莫將標普預警當耳旁風

2011年04月20日 00:55
來源：中證網作者：楊博

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又是評級機構的一記重炮震撼了全球的資本市場。

18日，標準普爾意外下調美國政府評級前景至“負面”，引發全球股市大幅下挫，國際金價直沖歷史新高。

為何將矛頭直沖美國政府？標普給出的理由是，美國存在龐大的預算赤字以及上升的政府負債風險，且美國政府仍未能就解決這些問題給出“明確措施”

由于經濟衰退，以及多年來實施擴張的財政政策，美國公共債務總額不斷攀高，目前總規模已經達到14.219萬億美元，直逼國會設定的14.29萬億美元法定上限。與此同時，美國公共債務占GDP的比例已經達到72%，較去年驟升10個百分點。據美國國家財政責任和改革委員會的計算，若不采取有效措施，美國債務占GDP比重到2020年將達到85%左右，2035年時將達到185%——這將是與任何一個擁有“AAA”長期信用評級的國家都不匹配的狀況。

而面對瘋漲的債務規模，美國政府至今仍未拿出有效的應對方案。在如何減赤的問題上，民主、共和兩黨各自堅守立場，民主黨主張對高收入階層增稅以達到減赤目標,這正觸動了共和黨背后最大的利益群體。共和黨則希望通過推進老年人醫保體制改革實現財政預算削減，此舉將令相關群體的醫保費用增加一倍，也是民主黨最為抵觸的。就在這針尖對麥芒的爭執中，美國政府財政預算如同“滾雪球”般持續膨脹著。

無論從負債水平還是從政府的應對措施上看，美國政府面臨的財政困境及其蘊藏的風險都早已為市場熟知。就此而言，標普此次給出的觀點并無新意，其下調美國政府評級展望的舉動不過是捅破了一層窗戶紙——實屬意料之外，情理之中。

當然，美國政府最終失去AAA評級也并非不可能。如果債務規模繼續增加，突破法定上限，造成違約風險,評級機構將可能下調其最高評級。這也將引發一系列反應：美國信用評級下調，市場信心遭遇重創，借貸成本飆升，全球資金流向出現重大變化，現有債務合約可能面臨更大沖擊。美國財長蓋特納就曾警告稱，如果美國出現債務違約，將產生自2008年金融危機以來最嚴重的后果。

從這個層面上來說，標普的舉動帶來的警示風險的意義遠非捅破窗戶紙那么簡單。此舉有可能成為推動民主、共和兩黨在解決政府債務觸及紅線問題上盡快達成協議的“催化劑”，并可能成為美國財政狀況的一個轉折點。

但眼下仍令人擔心的是，美國政府迄今未表現出長期削減赤字的決心。蓋特納日前表示，相信國會將在近期提高美國公共債務上限，以避免政府陷入財政困境。這一表態雖然緩解了市場對于美國可能出現債務違約的擔憂，但實為一個“治標不治本”的短暫方法——解決了政府的燃眉之急，但同時也令美國債務負擔越來越重。

如今，遭遇金融危機重創的美國經濟已重回增長軌道，保護經濟發展自然是美國政府的頭等大事，但一味通過擴大債務給經濟“輸血”，絕不是靈丹妙藥。如果美國政府不認真考慮如何縮減預算開支，恢復健康的財政狀況，造成債務規模繼續攀高，一旦突破經濟所能承受的極限，反而會影響整個經濟正常運行。

這世上從來不存在永不沉沒的“泰坦尼克號”，山姆大叔當認真對待評級機構的預警,盡快拿出解決財政問題的有效措施。畢竟沒有人希望再看到另一場席卷全球的金融危機。