2008年末，國(guó)有商業(yè)銀行、股份制銀行及城市商業(yè)銀行的資本充足率已全部達(dá)到8%的最低資本要求。

國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后，建立并加強(qiáng)宏觀審慎政策框架成為總結(jié)金融危機(jī)教訓(xùn)、完善金融管理體制的核心內(nèi)容之一。黨的十七屆五中全會(huì)通過(guò)的“十二五”規(guī)劃建議也明確要求“構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架”

經(jīng)過(guò)一年多研究準(zhǔn)備，中國(guó)人民銀行結(jié)合宏觀審慎理念和流動(dòng)性管理的需要，對(duì)差別準(zhǔn)備金制度作了進(jìn)一步的規(guī)則化、明晰化，于2010年底明確對(duì)金融機(jī)構(gòu)引入差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，并作為一種支持、激勵(lì)性工具加以運(yùn)用。

差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整基于社會(huì)融資總量、銀行信貸投放與社會(huì)經(jīng)濟(jì)主要發(fā)展目標(biāo)的偏離程度及具體金融機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)偏離的影響，考慮金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性和各機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健狀況及執(zhí)行國(guó)家信貸政策情況等，以更有針對(duì)性地回收過(guò)多流動(dòng)性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸合理、適度、平穩(wěn)投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，并為金融機(jī)構(gòu)提供主動(dòng)按宏觀審慎政策要求，從提高資本水平和改善資產(chǎn)質(zhì)量?jī)蓚€(gè)方面增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力的彈性機(jī)制，達(dá)到防范順周期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積累的目的。(聞達(dá))

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