“瘦肉精”影響營收13.4億雙匯發展今迎市場考驗

2011年04月19日 03:26
來源：上海證券報作者：徐銳

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停牌核實逾一月后復牌，被瘦肉精“毒害”的雙匯發展今日面臨市場考驗：各路投資者對本次事件不同的判斷和衡量標準，將在公司股價走勢上得到充分體現。

今年3月末，農業部就河南生豬“瘦肉精”事件給出定論，稱河南“瘦肉精”案件是個別縣市的少數人明知禁用仍違法生產、銷售和使用所引起，違法使用“瘦肉精”只是個別現象。雙匯發展在今日所發公告中，首先對其擬注資產——濟源雙匯流入“瘦肉精生豬”一事給予了解釋說明。

雙匯發展表示，由于濟源雙匯個別員工在執行上述檢測體系時沒有盡責，致使少量飼喂有“瘦肉精”的生豬流入濟源工廠，而隨后對濟源雙匯產品的檢測結果也顯示本次“瘦肉精事件”應屬個案。據公司介紹，濟源雙匯生產的老湯火腿、肘花火腿等75種產品規格進行“瘦肉精”項目專項檢驗后，未檢出“瘦肉精”的截至3月31日，雙匯集團已收到全國范圍內政府執法部門對20個子公司的338份產品檢驗報告，報告顯示相關冷鮮肉及肉制品均未檢出“瘦肉精”

盡管雙匯方面在事件發生后即推出了“瘦肉精”在線逐頭檢測等補救措施，但本次事件對雙匯產品銷售造成影響。經雙匯發展確認，3月15日以來因“瘦肉精”事件的影響，部分地區經銷雙匯產品的商場、超市、特約店出現了產品下架的情況，僅3月份預計影響雙匯集團營業收入13.6億元，其中影響雙匯發展營業收入13.4億元（含代銷雙匯集團產品營業收入）。

由于3月份是肉類銷售淡季，因此本次事件對雙匯發展的短期業績影響并不顯著。公司預計一季度實現凈利潤2.65億至2.7億元，比去年同期（已按《企業會計準則》對回購的9家公司數據進行追溯調整）增長10%至12.5%，基本每股收益0.4373至0.4455元，但一季度凈利潤增幅與以往同期正常水平相比有所下降。

雙匯發展同時表示，雙匯集團及上市公司還將全力推進重大資產重組工作，并視濟源雙匯的進一步調查進展情況，同監管機構保持溝通。同時表公司將采取積極措施恢復生產經營，并視相關恢復情況關注此次事件對資產重組擬注入資產評估值的影響。

不過在投資者眼中，目前最關注的無疑是雙匯發展復牌的股價走勢。回看雙匯發展停牌前一日的股價表現，機構投資者便已對其估值產生了分歧，3月15日當天賣出及買入金額前五位均系機構席位，而隨著事件的逐步明朗，投資者對雙匯發展的重新認識也將直接反應在股價上。

通過總結“三鹿事件”后乳業股的股價走勢，研究機構普遍認為若雙匯發展復牌后出現大跌，或將出現一定的投資機會。國泰君安表示，雙匯發展今年兌現3元/股業績承諾的可能性較大，而如果股價跌到65元以下，就非常具有吸引力。

事實上，由于在56元/股有要約收購價“兜底”，因此雙匯發展股價復牌后出現連續大跌的可能性很小。雙匯發展去年11月宣布，興泰集團通過境外股權變更取代高盛、鼎暉成為上市公司的實際控制人，并將以56元/股履行要約收購義務。值得一提的是，盡管本次實際控制人變動與雙匯發展的重大資產重組同時推進，但二者獨立操作，并不互為前提。如此設定也就意味著，即便雙匯發展整體上市計劃未來擱淺，若公司股價跌至56元下方，投資者可擇機買入并通過要約收購完成無風險套利，而這也將無形中對公司股價形成有力支撐。