存款準備金率與差別準備金動態調整

2011年04月14日 05:36
來源：證券日報作者：聞達

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存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。

當央行提高法定準備金率時，商業銀行可提供放款及創造信用的能力就下降。因為準備金率提高，貨幣乘數就變小，從而降低了整個商業銀行體系創造信用、擴大信用規模的能力，其結果是社會的銀根偏緊，貨幣供應量減少，利息率提高，投資及社會支出都相應縮減。反之，亦然。央行通過調整存款準備金率，可以影響金融機構的信貸擴張能力，從而間接調控貨幣供應量。

在一般教科書中，作為三大貨幣政策工具之一的存款準備金率被視為貨幣調控的“利器”，并不輕易使用。

在國際收支持續順差、基礎貨幣供應過剩的特殊情況下，中國人民銀行把存款準備金率發展為常規的、與公開市場操作相互搭配的流動性管理工具。

之所以要搭配使用這兩種對沖工具，主要是隨著對沖規模不斷擴大，公開市場操作的有效性和可持續性在一定程度上受到了商業銀行購買意愿、流動性凍結深度等因素的制約；而存款準備金工具具有主動性較強的特點，收縮流動性比較及時、快捷，能夠長期、“深度等凍結流動性，更適合應對中長期和嚴重的流動性過剩局面。

上調存款準備金率可以鎖定部分基礎貨幣并降低貨幣乘數，進而影響金融機構信貸擴張能力，對于調控貨幣信貸總量有著更大的效力。

2010年以來，隨著中國經濟的快速回升及全球經濟逐步復蘇，中國人民銀行根據市場流動性狀況，重新啟用提高存款準備金率這一工具。應該說，存款準備金工具對于成功進行流動性對沖功不可沒，目前其對沖作用甚至超過了公開市場操作。

經國務院批準，2004年4月中國人民銀行建立了差別準備金制度。當時建立這一制度，是考慮到不同銀行正處于改革和財務重組的不同階段，且各自對審慎度把握不一。

差別準備金制度把總量調控和個體風險差異結合起來，有利于貨幣政策傳導，加強流動性管理，抑制貨幣信貸盲目擴張，是存款準備金率工具的補充。

在實際操作中差別準備金制度主要是針對資本充足率低于監管要求的金融機構以及某些貸款擴張過快的金融機構，將其存款準備金率在一般標準的基礎上提高0.5個百分點。

差別準備金制度在加強貨幣信貸總量調控的同時也降低了金融系統性風險，金融機構普遍強化了資本約束理念，到2008年末，國有商業銀行、股份制銀行及城市商業銀行的資本充足率已全部達到8%的最低資本要求。

國際金融危機發生后，建立并加強宏觀審慎政策框架成為總結金融危機教訓、完善金融管理體制的核心內容之一。黨的十七屆五中全會通過的“十二五”規劃建議也明確要求“構建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架”

經過一年多研究準備，中國人民銀行結合宏觀審慎理念和流動性管理的需要，對差別準備金制度作了進一步的規則化、明晰化，于2010年底明確對金融機構引入差別準備金動態調整機制，并作為一種支持、激勵性工具加以運用。

差別準備金動態調整基于社會融資總量、銀行信貸投放與社會經濟主要發展目標的偏離程度及具體金融機構對整個偏離的影響，考慮金融機構的系統重要性和各機構的穩健狀況及執行國家信貸政策情況等，以更有針對性地回收過多流動性，引導金融機構信貸合理、適度、平穩投放，優化信貸結構，并為金融機構提供主動按宏觀審慎政策要求，從提高資本水平和改善資產質量兩個方面增強風險防范能力的彈性機制，達到防范順周期系統性風險積累的目的。(聞達)