莫將標(biāo)普預(yù)警當(dāng)耳旁風(fēng)

2011年04月20日 00:55
來源：中證網(wǎng) 作者：楊博

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又是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的一記重炮震撼了全球的資本市場(chǎng)。

18日，標(biāo)準(zhǔn)普爾意外下調(diào)美國(guó)政府評(píng)級(jí)前景至“負(fù)面”，引發(fā)全球股市大幅下挫，國(guó)際金價(jià)直沖歷史新高。

為何將矛頭直沖美國(guó)政府？標(biāo)普給出的理由是，美國(guó)存在龐大的預(yù)算赤字以及上升的政府負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，且美國(guó)政府仍未能就解決這些問題給出“明確措施”

由于經(jīng)濟(jì)衰退，以及多年來實(shí)施擴(kuò)張的財(cái)政政策，美國(guó)公共債務(wù)總額不斷攀高，目前總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到14.219萬億美元，直逼國(guó)會(huì)設(shè)定的14.29萬億美元法定上限。與此同時(shí)，美國(guó)公共債務(wù)占GDP的比例已經(jīng)達(dá)到72%，較去年驟升10個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)美國(guó)國(guó)家財(cái)政責(zé)任和改革委員會(huì)的計(jì)算，若不采取有效措施，美國(guó)債務(wù)占GDP比重到2020年將達(dá)到85%左右，2035年時(shí)將達(dá)到185%——這將是與任何一個(gè)擁有“AAA”長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)的國(guó)家都不匹配的狀況。

而面對(duì)瘋漲的債務(wù)規(guī)模，美國(guó)政府至今仍未拿出有效的應(yīng)對(duì)方案。在如何減赤的問題上，民主、共和兩黨各自堅(jiān)守立場(chǎng)，民主黨主張對(duì)高收入階層增稅以達(dá)到減赤目標(biāo),這正觸動(dòng)了共和黨背后最大的利益群體。共和黨則希望通過推進(jìn)老年人醫(yī)保體制改革實(shí)現(xiàn)財(cái)政預(yù)算削減，此舉將令相關(guān)群體的醫(yī)保費(fèi)用增加一倍，也是民主黨最為抵觸的。就在這針尖對(duì)麥芒的爭(zhēng)執(zhí)中，美國(guó)政府財(cái)政預(yù)算如同“滾雪球”般持續(xù)膨脹著。

無論從負(fù)債水平還是從政府的應(yīng)對(duì)措施上看，美國(guó)政府面臨的財(cái)政困境及其蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)都早已為市場(chǎng)熟知。就此而言，標(biāo)普此次給出的觀點(diǎn)并無新意，其下調(diào)美國(guó)政府評(píng)級(jí)展望的舉動(dòng)不過是捅破了一層窗戶紙——實(shí)屬意料之外，情理之中。

當(dāng)然，美國(guó)政府最終失去AAA評(píng)級(jí)也并非不可能。如果債務(wù)規(guī)模繼續(xù)增加，突破法定上限，造成違約風(fēng)險(xiǎn),評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將可能下調(diào)其最高評(píng)級(jí)。這也將引發(fā)一系列反應(yīng)：美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)，市場(chǎng)信心遭遇重創(chuàng)，借貸成本飆升，全球資金流向出現(xiàn)重大變化，現(xiàn)有債務(wù)合約可能面臨更大沖擊。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納就曾警告稱，如果美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約，將產(chǎn)生自2008年金融危機(jī)以來最嚴(yán)重的后果。

從這個(gè)層面上來說，標(biāo)普的舉動(dòng)帶來的警示風(fēng)險(xiǎn)的意義遠(yuǎn)非捅破窗戶紙那么簡(jiǎn)單。此舉有可能成為推動(dòng)民主、共和兩黨在解決政府債務(wù)觸及紅線問題上盡快達(dá)成協(xié)議的“催化劑”，并可能成為美國(guó)財(cái)政狀況的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

但眼下仍令人擔(dān)心的是，美國(guó)政府迄今未表現(xiàn)出長(zhǎng)期削減赤字的決心。蓋特納日前表示，相信國(guó)會(huì)將在近期提高美國(guó)公共債務(wù)上限，以避免政府陷入財(cái)政困境。這一表態(tài)雖然緩解了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)可能出現(xiàn)債務(wù)違約的擔(dān)憂，但實(shí)為一個(gè)“治標(biāo)不治本”的短暫方法——解決了政府的燃眉之急，但同時(shí)也令美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)越來越重。

如今，遭遇金融危機(jī)重創(chuàng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)已重回增長(zhǎng)軌道，保護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展自然是美國(guó)政府的頭等大事，但一味通過擴(kuò)大債務(wù)給經(jīng)濟(jì)“輸血”，絕不是靈丹妙藥。如果美國(guó)政府不認(rèn)真考慮如何縮減預(yù)算開支，恢復(fù)健康的財(cái)政狀況，造成債務(wù)規(guī)模繼續(xù)攀高，一旦突破經(jīng)濟(jì)所能承受的極限，反而會(huì)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行。

這世上從來不存在永不沉沒的“泰坦尼克號(hào)”，山姆大叔當(dāng)認(rèn)真對(duì)待評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的預(yù)警,盡快拿出解決財(cái)政問題的有效措施。畢竟沒有人希望再看到另一場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)。

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